Като фирми за рисков капитал, но по-добри: 3 BDC за инвеститори в дивиденти

Фирми за развитие на бизнеса, или BDC, са подобни на фирмите за частен капитал, но с ясно предимство за инвеститорите. Тези инвестиционни компании от затворен тип обикновено правят дългови или капиталови инвестиции в малки частни компании, които нямат лесен достъп до финансиране. Но BDC са склонни да разчитат повече на дългови инвестиции, за да генерират лихвен доход, който след това до голяма степен се разпределя между акционерите чрез дивиденти.

Като бонус, те обикновено предлагат висока доходност от дивиденти - като някои предлагат доходност, която достига до двуцифрени стойности, а повечето около поне 5%. Рисковете идват с тези доходности, но ние ще подчертаем три BDC, които харесваме днес заради високите им текущи доходности.

Карайте до главната улица (столица)

Основана през 2007 г., Main Street Capital (ОСНОВНА) , е BDC, която е специализирана в дялов капитал, инвестиран в компании от по-нисък среден пазар. Main Street извършва рекапитализация, изкупуване от ръководството, рефинансиране, семейно планиране на имоти и др. Той също така предоставя дългов капитал за целевите компании да растат чрез придобиване или инвестиция в бизнеса. Main Street е активен в огромно разнообразие от индустрии, избирайки диверсификация пред специализация.

Main Street генерира около 340 милиона долара годишен приход и търгува днес с пазарна капитализация от 2.9 милиарда долара.

Подобно на повечето BDC, дивидентът на акция на Main Street е нестабилен. Това е така, защото от BDC се изисква да изплащат почти всичките си печалби чрез дивиденти на акционерите, така че когато печалбите намаляват от година на година, дивидентът обикновено следва примера. През последните 10 години обаче осем от тях са произвели по-високи дивиденти спрямо предходната година. По този начин, докато настоящата поредица от дивиденти на компанията е само две години, тя има добри резултати.

Виждаме положителна страна от текущото годишно изплащане от $2.64 – което се изплаща месечно – като ограничено. Въпреки това, текущото съотношение на изплащане от 88% всъщност е по-ниско, отколкото е било през последното десетилетие, така че безопасността на дивидентите на Main Street се е подобрила значително. Важното е, че смятаме, че днешният дивидент е много устойчив.

Текущата доходност е 6.8%, или повече от четири пъти по-висока от тази на S&P 500. Като се има предвид комбинацията от изключителна доходност и безопасността на изплащането, ние смятаме, че Main Street е много силен доход днес.

Horizon Technology Finance (HRZN), което е BDC, специализирано в кредитиране и инвестиране в компании в етап на развитие в областта на технологиите, науката за живота, здравеопазването и индустриите за чисти технологии. За разлика от Main Street, която търси високи нива на диверсификация, Horizon умишлено избира специализация, вярвайки, че споменатите индустрии предлагат превъзходна възвръщаемост с течение на времето, особено от увеличение на капитала.

Компанията е основана през 2008 г., генерира около 70 милиона долара годишен приход и търгува днес с пазарна капитализация от 281 милиона долара.

Дивидентът на Horizon за тази година се очаква да бъде малко по-нисък от този за миналата година, така че поредицата от увеличения на дивидентите е нула. Но въпреки че през последното десетилетие имаше съкращения на изплащанията на компанията, сегашният дивидент от $1.20 на акция годишно — изплащан на месечни вноски — е само с 15 цента по-нисък, отколкото беше преди 10 години. Въпреки че очевидно предпочитаме нарастващи дивиденти, Horizon компенсира тази липса на растеж на дивиденти чрез огромната си текуща доходност от 10.8%. Това е повече от шест пъти повече от S&P 500, така че на база чист доход Horizon е страхотен.

Коефициентът на изплащане е 89% за тази година, така че въпреки огромната доходност, смятаме, че дивидентът изглежда доста сигурен в момента. BDC винаги имат високи коефициенти на изплащане и Horizon изплати повече от 100% от приходите си през последните години, но намали изплащането си до степен, в която това вече не е необходимо.

Понастоящем очакваме дивидентът да остане на $1.20 на акция годишно в обозримо бъдеще, тъй като ръководството вероятно се стреми да избегне ново съкращаване на пътя.

Растеж на TriplePoint Venture

Нашата последна акция е TriplePoint Venture Growth (TPVG) , BDC, който инвестира в подкрепени с рисков капитал компании в етап на растеж. Той също така предоставя дългово финансиране на компании за рисков растеж по различни начини. Подобно на Horizon, TriplePoint е по-скоро фокусиран, отколкото диверсифициран. TriplePoint инвестира предимно в компании за електронна търговия, развлечения, технологии и науки за живота. Това включва софтуерни компании, мрежови и комуникационни компании, биотехнологични, хирургически и здравни услуги и др.

Компанията е основана през 2013 г., произвежда около 110 милиона долара годишен приход и търгува с пазарна капитализация от 415 милиона долара.

TriplePoint започна да изплаща дивиденти на акционерите през 2014 г. и оттогава никога не е намалявал изплащането си. Това е необичайно за BDC - в добрия смисъл - тъй като TriplePoint успя да поддържа печалбите си достатъчно, за да поддържа дивидентите, които текат към акционерите в размер на $1.44 на акция годишно. За разлика от първите две акции в нашия списък, TriplePoint изплаща дивидента си на типична тримесечна база, а не месечно.

Коефициентът на изплащане на TriplePoint като цяло е бил под 100% за времето си като публична компания, а днес е 90%. Като се има предвид, че очакваме скромен ръст на печалбите през следващите години, но изплащане, което трябва да остане непроменено, коефициентът на изплащане и сигурността на дивидентите трябва да се подобрят с времето. На този етап нямаме притеснения относно безопасността на дивидентите, с изключение на масивно свиване на приходите.

TriplePoint се откроява сред тълпата и на базата на доходност, осигурявайки колосална текуща доходност от дивиденти от 12.1% въз основа на спадовете в цената на акциите досега тази година. Това отличава компанията от почти всички други акции на пазара днес, и по-специално за акциите, за които смятаме дивидента за сигурен.