Пазарът следва класическа януарска книга за игра досега

Досега през тази година фондовият пазар прави точно това, което пазарната ерудиция казва, че трябва. Според традицията четири неща са верни за януари:

· Пазарът вероятно ще се повиши.

· Малките акции ще превъзхождат.

· Губещите от миналата година ще се възстановят.

· Както мине януари, така ще мине и годината.

Тази година до 20 януари индексът на общата възвръщаемост Standard & Poor's 500 е нараснал с 3.55%. Ако продължи да се натрупва с този темп, ще се увеличи с 83.3% за годината. Това, разбира се, е твърде много за надежда, но засега добре.

Малките акции, верни на това, което конвенционалната мъдрост прогнозира, превъзхождат. Индексът на дребните акции Russell 2000 е нараснал с 6.06% до 20 януари (включително дивиденти). Като привърженик на малките запаси съм доволен.

Какво ще кажете за миналогодишните губещи? Като тестов случай разгледах пет големи губещи, за които писах в средата на декември: Coinbase GlobalМонета
, ЩракванеSNAP
, TwilioTWLO
, Ясна група (LCID) намлява Року (ROKU).

Тези кучета от 2022 г. изглеждат като състезателни коне през 2023 г. със среден прираст от 24.3% само за три седмици.

Рядко съм виждал конвенционалната мъдрост за януари да се изразява толкова силно.

Прочутият барометър

Сега, четвъртият принцип също ще бъде ли верен? Теорията, че януари предсказва цялата година, се нарича януарски барометър. Теорията съществува от много години, но нейните предсказващи резултати са неясни.

Проучвал съм ефективността на януарския барометър в продължение на 73 години, от 1950 г. до 2022 г. В най-простия смисъл, той е правилен в 72.6% от времето. Тоест цялата година е вървяла в същата посока като януари в 53 случая от 73.

Но изчакайте малко: януари е част от годината, за която се предполага, че предсказва. Толкова много хора се питат как се справя януари с прогнозирането на следващите 11 месеца? Въз основа на това барометърът е правилен 67.1% от времето.

Е, това е по-добре от шанс. Но аз вярвам, че една система за прогнозиране трябва да се сравнява с наивен модел за прогнозиране. Точността на прогнозите за времето, например, може да бъде оценена спрямо наивен модел, който прогнозира, че всеки ден ще прилича на предния ден.

Какъв наивен модел трябва да използваме тук? Какво ще кажете за такъв, който прогнозира, че всяка година ще бъде година нагоре? Този наивен модел е прав в 76.7% от случаите.

По този начин януарският барометър е по-малко точен от система с розови очила, която смята, че всяка година ще даде на инвеститорите положителна възвръщаемост.

Когато януари е надолу, барометърът е особено колеблив. Греши 56.7% от времето.

Когато барометърът е нагоре, той е прав 93.0% от времето. Това е добра новина, но докато пиша това, януари все още има оставащи седем дни за търговия. Така че все още няма да разбивам балончето.

Най-доброто ми предположение за пазара тази година е, че ще бъде година на възход, но белязана от поне един спад от около 15%, тъй като САЩ преминават през лека рецесия.

Защитата на барометъра

Лоран Кондън, който спечели няколко инвестиционни конкурса, които водя в тази колона, смята, че съм твърде суров по отношение на януарския барометър.

По негови изчисления средната доходност на фондовия пазар за февруари до декември е 10.68% в годините, когато януари е нагоре. Това е само 1.28% през годината, когато януари е надолу.

Ned Davis Research, използвайки разсъждения, подобни на тези на Condon, също вярва, че януарският барометър си струва да му се обърне внимание.

Бързо начало

Някои акции, които се измъкнаха особено бързо през тази година, са Континентални ресурси (CLR), до 68%; Coinbase Global, с 56%, National InstrumentsНАТИ
, увеличение с 47% и WayfairW
, увеличение с 42%.

Continental е основана от Харолд Хам, един от най-успешните диви котки в историята. Hamm иска да го направи частно и е предложил $74.28 на акция. Към 20 януари цената беше само стотинка под тази цена. Харесвам бульона, но ако Хам успее, няма да остане много сок в него.

Не харесвам Coinbase. Историята на приходите му е петна и кражбите на криптовалута са твърде чести.

National Instruments са постоянно печеливши, но акциите им изглеждат скъпи за мен с 4.4 пъти по-високи приходи и повече от шест пъти балансова стойност (корпоративна нетна стойност на акция).

Бих стоял далеч от Wayfair, който е основен онлайн продавач на мебели и стоки за дома. Той отчете загуби през девет от последните десет години, а дългосрочният му дълг бързо нарасна напоследък.

Разкриване: Нямам позиции, дълги или къси, в акциите, обсъждани в днешната колона, лично или за клиенти.