За пореден път фондовият пазар е изправен пред драматична промяна.
Джером Пауъл, председател на централната банка, каза направо на лятното отстъпление на Фед в Джаксън Хоул, Уайо, че избавянето на икономиката от инфлацията ще бъде болезнено. Оттогава фондовият пазар се държи като куче, страхуващо се от господаря си. Неговият измерител на страха,
Индекс на променливост на Cboe,
или VIX, е напреднал в очакване на нов побой.
Силното рали, което започна в средата на юни, сега изглежда е разкрито като майката на всички капани за бикове. Инвеститорите, които купиха акции в очакване, че Фед ще се превърне в добро присъствие, се оказаха грешни. Всеки, който хеджира позиции в началото на август, вероятно е доволен. Правенето на това сега често е безобразно скъпо.
Трудно е да се знае какво ще се случи по-нататък, напред заключението от 21 септември на заседанието на комитета за определяне на лихвените проценти на Фед. Инвеститорите обсъждат дали лихвите ще се повишат с половин пункт или три четвърти от пункта. Банката също така ще публикува обобщение на икономическите прогнози, което ще предложи поглед върху вижданията на управителите на Фед за бъдещето на икономическия растеж, безработицата и инфлацията.
Налице е неоспорим низходящ тренд на пазара на акции и покачващите се лихвени проценти може скоро да превърнат облигациите в привлекателна алтернатива на акциите, което е факт, който не е напълно оценен. Много инвеститори никога не са знаели време, когато е имало алтернатива на акциите.
И все пак борсовите некроманти разполагат с много данни, които предполагат, че съществуват всякакви възходящи възможности. Може би са прави, дори ако рядко споменават трудни за разбиране рискове като плановете на Федералния резерв да намали баланса си и как това може да удари пазарите като дясното кроше на Майк Тайсън.
За повечето хора вероятно е по-добре да оставят пазара да се разкрие. Инвеститори, запознати с опциите са различни. Те знаят, че повишеният VIX може да създаде възможности.
Когато VIX е висок, е време за покупка. Ако VIX, който сега е около 25, достигне 30 или повече, това ще означава, че инвеститорите са започнали да се паникьосват. Някои вече купуват скъпи пут опции, за да хеджират своите акции. Това е възможност за добре капитализирани, дългосрочни инвеститори, които могат да управляват позиции на опции.
Когато другите не са чувствителни към цената на закупуване на защитни путове – знак за истински страх – дългосрочните инвеститори могат да помогнат на дилърите да задоволят това търсене. За разлика от дилърите обаче, физическите лица могат да избират своите места.
Идентифицирайте акциите, които притежавате и искате да притежавате повече, и акциите, които си струва да купите. Помислете за продажба на обезпечени с пари путове, които изтичат след около месец, за да закупите акциите на около 10% под пазарната цена.
Помислете
Американ Експрес
(тикер: AXP). Акциите предлагат начин за монетизиране на мнението, че богатите няма да бъдат ужасно засегнати от икономически спад. Те ще продължат да харчат и да пътуват.
При акции от $152.25, путът на AmEx от октомври $135 може да се продаде за около $2.15. През последните 52 седмици акциите варираха от $134.12 до $199.55. Ако акцията е над страйк цената при изтичане, инвеститорите запазват пут премията. Ако акцията е под страйк цената при изтичане, инвеститорите могат да я купят на ефективна цена от $132.85 (страйк минус премия) или да коригират пут, за да избегнат прехвърляне.
Този стил на търговия е подходящ само за инвеститори, които могат да съхраняват позиции за три до пет години. Периодът от време трябва да предостави достатъчно възможности многобройните беди на света да се решат сами. Ако не, всички ние ще имаме много по-сериозни проблеми от загубата на пари от акции на сини чипове.
Стивън М. Сиърс е президент и главен оперативен директор на Options Solutions, специализирана фирма за управление на активи. Нито той, нито фирмата имат позиция в опциите или базовите ценни книжа, споменати в тази колона.
Мейл: [имейл защитен]