Пазарите за критични минерали са твърде склонни към провал

Размер на текста

За авторите: Кълън Хендрикс е старши сътрудник в Института за международна икономика Питърсън, чуждестранен старши научен сътрудник в Центъра за климат и сигурност и професор в университета в Денвър. Морган Базилиан е директор на Института за обществена политика Пейн и професор в Минното училище в Колорадо. Преди това е бил водещ енергиен специалист в Световната банка.  

През март Лондонската борса за метали окачен търговия с никел, след като цените скочиха над 250% за два дни. Голяма част от скока се случи в 18-минутен прозорец, който—ако се вярва на съдебните документи на LME— почти причини колапса на пазара на никел, много от неговите основни играчи и самата LME. 

Въпреки това дали LME наистина е бил в смъртна опасност, провалът на никела подчертава едно от недооценените финансови предизвикателства, които ще донесат преходите към зелена енергия: пазарите за много критични минерали са малки, тънки и непрозрачни. Пазарите с тези структури са предразположени към неуспехи като завиване, прекъсване на доставките, причинено от природни бедствия и геополитически причини, и мътни, неефективни процеси на откриване на цените. Всички тези атрибути водят до неефективни пазарни сигнали за инвестиции и могат да причинят огромни пречки пред производството. Създаването на по-зелено енергийно бъдеще ще изисква разширяване и реформиране на пазарната инфраструктура, която е в основата на суровините, от които зависят системите за възобновяема енергия.

- енергия преходът значително увеличи търсенето на някои минерали и метали. Това поставя краткосрочен стрес върху пазарите, търговските модели, геополитиката и, може би най-важното: цените. В резултат на това за първи път от десетилетия виждаме увеличение на цените за много технологии за чиста енергия. Критиците твърдят, че нарастващите цени вероятно ще имат отрицателно въздействие върху внедряването и конкурентоспособността на чистата енергия и по този начин ще спрат аспектите на енергийните преходи. Една ясна област на фокус е подобряването на прозрачността, управлението и откриването на цените на тези пазари, които имат достатъчен мащаб. 

Общата стойност на изнесения никел и продукти, свързани с никел (руда, пръти, скрап и др.) през 2020 г. е 26.4 млрд. долара, с общ пазар (вътрешен и международен) може би два пъти повече. Това са истински пари, но дори пазар от 50 милиарда долара са нищожни в сравнение с размера на пазарите за други промишлени метали като стомана и въглеводородни горива като петрол и природен газ. Над 1 милион договора за западнотексаски междинен суров петрол се търгуват ежедневно на Нюйоркската стокова борса, като няколко милиона договора са отворени. LME в момента има само Общо 13 договора с отворен интерес за кобалт в игра. Този по-малък размер предоставя възможности за търговците – понякога дори самотни търговци-измамници – да развиват пазарни позиции, ограничавайки предлагането и причинявайки скокове на цените. Тази динамика беше в игра при провала на никела, но се беше случила и преди в търговия с мед. Малките пазари означават, че сравнително малки суми пари могат да имат огромен ефект върху цените и глобалните вериги за доставка на зелена енергия.

Пазарите за много важни минерали също са непрозрачни и им липсва ликвидност, със сравнително малко големи производители, потребители и борси. Това важи за минните компании, които произвеждат критични минерали: Glencore произвежда близо 20% от световния кобалт, а четири компании представляват 60% от световния литий. Проблемът е още по-остър на национално ниво. Демократична република Конго произвежда 70% от световния кобалт, Австралия - 54% от лития, а Китай - 60% от редкоземните елементи. При тези условия пазарите са едно природно бедствие или геополитическа криза - като кризата в Украйна, която разтърси глобалните енергийни и хранителни пазари - от катаклизъм. Случаят с кобалта в ДРК е най-известен. А наскоро злоупотребите с уйгурски работници в китайската провинция Синцзян повишиха цените на слънчевата технология и забавиха внедряването й в Съединените щати и на други места. Дори да оставим настрана природните бедствия и геополитическите рискове, пазарите 

Необходимо е да се положат международни усилия за изграждане на основите на добре функциониращи и добре управлявани пазари за основните критични минерали, ключови за глобалните вериги за доставки за технологии като електрически превозни средства и слънчеви панели. The Списък на критичните минерали в САЩ в момента изброява около 50 минерала. На практика толкова дълъг списък е противоположен на установяването на ясни приоритети и изграждането на по-стабилни пазари. Вместо това е по-добре да положите усилия за идентифициране на пет до седем области на фокус: може би боксит (алуминиева руда), кобалт, мед, литий, никел, графит, редкоземни елементи. Графитните фючърси, например, не се търгуват нито на LME, нито на NYME, въпреки че търсенето им е прогнозира да нарасне 25 пъти до 2040 г за постигане на целите за нулеви нетни емисии. Тези усилия могат да бъдат подкрепени по дипломатически канали като тези, които вече са започнати в Държавния департамент на САЩ при администрациите на Тръмп и Байдън. Такива подобрени пазари ще изискват по-добър регулаторен надзор, предоставяне на данни и основните градивни елементи на стабилната търговия. 

Усилието няма да бъде бърза победа и ще се нуждае от специална подкрепа и човешки ресурси в продължение на 5-10 години, за да се установи. Усилията за внасяне на прозрачност в цените, като тези, предлагани от магазини като Benchmark Minerals, са важна ранна стъпка на по-надеждни пазари. Уроците, научени на други пазари на суровини, ще бъдат полезни, както и знанията от търговията с химикали. Сред тези уроци трябва да бъде внимателното регулиране на създаването на индексни фондове около тези стоки. Индексните фондове може да не повлияят много на цените или търговските обеми за стоки, около които има установени, диверсифицирани пазари—като много селскостопански стоки и петрол— въздействието им върху слабо търгуваните критични минерали може да бъде по-пагубно.

Кризата в Украйна пренасочи вниманието към стоковите пазари и ужасните последици, които няколко влиятелни участници могат да имат за глобалната енергийна и продоволствена сигурност. Тъй като търсенето на критични минерали нараства, от решаващо значение е устойчивата пазарна инфраструктура да се развива в тандем. По-плавният преход с по-ниски разходи към по-устойчиво бъдеще виси на косъм.

Коментари за гости като този се пишат от автори извън редакцията на Barron's и MarketWatch. Те отразяват перспективата и мненията на авторите. Изпращайте предложения за коментари и други отзиви на [имейл защитен].