(Bloomberg) — Подобно на почти всички на Уолстрийт, Боб Микеле от JPMorgan Asset Management и Майкъл Уилсън от Morgan Stanley са нащрек за потенциалните вълнообразни ефекти от така нареченото количествено затягане на Федералния резерв.
Най -четени от Bloomberg
Това се разкрива на пазара на облигации. Кредитните спредове, обикновено разликата между доходността на корпоративна облигация и референтната лихва, все още са „твърде скъпи“, каза Микеле, главен инвестиционен директор на JPMorgan Asset Management, по Bloomberg Television в сряда.
„Изглежда, че те не оценяват адекватно рисковете от рецесия. До края на годината те със сигурност ще се върнат към старите върхове от около 600-над“, каза Микеле. „Също така не мисля, че пазарите определят адекватно цените при количествено затягане. Това се проявява с пълна сила следващия месец.“
През септември Федералният резерв е планиран да засили намаляването на баланса си до максимален темп от 95 милиарда долара - източване на до 60 милиарда долара в държавни облигации и 35 милиарда долара ипотечни ценни книжа. От юни месечният таван е общо 47.5 милиарда долара. Но миналия месец Фед намали портфейла си само с около 22 милиарда долара. Тази необходимост от затягане на политиката за овладяване на растящата инфлация е голямо главоболие, с което се сблъсква Фед.
Прочетете повече: QT на Фед няма да се планира: New Economy Daily
Уилсън, главен инвестиционен директор на Morgan Stanley, в скорошна бележка подчерта, че докато Фед спря да затяга политиката си преди началото на икономическото свиване през последните четири цикъла, предизвиквайки възходящ сигнал за акциите, текущите исторически нива на инфлация означават, че Фед ще вероятно все още ще се затяга, когато настъпи рецесия.
Американските акции остават заседнали в диапазон на търговия, като бенчмаркът S&P 500 се люлее между печалби и загуби в сряда. Бенчмарк индексът не успя да премине внимателно наблюдаваната 200-дневна пълзяща средна, технически праг, който мнозина виждат като сигнал за траен възходящ тренд.
„200-дневната пълзяща средна е уместна, защото това е тенденцията“, каза Уилсън в същото интервю. „Така че ние сме в низходящ тренд и докато пазарът не може да се върне над този низходящ тренд, мисля, че отправянето на някакво грандиозно обаждане за нови върхове е, честно казано, безотговорно предвид това, което се случва с идването на Фед и QT. Ще бъде много по-лошо, отколкото хората са изпитвали досега.“
Но някои анализатори от Уолстрийт започнаха да се забавляват с идеята, че Фед ще спре да затяга мерките, дори когато страховете от рецесия нарастват. Не Уилсън.
Прочетете повече: Morgan Stanley вижда повече увеличения на Фед, докато JPMorgan очаква Pivot
„Голямата промяна този път в сравнение, да речем, с предходни периоди, когато може би пазарите са се вълнували от пивота на Фед, е, че този път няма да го направят, освен ако не се случи нещо наистина лошо, което разбира се няма да е добре за акциите“, каза Уилсън . „Просто мисля, че 15 години на прекомерна парична политика са направили средния инвеститор някак самодоволен от тази реалност.“
Все пак Уилсън предложи два сценария, при които централната банка може да се обърне, но подчерта, че това е малко вероятно. Или САЩ виждат „срив на инфлацията“, защото има дефлация в много джобове на икономиката, или данните за работните места показват, че нацията е в „пълна рецесия, при която компаниите наистина намаляват заетостта“.
„Не знам къде е болезнената точка за Федералния резерв. Но те не искат да ни вкарат в дълбока рецесия“, каза Уилсън, който правилно прогнозира тазгодишното разпродажба. „Но ако получим отрицателни данни за заплатите през следващите няколко месеца – и това е възможно, тъй като данните за домакинствата вече са отрицателни – това може би ще бъде нещо, при което те ще спрат. Не мисля, че биха започнали да намаляват лихвите, но могат да спрат. Проблемът с този разказ за инвеститорите в акции е, че това няма да е добро за печалбите. Това няма да е добре за цените на акциите.”
Michele от JPMorgan каза, че централната банка трябва да даде повече яснота относно това колко ястреб възнамерява да бъде пред лицето на нарастващите опасения относно рецесията на дългоочакваното годишно събитие на Фед в Джаксън Хоул, Уайоминг.
„Това, на което се надявам най-малкото, е той да ни даде някои показатели за това какво би ги накарало да спрат повишаването на лихвите и какво би ги накарало действително да започнат да намаляват лихвите“, каза Микеле, имайки предвид председателя на Фед Джеръм Пауъл . „Това, което според мен трябва да направи Фед и Пауъл, по-специално, е да поеме водещата роля на централната банка по този въпрос и да го направи своя момент. За бога, ние сме изправени пред най-високата инфлация от 40 години насам.”
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-wilson-jpmorgan-michele-195850616.html