(Bloomberg) — Според всички сметки — включително тези на Илон Мъск — Twitter има повече от достатъчно пари, за да направи първите си лихвени плащания, които се очаква да възлизат на около 300 милиона долара.
Най -четени от Bloomberg
Но с наближаването на датата на плащането все пак има известно безпокойство какво може да направи импулсивният милиардер, за да облекчи дълговата тежест на компанията за социални медии от 12.5 милиарда долара.
Да, Мъск каза в края на декември в разговор в Twitter Spaces, че компанията има около 1 милиард долара в брой в баланса си. Но той също така открито изтъкна идеята за фалит, цитирайки „огромен спад“ на приходите, тъй като някои рекламодатели избягаха от платформата и съкратиха персонала след затварянето на неговото изкупуване с ливъридж за 44 милиарда долара в края на октомври.
Група от седем банки, водени от Morgan Stanley, притежават дълга. Драмата около придобиването на Мъск и нестабилните пазари ги оставиха обременени със заемите, които обикновено биха прехвърлили на инвеститорите.
Сега, след като загубиха около 4 милиарда долара на хартия, за да подкрепят офертата на Мъск в Twitter, наблюдателите на пазара не виждат голяма причина банките да се съгласят с всякакви неочаквани маневри близо до крайния срок за плащане на лихвата, приблизително около 27 януари.
В края на краищата, при повечето фалити собственият капитал се изтрива - и кредиторите в крайна сметка поемат контрола.
„Има твърде много залог за Мъск и неговите съинвеститори“, каза Джордан Чалфин, старши анализатор във фирмата за кредитни проучвания CreditSights. „Twitter ще направи лихвените си плащания в краткосрочен план, независимо от това, ще даде ли време на бизнеса да се обърне.“
Представители на Morgan Stanley и Musk не отговориха на искания за коментар.
Няколко причини
Въпреки че всичко е възможно с Мъск, той няма много причини да пропусне първото лихвено плащане. Дългосрочният план е по-голям въпрос: в разговора в Twitter Spaces той каза, че компанията е на път да загуби 3 милиарда долара през 2023 г.
„Ето защо прекарах последните пет седмици в намаляване на разходите като луд“, каза той.
Но в близко бъдеще, ако Twitter не изплати лихвите си, това може да предизвика неизпълнение, което ще позволи на банките да принудят компанията да фалира съгласно глава 11. Някои дългове позволяват 30-дневен гратисен период, но не е ясно дали това съществува за заемите в Twitter.
Независимо от това, последствията за 51-годишния Мъск, който притежава приблизително 79% от компанията, ще бъдат незабавни и тежки.
Въпреки че Twitter е на куката за дълга, а не лично Мъск, той даде повече от 20 милиарда долара за своя дял в компанията. Сега това струва около 11.6 милиарда долара, значителна част от неговото състояние от 137.4 милиарда долара, според индекса на милиардерите на Bloomberg.
„Ако сте заемодател на Twitter и Илон Мъск заплашва да не изплати купона, отивате на стандартната инструкция, която е: „Добре, ще се видим във фалит“, каза Филип Брендел, проблемен дълг анализатор в Bloomberg Intelligence.
„По отношение на това кой има повече за губене, това със сигурност е Илон Мъск“, каза Брендел. „Дали го е грижа дали ще загуби това или не, това е съвсем различен въпрос. Той със сигурност се държи различно от това, което нормалните хора биха направили в тези ситуации.
По-широки преговори
Мъск е известен с това, че е непредсказуем и може да използва първото плащане в по-широки преговори с кредиторите на Twitter. Той и банките се опитваха да намерят решения за лихвеното бреме, което стана по-наказателно, отколкото когато направи предложението си през април, когато лихвените проценти скочиха.
В края на миналата година банкери обмисляха да заменят част от дълга с висока лихва с нови маржин заеми, обезпечени с акции на Tesla Inc., които той лично щеше да отговаря за изплащането, една от няколкото опции, разглеждани по това време.
Тъй като Мъск продаде акции на Tesla за 3.6 милиарда долара миналия месец, някои анализатори спекулираха, че той може да използва парите, за да купи дълг на Twitter от банките, което го поставя в по-добра позиция в процедурата по фалит. Но не е ясно дали Morgan Stanley и други биха го продали доброволно на разпродажбни цени.
Има също шанс Мъск да реши да се откаже от Twitter и да се съсредоточи отново върху другите си компании, включително Tesla и SpaceX.
Разбира се, ако Мъск се отдалечи, той няма да нарани само себе си, но и другите поддръжници на капитала, които се присъединиха към неговата инвестиция, като например държавния инвестиционен фонд Qatar Investment Authority, който допринесе с 375 милиона долара.
„Ангажираме се с ръководството, с Илон по отношение на плана, който той има за компанията, и ние вярваме в това и се доверяваме на неговото ръководство по отношение на обръщането на компанията“, каза главният изпълнителен директор на QIA Мансур Ал Махмуд в интервю на Bloomberg TV в Давос в понеделник.
QIA беше част от група от около 20 инвеститори, които допринесоха за ангажимента за дялово участие, според декларация от май. Саудитският принц Алуалид бин Талал също прехвърли повече от 30 милиона акции, оценени на около 1.9 милиарда долара, като се използва покупната цена от 54.20 долара. Джак Дорси също прехвърли залога си.
Подробности за дълга
Twitter има три големи дълга с дължими лихви: 6.5 милиарда долара, които трябваше да бъдат продадени на инвеститори с ливъридж, и 6 милиарда долара мостови заеми, разделени поравно между обезпечен и необезпечен транш, които банките планираха да продадат в форма на боклуци облигации.
Изглежда, че целият дълг има тримесечни лихвени плащания, според писмо за дълг през април и хора, запознати с въпроса, които поискаха да не бъдат назовавани, обсъждайки частна сделка.
Очаква се дължимата лихва през следващите седмици да бъде около 300 милиона долара, според изчисления на Bloomberg и участници на пазара, които не участват в сделката с Twitter. Това се основава на писмото за дълг и максимален лихвен процент от 11.75% върху необезпечения транш.
Тази цифра може да бъде по-висока в зависимост от това дали банките са увеличили лихвения процент по транша от 6.5 милиарда долара, използвайки своята „гъвкава“ разпоредба при приключване на сделката и дали Twitter използва едно-, три- или шестмесечната версия на бенчмарка Secured Лихвен процент за овърнайт финансиране. (Ако компанията избере едномесечната ставка, тя би могла да плаща по-малки лихвени суми всеки месец, а не по-голяма сума на тримесечие.)
Twitter разполага и с револвиращ кредит от 500 милиона долара, който позволява на компанията да взема заеми, да ги връща и да заема отново през целия срок на заема. Ако Twitter се възползва от него, разходите за лихви ще се увеличат значително. Twitter вече плаща годишна такса от 0.5%, за да има достъп до средствата.
Междувременно Twitter търси креативни начини за намаляване на разходите. В някои случаи тя е спряла да плаща наем за някои от своите офис площи и е помолила служителите да се опитат да предоговорят сделки с доставчици трети страни. Тази седмица Twitter продаде на търг стотици офис мебели.
През цялото време Мъск периодично туитва за решението на Федералния резерв да повиши лихвените проценти с най-бързите темпове от едно поколение.
„Чудя се какво щеше да се случи през 2009 г., ако Федералният резерв беше повишил лихвите, вместо да ги намали“, каза той на 13 януари. „Колкото по-високи са лихвите, толкова по-тежко е падането.“
– С помощта на Жанин Амодео, Лиза Лий и Кърт Вагнер.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html