(Bloomberg) — След като Илон Мъск реши, че все пак не иска да купува Twitter Inc., той не може просто да се откаже от договора за 44 милиарда долара. Милиардерът, съосновател на Tesla Inc., ще трябва да представи своя случай пред съдия в Делауеър, че Twitter не е успял да защити своята страна от сделката за сливане, постигната през април. Ако историята е пътеводител, работата му няма да е лесна.
Най -четени от Bloomberg
Председателят на Twitter Брет Тейлър обеща в петък, че платформата за социални медии ще се бори в Канцеларския съд на Делауеър, за да принуди Мъск да изпълни споразумението си, а компанията се зае с адвокат в надпревара да съди. Подаването може да се появи още в началото на тази седмица, казаха хора, запознати с въпроса, пред Bloomberg.
Ако съдията се произнесе срещу Мъск, той може да бъде принуден да плати на акционерите на Twitter $54.20 на акция, както каза, че ще направи в споразумението, обявено на 25 април. Решение в негова полза ще позволи на Мъск да си отиде, въпреки че вероятно ще трябва да плати такса за разпадане, първоначално определена на 1 милиард долара. Съществува и перспективата и двете страни да постигнат споразумение, при което Мъск все пак да направи придобиването, потенциално на по-ниска цена.
Съдията в този случай ще се спре внимателно на гъсто формулираните тънкости на 73-страничния договор за покупка и съдът рядко е заставал на страната на страни, които, подобно на Мъск, се опитват да се спасят от ангажиментите за придобиване.
Обосновката на Мъск се съсредоточава върху автоматизираните потребителски акаунти, известни като ботове, и как Twitter ги отчита. Той твърди, че платформата за социални медии гъмжи от спам ботове, оспорвайки твърдението на Twitter, че те съставляват по-малко от 5% от общия брой потребители. Мъск каза в петъчната си декларация до Комисията за ценни книжа и борси на САЩ, че неуспехът на Twitter да предаде правилно спецификите за броя на ботовете се равнява на това, което е известно като „съществен неблагоприятен ефект върху компанията [MAE]“. Съдията трябва да реши дали такова събитие има и дали това оправдава отмяната на Мъск.
Лари Хамермеш, професор по право в Университета на Пенсилвания, който специализира в спорове по корпоративно право в Делауеър, описва MAE като „неочаквано, основно, постоянно“ негативно развитие — подобно на пробиване на дупка в транзакцията, която не може да бъде поправена.
Досега съдилищата в Делауеър са открили само един случай, в който се е появил ясен MAE - офертата на Fresenius SE за 4.3 милиарда долара за изкупуване през 2018 г. на конкурентния производител на лекарства Akorn Inc. на проблеми, които поставят под съмнение валидността на данните, подкрепящи одобрението за някои лекарства и рентабилността на нейните операции.
Принуждаване на ръката на Мъск
Споразумението също така дава на служителите на Twitter така наречените права за специфично изпълнение, което означава, че ако съдията установи, че оплакванията на Мъск относно данните от ботовете не достигат нивото на MAE, платформата може да изиска от съдията да принуди Мъск да изпълни изкупуване.
Решението на Мъск да подпише сделката, без да извърши надлежна проверка, може да работи срещу него, каза Робърт Профусек, ръководител на отдела за сливания и придобивания в адвокатската кантора Jones Day. „Аргументът на адвокатите му, че не полагате старание и не тествате нещата по-късно, просто не е начинът, по който нещата работят при големи сливания и придобивания и ако бъде приет, би изложил на риск акционерите“, каза той в интервю.
Съдиите от канцлерския съд в Делауеър са известни със своя опит в тълкуването на това, което може да изглежда и звучи на неспециалиста като лабиринт от правен жаргон, който се стреми да очертае правата и отговорностите на двете страни в споразумение за сливане и придобиване.
В сделката с Twitter ръководителите на платформата се задължават незабавно да предоставят на Мъск „цялата информация относно бизнеса, имотите и персонала на компанията и нейните дъщерни дружества, както разумно може да бъде поискана“. Мъск твърди, че ръководството не е изпълнило тези задължения във връзка с подробностите за спам и бот акаунти.
Twitter заяви, че е предал обширни данни за своята потребителска база. Ръководителите казаха пред медиите в четвъртък, че компанията ръчно преглежда хиляди акаунти всяко тримесечие, за да определи 5% резултат от спам бот, и изчислява, че действителният брой е доста под прага, разкрит в документите. Компанията използва вътрешни данни, като проверка на телефонни номера или адреси на интернет протоколи, уникалния набор от знаци, свързани с компютър или друго устройство, за да помогне да се определи дали даден акаунт се управлява от човек.
Споразумението също така дефинира „съществен неблагоприятен ефект върху компанията“ като „всяка промяна, събитие, ефект или обстоятелство, което, поотделно или в съвкупност, е довело до или разумно се очаква да доведе до съществено неблагоприятно въздействие върху бизнеса, финансовите състояние или резултати от дейността на дружеството и неговите дъщерни дружества.“
Вероятният изход е страните да постигнат извънсъдебно споразумение. Усилието на Мъск да спре сделката вероятно не е нищо повече от трик за водене на преговори, каза Чарлз Елсън, пенсиониран професор от университета в Делауеър и бивш ръководител на Центъра за корпоративно управление Weinberg към училището.
„Това не е съществена неблагоприятна промяна“, каза Елсън. „Това е само позиция за преговори. Той знае, че съдилищата в Делауеър са изключително неохотни да намерят нещо подобно в тези сделки.
За да настоява за аргумента си, Twitter е наел тежка категория в закона за сливанията Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, според хора, запознати с въпроса. Компанията за социални медии има за цел да заведе дело в началото на тази седмица, казаха хората, които отказаха да бъдат идентифицирани, тъй като въпросът е личен. Чрез наемането на Wachtell получава достъп до адвокати, включително Бил Савит и Лео Стрийн, който е бил канцлер на канцлерския съд на Делауеър.
Мъск привлече Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan LLP. Фирмата ръководи успешната му защита срещу иск за клевета през 2019 г. и го представлява като част от текущо съдебно дело на акционерите за неуспешния му опит да направи Tesla частна през 2018 г.
Моралът в Twitter потъва
Какъвто и да е изходът от съдебните спорове, настроението сред много служители на базираната в Сан Франциско Twitter е мрачно, казаха хора от или близки до компанията пред Bloomberg. На фона на несигурността около възможна продажба, няколко служители се оплакаха от това, което смятат за липса на лидерство и определяне на визия от върха, включително главният изпълнителен директор Параг Агравал, казаха хората, които поискаха анонимност при обсъждане на вътрешни въпроси.
За много служители на Twitter нито един от вероятните резултати не е приятен. Ако Twitter надделее в съда, компанията ще бъде управлявана от непредсказуем и неохотен собственик, докато все още се бори да постигне амбициозните цели за растеж. И ако Мъск успее да прекрати сделката, акциите на Twitter вероятно ще паднат рязко, а персоналът, който вече е обезсърчен от продължилата с месеци публична критика на Мъск към сайта, ще претърпи нов емоционален удар.
Няколко души са напуснали или планират да напуснат, защото просто не искат да работят за Мъск, казаха хората. За някои решението да напуснат беше циментирано след сесия за въпроси и отговори през юни, по време на която Мъск, който се появи късно, каза на служителите, че само на тези, които са „изключителни“, ще бъде позволено да продължат да работят от вкъщи.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/musk-face-twitter-shifts-takeover-230000076.html