Започвайки от крайната цена на Twitter от 45.85 долара в сряда, 54.20 долара е просто най-ниската цена, която включва „420“, любима препратка към Мъск и крещящи към културата на канабиса. Съобщава се, че датира от началото на 1970-те години на миналия век и малка група калифорнийски гимназисти, които се събираха, за да участват в 4:20 часа всеки следобед.
Може би си спомняте подобно кимване в 2018 tweet което кацна Мъск в нормативно гореща вода: „Обмислям да взема
Tesla
частен на $420. Осигурено финансиране." Този път Мъск обяви предложението си чрез по-традиционно писмо до борда на Twitter, което беше публикувано в документация за ценни книжа.
И финансирането в този случай изглежда доста осигурено. Офертата възлиза на 43 милиарда долара или 48 милиарда долара, като се използва напълно разреден брой акции, а нетната стойност на Мъск наскоро надхвърли 250 милиарда долара.
Това оставя въпроса защо и какво следва. В писмото с предложението Мъск нарича свободата на словото „обществен императив за функционираща демокрация“ и пише, че Twitter „нито ще процъфтява, нито ще служи на този обществен императив в сегашната му форма“. Разделете го на две части: изпъкнете и сервирайте.
Twitter беше провал на фондовия пазар. Той стана публичен през 2013 г. при $26 и приключи първия си ден на търговия близо до $45. Преди миналата седмица, когато покупките на акции на Мъск бяха оповестени публично, те се търгуваха на цена от $39 и промяна.
Но компанията е далеч от финансова катастрофа. Нов главен изпълнителен директор има амбициозен план да достигне 7.5 милиарда долара приходи до 2023 г., което е тригодишно удвояване. Свободният паричен поток сега е оскъден, но биковете виждат, че той надхвърля 1 милиард долара до 2024 г.
За случай на обратна страна на плика приемете 10.5 милиарда долара приходи до 2025 г., което е малко над текущата консенсусна оценка, и марж на безплатни пари, който е по-добър от текущата траектория на Twitter от около 11% до 2024 г., но също така доста малко от оценените 21% този гигант в индустрията
Мета платформи
(FB) се очаква да се изчисти следващата година. Наречете го 15% и можете да видите, че Twitter приближава 1.6 милиарда долара свободен паричен поток до 2025 г., ако примижате.
Това означава, че Мъск предлага 30 пъти изчислен свободен паричен поток за 2025 г., който за компания, която все още може да увеличава приходите си с висок процент на тийнейджъри, не е отделен от реалността. Тук има вградени розови предположения, включително, че Twitter ще възобнови растежа на потребителите и по-пълно ще печели от трафика си. Но въпросът е, че предложението на Мъск може да мине за акт на капитализъм, а не само за гражданска служба.
BofA Securities наскоро имаше цел за цена от $54 в Twitter. Няма препратка към канабиса, но все пак.
Що се отнася до това, което следва, Twitter вероятно приема сделката или иска повече пари. На компанията липсва силна защита за поглъщане, без основател, притежаващ купища акции, и без акции с право на глас. Мъск в досието нарича офертата си „най-добрата и окончателна“ и казва, че „не играе двупосочна игра“.
Ръководството не е в солидна позиция, за да убеди акционерите, че може сам да отключи по-висока стойност. Що се отнася до други потенциални кандидати, играчите в социалните медии или нямат мащаба, или биха предизвикали презрение от регулаторните органи. Главният изпълнителен директор на Salesforce Марк Бениоф обмисляше да купи Twitter преди години, но реши, че не е подходящ.
Така че, ако приемем, че Чийч и Чонг не се обединят с частен капитал за спойлерна оферта от $64.20, Twitter може да има трудности да каже не. „Очакваме много обрати през следващите седмици, докато Twitter и Мъск вървят по този брачен път“, пише анализаторът на Wedbush Tesla Дан Айвс в бележка до инвеститорите в четвъртък.
Ако приемем, че Twitter приеме сделката, предишните туитове на Мъск съдържат някои улики за други предстоящи промени. Twitter със сигурност ще получи бутон за редактиране на туитове. Вероятно ще има разширени услуги за плащане на клиенти на Twitter Blue, включително прескачане в началото на реда за потвърден статус със синя отметка. Компанията може да превърне цялата или част от централата си в Сан Франциско в жилища за бездомни.
И — това е по-скоро предчувствие — някой бивш президент и изгнаник в Twitter може вече да подгрява палците си за туитване.
Пишете на Джак Хаф на [имейл защитен]. Следвайте го в Twitter и се абонирайте за неговата Подкаст Streetwise на Барън.