Резултатите от приходите на Netflix бележат ключова опорна точка за стрийминг гиганта

NetflixРезултатите от печалбите на второто тримесечие могат да се тълкуват по два много различни начина. Бъдещето на компанията зависи от това кой прочит се окаже верен.

Най-голямата компания за стрийминг в света обяви във вторник, че е загубила близо 1 милион абонати за тримесечния период от април до юни, отбелязвайки второто поредно тримесечие, в което е загубила клиенти. Все пак това беше по-малко от загубата от 2 милиона, която компанията прогнозира, а акциите на Netflix поскъпнаха с около 6% до 214 долара по време на обедната търговия в сряда.

Резултатите за второто тримесечие предлагат нов бик случай за инвеститорите в Netflix. Ако тримесечието служи като „дъно“ – точката, в която компанията спря да губи абонати и започна да расте отново, дори и с темпото на охлюв – инвеститорите имат нова история за растеж. През следващото тримесечие стрийминг гигантът прогнозира, че ще добави 1 милион абонати. Това може да е основната причина акциите да се покачат в сряда.

„С появата на признаци на стабилизиране на абонатната база, ние вярваме, че перспективата за продължителен период на загуба на абонати става все по-малко вероятна“, каза анализаторът на Stifel Скот Девит в бележка до клиентите. Stifel повиши рейтинга си за акциите на Netflix до „купува“ в сряда.

Но резултати, които някои инвеститори намериха за достатъчно добри, може да доведе само до временно облекчение. Случаят с мечка за Netflix е, че скокът в стойността на акциите в сряда е „отскачане на мъртва котка“ – жаргон на Уолстрийт за временно възстановяване след значителен спад. Netflix е изправен пред засилваща се конкуренция от големи играчи, навлизащи в стрийминг пазара, включително Disney+ на Disney, Peacock на NBCUniversal и HBO Max. Това повдигна въпроси дали Netflix ще успее да задържи господството си, особено на доходоносния американски пазар.

Преди това биковете на Netflix се придържаха към идеята, че компанията ще превърне огромния си глобален мащаб от 221 милиона абонати в положителен свободен паричен поток чрез увеличаване на цените и намаляване на оттока. Тази трансформация от губещо начинание в машина за свободен паричен поток би обогатила акционерите.

Това вече се случи или поне предстои да се случи. Netflix каза в писмото си на акционерите, че ще генерира 1 милиард долара свободен паричен поток за 2022 г. През 2023 г. Netflix каза, че ще има „значителен ръст“ на свободния паричен поток.

И въпреки това акциите все още се търгуват със 70% по-ниско от рекордните върхове, поставени през ноември.

Втора вълна на нарастване на абонатите може да бъде новият разказ на компанията за инвеститорите. Има причина да вярваме, че абонатите на Netflix отново ще скочат напред. Компанията обяви, че ще предприеме мерки срещу споделянето на пароли и ще пусне по-евтино ниво, поддържано от реклами през 2023 г. И двете инициативи може да доведат до повече регистрации.

Ако растежът на абонатите на Netflix не се ускори отново, второто тримесечие на 2022 г. ще послужи като повратна точка, когато стане ясно, че спокойните дни на компанията са приключили.

„Къде свършват подзагубите, като се има предвид силната конкуренция от по-нови, по-евтини услуги за стрийминг с по-големи джобове?“ пише анализаторът на Needham Лора Мартин. „222 милиона глобални абонати може да се окажат пиковите абонати за Netflix.“

Това може да се окаже така, ако компанията не успее да превърне достатъчно от споделящите си пароли в дългосрочно плащащи абонати. Netflix каза своя акционер писмо, че е насърчен от ранните си знания от тестове в Латинска Америка, че може да преобразува споделящите парола в плащащи клиенти.

В конферентния разговор във вторник главният финансов директор на Netflix Спенсър Нойман каза, че компанията планира да похарчи около 17 милиарда долара за съдържание през 2022 г. и ще остане в този „пощенски код“ през следващите „няколко години“. Това е промяна от почти всяка година през последното десетилетие, когато увеличи разходите за съдържание, за да изгради пазарен дял. Тъй като растежът на приходите му се забави, Neumann призна, че разходите за нови програми също ще намалеят.

„Нашите разходи за съдържание ще продължат да растат, но са по-умерени, тъй като се коригирахме спрямо растежа на нашите приходи“, каза Нойман.

Остава да видим дали Netflix може да продължи да разширява абонатната си база без непрекъснато нарастващ бюджет за съдържание - особено след като компанията обикновено повишава цените всяка година. Безпокойството е особено силно в САЩ и Канада, където Netflix загуби 1.3 милиона абонати през второто тримесечие, отбелязвайки третото тримесечие от последните пет, когато клиентската му база намалява.

„Като се има предвид рискът от повишено оттегляне с всяко покачване на цените от тук, реалистичното притеснение е, че компанията ще бъде трудно притисната да ускори съществено отново растежа в тези региони“, каза Майкъл Натансън, анализатор в изследователската фирма MoffettNathanson.

През следващите години инвеститорите може да погледнат назад към второто тримесечие на тази година като момента, в който Netflix започна своя втори растеж или бавната му миграция в стойностен запас.

ГЛЕДАЙТЕ: Джим Крамър от CNBC в Netflix