Изправени пред неочаквана дупка в приходите, за да прокарат своя законопроект за климата и здравеопазването през финалната линия, демократите се прицелиха в една от любимите си отдавна реторични цели: обратно изкупуване на акции. Цената на 1% данък върху обратното изкупуване ще бъде поета от компании като ябълка (AAPL), която добави 90 милиарда долара към плана си за обратно изкупуване на акции през април.
X
Въздействие на данъка върху обратното изкупуване върху печалбите на Apple, S&P 500
Данъкът върху такова масивно обратно изкупуване на акции на Apple може да достигне до 900 милиона долара годишно, след като данъкът влезе в сила през 2023 г.
Помислете какво би могло да означава това, ако данъкът беше в сила сега: обратно изкупуване на акции за 90 милиарда долара би повишило печалбата на акция на Apple с около 3.5% благодарение на по-ниския брой акции. Въпреки това, данък от 900 милиона долара би свил тласъка на обратното изкупуване на EPS до около 2.5%.
За S&P 500 като цяло, който е на път да достигне 1 трилион долара обратно изкупуване на акции тази година, комбинираният удар върху печалбите може да достигне до 10 милиарда долара годишно, ако това темпо продължи.
Едно предупреждение: Предложеният данък за обратно изкупуване на акции ще бъде намален с емитиране на акции, включително като компенсация, за същия период. През последните години това би намалило сметката на Apple с около 10%.
Това ще събере около 74 милиарда долара за десетилетие. Goldman Sachs изчисли, че може да намали печалбата на акция от S&P 500 с 0.5%.
Тъй като обратното изкупуване ще остане освободено от данъци до края на тази година, някои анализатори очакват нещо като неистово изкупуване, което може да подкрепи S&P 500 в нестабилен момент.
Обратното изкупуване на акции не изчезва
Все пак мярката е малко вероятно да намали значително импулса за обратно изкупуване на акции, което допринася за по-високите цени на акциите.
Миналата есен демократите в Сената предложиха 2% данък върху обратното изкупуване. Но дори тази мярка няма да „мръдне иглата много“, каза Грег Полски, професор по данъчно право в Университета на Джорджия, пред IBD тогава.
С това Полски имаше предвид, че размерът на данъка няма да бъде достатъчен, за да предизвика значително преминаване от обратно изкупуване към дивиденти.
Полски и професорът по право в Нюйоркския университет Даниел Хемел помогнаха да се постави данъкът обратно изкупуване на акции на дневен ред. Те прокараха идеята обратното изкупуване на акции да се обложи в същата степен като дивидентите. Те смятат, че това може да събере сума, равна на около 7% от стойността на обратното изкупуване за едно десетилетие.
Предложението за данък от 1%, на което се спряха демократите, до голяма степен поддържа стимулите, които са изкривили разпределението на капитала към обратно изкупуване вместо дивиденти.
През 2021 г. Apple изкупи обратно 85.5 милиарда долара акции на AAPL, като същевременно издаде 14.5 милиарда долара под формата на дивиденти. Google-родител Азбука (GOOGL) обяви обратно изкупуване за 70 милиарда долара през април, но никога не е издавал дивидент. Facebook-родител Мета платформи (META), която заяви на 27 юли, че има 24.3 милиарда долара, останали в разрешението си за обратно изкупуване, отбелязва в своя 10-K, че служители на компанията „не очакват да декларират или изплащат парични дивиденти в обозримо бъдеще“.
Как обратното изкупуване на акции влияе върху цените на акциите
Обратното изкупуване на акции обикновено е положително за цените на акциите по две причини. Първо, за разлика от дивидентите, корпоративните парични средства, изразходвани за обратно изкупуване, увеличават печалбата на акция, като намаляват броя на акциите.
Второ, обратното изкупуване предлага начин за разпределяне на капитал, като същевременно позволява на акционерите да отложат - или да избегнат - плащането на данъци. Вместо данъчните долари да отиват за правителството, те остават на фондовия пазар.
За акционерите, които не изкупуват акциите си, обратното изкупуване може да доведе до по-голяма сметка за данък върху капиталовата печалба, но само когато продадат акциите си - ако продадат. Освен това, докато чуждестранните инвеститори плащат средно 17% данък върху дивидентите, те не се сблъскват с американски данъци върху капиталовите печалби.
Това не е малко, тъй като делът на публично търгуваните американски акции, държани от чужденци, се е утроил до 30% от края на 1990-те години на миналия век, според Стив Розентал, старши сътрудник в Центъра за данъчна политика Urban-Brookings.
През същия период стойността на обратното изкупуване на акции настигна и след това скочи над корпоративните парични средства, изразходвани за дивиденти. През 2021 г. обратното изкупуване на S&P 500 възлиза на 883 милиарда долара, 73% повече от 511 милиарда долара, разпределени като дивиденти.
Одобрението на Байдън достига ново дъно, въпреки победната серия на демократите
S&P 500 е пощаден от големи увеличения на данъците
Уолстрийт, след като спечели много с данъчните облекчения на президента Тръмп през 2017 г., които намалиха ставката на корпоративния данък върху доходите на 21% от 35%, до голяма степен избегна голяма отплата при президента Байдън. Това не е поради липса на опити.
Байдън поиска над 2 трилиона долара данъчни увеличения, насочени към корпорации и богати инвеститори. Повишаването на ставката на корпоративния данък до 28% щеше да събере 900 милиарда долара. Байдън предложи повишаване на най-високата данъчна ставка върху капиталовите печалби и дивидентите до 43.4% от 23.8%, набирайки 400 милиарда долара. Увеличаването на данъците върху приходите на чуждестранни компании може да е събрало 1 трилион долара през първото десетилетие.
Но с всеки демократ в 50-50 Сената, притежаващ ефективно вето, сенатор Джо Манчин безмилостно намали списъка с желания на Байдън от над 2 трилиона долара до приблизителна цена от 430 милиарда долара. Притеснен, че по-голямата разточителност на правителството ще изостри заплахата от инфлация, Манчин преработи законопроекта като Закон за намаляване на инфлацията.
В най-лошия сценарий стратезите на Уолстрийт казаха, че печалбите на S&P 500 могат да бъдат намалени с 8%, но смятат, че хит от 3%-4% е по-вероятен. В крайна сметка Goldman Sachs изчислява, че печалбите на S&P 500 ще бъдат намалени с около 1.5%. Данъкът за обратно изкупуване ще намали приходите с 0.5%, а минималният корпоративен данък от 15% - с 1%.
Корпоративният минимален данък е насочен към големи компании като Амазонка (AMZN), която плати 6% данъчна ставка върху доходите на САЩ през 2021 г. Но дори тази разпоредба беше намалена в 11-часови преговори, което запази данъчното предимство на ускорената амортизация за покупки на оборудване. Анализаторите на Citigroup смятат, че минималният данък от 15% ще намали приходите само с 0.4% през следващата година.
Моля, следвайте Джед Греъм в Twitter @IBD_JGraham за покритие на икономическата политика и финансовите пазари.
МОЖЕ СЪЩО ДА ТИ ХАРЕСА:
IBD акции на деня: литиевите акции близо до точката на купуване
Най-добрите запаси за растеж за закупуване и гледане
Източник: https://www.investors.com/news/new-stock-buyback-tax-what-it-means-for-apple-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo