Не толкова бързо, Euro Major BP преразглежда скоростта на енергийния преход

Доколко прекомерното разчитане на екологични, социални и управленски критерии (ESG) може да попречи на инвестиционната стратегия на една енергийна компания? Съобщението на BP миналата седмица, че преразглежда темпото на своите планове за преход към чиста енергия, трябва да бъде предупредителна история.

Никой от титаните на петролната индустрия не е имал по-агресивна стратегия за енергиен преход от Euro major BP, която прочуто се ребрандира през 2001 г. от „British Petroleum“ на „Beyond Petroleum“.

През 2020 г. главният изпълнителен директор Бърнард Лууни обяви, че BP ще намали емисиите с цели 40% до 2030 г. и ще се диверсифицира от традиционното производство на изкопаеми горива по-бързо от всеки друг в стремежа си да достигне нетни нулеви емисии. Петролният гигант обеща да пренасочи инвестициите си към възобновяеми енергийни източници и проекти с ниски въглеродни емисии, за да задоволи социално осъзнатите инвеститори, фокусирани върху изменението на климата.

Сега изглежда, че BP е обещал прекалено много. След като отчете рекордни печалби през последното тримесечие благодарение на покачващите се цени на петрола, Looney обяви, че BP намалява своя план за енергиен преход, за да включи увеличение на производството на петрол и природен газ.

Докато инвеститорите продължават да прегръщат тенденцията на ESG, социалните опасения относно емисиите на въглероден диоксид бяха надделени от преобладаващото търсене на инвеститорите за силна финансова възвращаемост.

Странно е какво ще направи миризмата на пари с решимостта на една компания.

В крайна сметка пазарните реалности оказват по-голямо влияние върху инвестиционната стратегия на BP, отколкото културните войни.

Увеличенията на инвестициите на BP в изкопаеми горива сега ще съответстват на тези в нисковъглеродното пространство и темпото, с което BP ще намали производството на петрол и газ, ще се забави – като производството се очаква да бъде с 25% по-ниско през 2030 г. от нивата от 2019 г.

Главният изпълнителен директор Лууни каза на инвеститорите, че очакваният марж на печалбата за проекти за възобновяеми източници е приблизително 6% до 8%, в сравнение с до 20% от инвестиции в нефт и газ.

Факт е, че бързането на BP да прегърне „социално осъзнато“ инвестиране задържа значително цената на акциите. Ето защо имаше 8% скок в цената на акциите на BP след съобщението на Looney.

Промяната отразява новата пазарна реалност, откакто руският президент Владимир Путин нападна Украйна и реши да използва енергийните доставки на страната си като оръжие срещу Европа.

След като беше любимото момче за бичуване на политици и екологични неправителствени организации, BP и други традиционни енергийни компании са ухажвани от правителствата по целия свят, искайки от тях да увеличат производството на петрол и газ.

Това трябва да е музика за ушите на инвеститорите, тъй като производството на въглеводороди е това, което тези компании правят най-добре. А напоследък това е изключително доходоносен бизнес за големи компании и техните акционери.

Петролната индустрия в световен мащаб генерира около 1.4 трилиона долара свободен паричен поток през 2022 г. Ниските нива на дълг и стабилните цени означават, че паричният поток ще продължи да бъде силен през 2023 г. Секторът е в началото на многогодишен възход, който обещава безпрецедентни дължими печалби до хроничното недостатъчно инвестиране в производството от минали години и перспективите глобалните доставки да останат обезпокоени от конфликти.

Не бъдете твърде строги към Looney, че преследва печалби за сметка на целите, свързани с климата. BP не можеше да си позволи да пренебрегне посоката, в която се движи пазарът. Акционерите щяха да дадат главата на Луни и да го пратят да си опакова багажа.

Иновативният план за преход на големия евробанк вече го направи по-слабо представящ се сред петролните акции. Докато американските големи ExxonMobilXOM
и ШевронCLC
– компании, които са много по-фокусирани върху основните петролни и газови операции, отколкото техните европейски колеги – отчетоха печалби на акциите си от цели 50% през последната година, BP отбеляза скромен ръст от 10%.

BP се нуждаеше от начин да намали разликата в оценката със своите конкуренти. Решението е забавяне на нисковъглеродната смяна.

Фактът, че голяма компания в евро е предприела този ход, като се има предвид продължаващият ангажимент на континента за намаляване на въглеродните емисии, трябва да сигнализира, че енергийната сигурност – и печалбите – ще имат предимство, когато става въпрос за месингови лостове. В крайна сметка BP дава на потребителите това, което искат – изобилна и достъпна енергия.

Изведнъж много по-бавните стратегии за преход на големи американски компании и национални петролни компании от Близкия изток придобиват много повече смисъл.

Тези компании са съсредоточени върху декарбонизирането на своите нефтени и газови операции чрез инвестиране в нови нисковъглеродни доставки и технологии като улавяне на въглерод и водород, вместо да ограничават производството на въглеводороди.

Със заплахата от енергийна криза, надвиснала над Европа – и голяма част от останалия свят – е само въпрос на време други европейски големи компании да последват примера на BP.