Нажеженият производител на графични чипове е изправен пред ветрове, които варират от последиците от разходите от ерата на пандемията до намаляващото търсене от геймърите. И може да стане много по-лошо: ключовото развитие на крипто пазара през следващите месеци може да доведе до грандиозно пренасищане с продуктите му.
Компанията отказа да коментира.
Забавянето на бизнес инерцията би било драматичен обрат за безспорния американски крал на чипове. Поредица от силни резултати позволиха на Nvidia (тикер: NVDA) да надмине
Intel
(INTC) преди две години, за да стане най-ценният производител на чипове в САЩ. Акциите нараснаха със 125% миналата година - най-високата възвръщаемост за технологична компания с голяма капитализация.
По време на пандемията продажбите на Nvidia нараснаха, тъй като широката публика настояваше за надграждане на техния хардуер за цифрово забавление в дома, което доведе до хроничен недостиг на продукти и препродавачи, които грабят потребителите. През по-голямата част от последните 18 месеца продуктите на Nvidia се разпродаваха незабавно, когато бяха предложени за продажба.
Но през последните седмици ситуацията се промени. Игралните карти на Nvidia са все по-достъпни на големите уебсайтове за електроника, включително Microcenter, Newegg и
Амазонка
.
com. Някои търговци на дребно показват нарастващи нива на запасите и дори започнаха да намаляват картите, друг ясен знак, че търсенето се колебае. Слабостта се проявява и на пазарите за дистрибутори. Според уебсайта за проследяване на цените CamelCamelCamel, продажната цена на трета страна на an Nvidia RTX 3080 Ti карта е спаднал с около 40% тази година.
Бърз обрат в търсенето не е правдоподобен, тъй като предишните агресивни тактики за ценообразуване на компанията изострят проблема. Докато други компании за потребителска електроника като Sony поддържаха стабилни цени за горещо продавани продукти като конзолата PlayStation 5, Nvidia реши да се възползва от безпрецедентното търсене.
Производителят на чипове редовно пускаше постепенно подобрени карти на много по-високи цени. През септември 2020 г. неговият флагман RTX 3080 беше пуснат на пазара за $699, последван от малко по-добрия RTX 3080 Ti през юни 2021 г., за $1,200 и нагоре.
Тази стратегия може отново да преследва Nvidia, защото търсенето при тези високи цени може да изчезне. Ветеран анализатор на индустрията Джон Педи казва, че днешното ценообразуване е неустойчиво, предвиждайки, че графичните карти от висок клас ще се върнат към историческото ниво от $500 до $700. „Потребителите няма да купуват на смешната цена от 1,300 долара“, каза той по време на телефонно интервю.
Peddie отбелязва, че геймърите обикновено пазят картите си в продължение на две до три години, преди да надстроят. Това може да означава, че силните продажби, предизвикани от пандемията, са изтеглили търсенето от бъдещи периоди.
Тогава има крипто риск. От около десетилетие копачите на цифрова валута използват графични карти от Nvidia, за да произвеждат нови монети, като извършват изчислителна работа за валидиране на транзакции. Игралните карти бяха много подходящи за моите
етер,
втората по големина криптовалута по пазарна капитализация. И според New Street Research, по-голямата част от добива на етер е извършен с помощта игрални графични карти.
Но това ще се промени. През следващите месеци се очаква блокчейн мрежата на Ethereum да мигрира от модел „доказателство за работа“ към „доказателство за залог“, отхвърляйки необходимостта от добив, базиран на графични карти. тпрехвърлянето е забавено от юни, може би до есента, но когато това се случи, миньорите вероятно ще наводнят пазарите с използвани карти на Nvidia, създавайки свръхпредлагане. И нямаше да е за първи път. Цикълът на крипто бум и спад за графичните карти също се случи през 2013 г. и през 2018 г.
Какво означават тези рискове за акционерите? От началото на текущия цикъл на чипове Nvidia „Ampere“, който започна през 2020 г., компанията постоянно публикува по-добри от очакваните печалби и дава финансови насоки над прогнозите на анализаторите. Този тип превъзходство може да остане в миналото.
Ако Nvidia не продължи да генерира изненадващо силни резултати, това би било сериозен проблем. Производителят на чипове се търгува на скъпо, кратно на 38 пъти печалбата на акция, очаквана за следващите четири тримесечия. Перспективата за забавяне на растежа, рисковете от свръхпредлагане и високата оценка е рецепта за разочарование.
Докато по-ниските цени и повече наличност на графични карти биха били добра новина за геймърите, инвеститорите трябва да внимават.
Пишете на Tae Kim на [имейл защитен]