„Китайският синдром“ на Nvidia: Топят ли се акциите?

С рязък спад от 52.6%, Nvidia е най-зле представящата се компания за чипове за 2022 г. от 30-те, съставляващи PHLX Semiconductor Index
SOX,
-1.92%,
което е спад от 33.5% за годината. За сравнение, индексът S&P 500
SPX,
+ 0.30%
е надолу със 17%, а технологичният индекс Nasdaq Composite
COMP,
-0.26%
намалява с 24.7%.

Преместването на акциите на Nvidia в четвъртък пристигна, след като производителят на чипове разкри в a Подаване на комисия за ценни книжа и борси късно в сряда, че американските регулатори налагат „ново изискване за лиценз, влизащо в сила незабавно, за всеки бъдещ износ за Китай (включително Хонконг) и Русия на интегралните схеми A100 и предстоящите H100 на компанията. DGX или всякакви други системи, които включват интегрални схеми A100 или H100 и A100X, също са обхванати от новото изискване за лиценз.“

Пълна новина: Акциите на Nvidia паднаха след действията на САЩ да ограничат продажбите на центрове за данни в Китай

Анализаторите вече обсъдиха дали Nvidia е наясно след като производителят на чипове намали перспективите си не за първи, не за втори, но за трета време за толкова месеца. Сега, за четвърти път тази година, Nvidia предполага на анализаторите, че прогнозата за приходите все още може да бъде отклонена.

Краткосрочният ефект: приблизително 400 милиона долара очаквани приходи от Китай за третото тримесечие могат да бъдат изложени на риск. При последната проверка анализаторите, анкетирани от FactSet, прогнозираха годишен приход средно от 28.09 милиарда долара, далеч от очакваните 33.35 милиарда долара в края на юли и оценката от 34.54 милиарда долара в края на февруари. Сега анализаторите са принудени да обмислят дали трябва отново да намалят целите си.

Прочети: Запасите от чипове може да паднат с още 25%, тъй като „навлизаме в най-лошия полупроводников спад от десетилетие“, казва анализатор

„Чувстваме се разумно да извадим засегнатите приходи от Китай от нашите числа на Nvidia“, каза анализаторът на Bernstein Стейси Расгон в бележка, озаглавена „Китайски синдром?“

"Китайският синдром" изобразява ядрен реактор, който теоретично ще започне да изгаря пътя си към другата страна на земята, т.е. Китай. Малко познатият преди това термин бързо си проправя път в американския лексикон, когато филмът дебютира на 16 март 1979 г. по-малко от две седмици преди аварията в атомната електроцентрала Three Mile Island близо до Мидълтаун, Пенсилвания.

Расгон призна, че компанията работи върху алтернативи и изрази търсене на лицензи за невоенни клиенти, но каза, че времето и въздействието на тези средства за защита обаче не са ясни. Новото съкращаване „не е тривиално, но не е и непреодолим удар, въпреки че, разбира се, очевидно е нарастващ негатив, тъй като бизнесът може да бъде трайно увреден“, каза той.

Расгон отбеляза също, че някои от Advanced Micro Devices Inc
AMD,
-2.99%
Графичните процесори също ще бъдат засегнати от забраната. „Въпреки това, продажбите на графични процесори за центрове за данни на AMD са малки и те не предвиждат никакво значително въздействие върху бизнеса им в момента“, каза Расгон. Той има по-добри оценки и за двете акции с целева цена от $180 за Nvidia и $135 за AMD.

Ефектите от забраната обаче могат да продължат и след текущото тримесечие. Анализаторът на Morgan Stanley Джоузеф Мур каза, че очаква на регулаторите да отнеме 18 до 24 месеца, за да определят общия обхват на продуктите, засегнати от забраната, а Nvidia ще загуби поне $2 милиарда приходи през 2023 г. въз основа на известните ограничения, дори и при прогноза за слаб търсене на центрове за данни от Китай.

„Не знаем по-широките разклонения на ограниченията, но специфичните ограничения за A100 и H100 (основно продукти за обучение, въведени през последните 3 години) биха казали, че това оказва влияние върху нови продукти“, пише Мур, който има вграден рейтинг и целева цена от $182 на Nvidia. „Бихме предположили, че това е ограничение, свързано с AI, така че не бихме очаквали разклонения за не-AI чипове, но не знаем дали ограничението е само GPU, срещу персонализирани AI ASIC или специални чипове като Intel на
INTC,
-0.50%
процесори Habana.

Задълбочено: Запасите от чипове спаднаха, тъй като пандемичното търсене на електроника спадна, но все още има някои печеливши

Ограниченията също могат да причинят проблеми извън Nvidia. Анализаторът на Citi Research Атиф Малик написа, че „виждаме ескалация на американските ограничения за полупроводници в Китай и повишена волатилност за групата на полупроводниците и оборудването“, като същевременно извади Nvidia от положителния „катализаторски часовник“ на фирмата, който току-що беше въведен в петък.

Анализаторът на Mizuho Джордан Клайн каза, че усеща, че „негативността ще се разпространи широко в Semis относно това какви ограничения могат да дойдат след това“.

Всичко това изпреварва голямото на Nvidia GTC конференция, която започва на 19 септември, където компанията се очаква да разкрие следващото си поколение чип архитектура „Lovelace“, която да замени вече двегодишната архитектура „Ampere“ по време на потребителски технологичен спад. Всъщност, Nvidia е скорошна 1.22 милиарда долара такса за запаси отиде да изчисти много от този стар инвентар преди пускането на „Ловелейс“.

Акциите на Nvidia бяха и най-активно търгуваните в индекса S&P 500
SPX,
+ 0.30%
при предварителен обем от 117.3 милиона акции, като акциите на AMD са на второ място с повече от 94.5 милиона акции. 52-седмичният среден дневен обем на акциите на Nvidia е 49 милиона, докато тези на AMD са около 83 милиона.

От 44 анализатори, които покриват Nvidia, 35 имат рейтинг за покупка, осем имат рейтинг за продажба и един има рейтинг за продажба. От тях шест понижиха ценовите си цели за акциите, което доведе до средна целева цена от $210, спад от $237.50 от преди месец.