Кой или какво е отговорен за необузданата инфлация, измъчваща глобалната икономика?
Президентът Байдън твърди, че основният виновник е руският президент Владимир Путин и неговата война в Украйна, като стига толкова далеч, че нарича сегашното покачване на потребителските цени в САЩ „Покачването на цените на Путин"
От друга страна, председателят на Федералния резерв Джером Пауъл казва, че високата инфлация е резултат от токсична комбинация проблеми във веригата на доставки, породени от пандемията, блокирането на COVID-19 в Китай, войната в Украйна и силния пазар на труда.
Но Едуард Чансълър, финансов историк, журналист и инвестиционен стратег, който е бил описано като „един от великите финансови писатели на нашата епоха“, твърди, че централните банкери са виновни. Според него неустойчивите политики на централните банки са създали „балон за всичко“, оставяйки световната икономика с инфлационен „махмурлук“.
Чансълър обясни своята теория, която е представена в новата му книга, Цената на времето: Истинската интересна историяв скорошно интервю с ПазарътТова е Марк Дитли.
„Винаги съществува идеята, че около изобретяването на нова технология се образуват спекулативни балони“, каза той. „Това, което правя в книгата си, е да оставя настрана техническите аспекти и психологическите аспекти на балоните и да се концентрирам единствено върху паричните основи. Това, което аз твърдя, е, че когато лихвените проценти се намалят твърде ниско, хората са подтикнати към спекулативни начинания и преследват възвръщаемост.“
За да разберем аргумента на Чансълър, трябва да направим крачка назад в годините след Голямата финансова криза. След 2008 г. инфлацията в повечето развити страни беше ниска и централните банки по света бяха по-загрижени за осигуряването на глобално икономическо възстановяване и отрицателното въздействие на дефлацията.
В резултат на това лихвените проценти се поддържаха на исторически ниски нива и някои централни банки, като Федералния резерв на САЩ и Централната банка на Япония, въведоха противоречива политика, наречена количествено облекчаване (QE), която включва закупуване на държавни облигации и обезпечени с ипотека ценни книжа с надеждата да увеличи паричното предлагане и да насърчи кредитирането и инвестициите.
Канцлерът обясни как по време на тези първи кръгове на QE, парите, създадени от Фед, „никога не са преминали през реалната икономика“, карайки централните банкери да игнорират инфлацията и да станат „самодоволни“.
Когато пандемията от COVID-19 удари обаче и QE отново се засили, това беше различна история. Централните банки по света намалиха лихвените проценти и „отпечатаха общо около 8 трилиона долара“. Проблемът този път беше, че парите бяха използвани за „финансиране на приблизително същото количество държавни разходи“, което допринесе за „най-големите дефицити в мирно време в историята“.
На всичкото отгоре почти нулевите лихвени проценти и излишната ликвидност във финансовата система насърчиха инвеститорите да купуват рискови активи, създавайки „балон за всичко“, както се вижда от изключителното покачване на технологичните акции, криптовалутите, акциите на мемове и дори колекционерски предмети като бейзболни карти през 2020 и 2021 г.
„И, изненада, изненада, сега имаме нарастваща и нестабилна инфлация“, каза Чансълър. „Сега се събуждаме с голям махмурлук от този паричен екстремизъм.“
Чансълър твърди, че централните банкери са вярвали, че могат да поддържат почти нулеви лихвени проценти и QE, без да предизвикат покачване на потребителските цени, тъй като инфлацията е останала толкова ниска толкова дълго.
„И защо беше ниско? Заради тяхната стабилна парична политика. Те го върнаха обратно към себе си! И сега, в момента, в който инфлацията излезе извън контрол, те казват: „О, това не е наша отговорност, това е свързано с Украйна, или веригите за доставки, или блокирането на Китай“, каза той.
Канцлер продължи да твърди, че действията на централните банки са улеснили спекулативната търговия, вместо да се съсредоточат върху реалния икономически растеж. Това е неустойчива парична политика, която просто няма да работи напред, каза той.
„Кой знае, може би всички ние ще бъдем малко по-възрастни в бъдеще. Това, от което се нуждаем, е по-добро разбиране на икономиката и финансите. За да можем да живеем в свят, в който финансите се използват главно за разпределяне на капитал за производствени цели, а не за генериране на спекулативни печалби“, каза той.
Въпреки че централните банки в световен мащаб започнаха да повишават лихвените проценти тази година, за да се борят с инфлацията, канцлерът се опасява, че те могат да се върнат към старите си пътища - и той твърди, че ако го направят, самият капитализъм може да бъде изложен на риск.
„Алтернативата е свят, в който това, което видяхме през последните 12 години, е прелюдия към все по-голямо централно планиране на икономическия и политически живот. Ако тръгнем по този път, бих казал, че капитализмът, какъвто го познаваме, няма да оцелее.
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Източник: https://finance.yahoo.com/news/one-greatest-financial-historians-alive-165712492.html