Джереми Грантъм е сред най-уважаваните инвеститори на Уолстрийт.
Съосновател на Boston asset manager ГМО е добре известен с това, че предсказа Япония балон на цените на активите през 1980-те, дотком балона от края на 90-те и дори взрива на жилищния сектор в САЩ, който дойде преди финансовата криза от 2008 г.
Сега 83-годишният ветеран от Уолстрийт твърди, че въпреки борбите на фондовия пазар тази година, истинският спад на икономиката тепърва предстои. Грантъм предупреждава за пивоварна "супербалон”, и той казва, че тепърва ще пука.
В сряда изследователска бележка, инвеститорът отбеляза, че акциите остават „много скъпи“ и високата инфлация, каквато икономиката преживява сега, исторически е довела до свиване на техните оценки. Той също така твърди, че глобалните икономически „основи“ са започнали „да се влошават изключително много“ през последните месеци, посочвайки, че Блокиране на COVID-19 в Китай- енергийна криза в Европа, глобален несигурността на прехраната, Федерален резерв повишаване на лихвените проценти, и забавяне на държавните разходи в световен мащаб.
„Настоящият супербалон се отличава с безпрецедентно опасна комбинация от кръстосано надценяване на активи (с облигации, жилища и акции, всички критично надценени и сега бързо губещи инерция), стоков шок и ястреби на Фед“, пише Грантъм. „Всеки цикъл е различен и уникален, но всеки исторически паралел предполага, че най-лошото тепърва предстои.“
Грантъм последователно твърди, че разхлабената парична политика на Федералния резерв и други централни банки, включително почти нулеви лихвени проценти и количествени улеснения, помогна за създаването на „супербалон“ в цените на активите в световен мащаб през последното десетилетие, създавайки ера на инвеститорска еуфория. И когато еуфорията стане нещо обичайно, колапсът обикновено е зад ъгъла, твърди той.
Грантъм също не приема идеята, че ралито на акциите това лято бележи началото на нов бичи пазар, отбелязвайки, че „супербалончетата“ исторически са включвали кратки пазарни ралита.
„Супермехурчетата са събития, които не приличат на всички останали: Въпреки че има само няколко в историята, които инвеститорите да изучават, те имат ясни общи черти“, пише той. „Една от тези характеристики е ралито на мечия пазар... Ралито от това лято досега идеално се вписва в модела.“
Коментарите му повтарят изявления, направени от множество ветерани на Уолстрийт, включително главния инвестиционен директор на Morgan Stanley Майк Уилсън, който твърди, че ралито на мечия пазар е нищо друго освен капан" за заблудени инвеститори от юни (въпреки че Уилсън спира да нарича пазара балон).
Грантъм продължи да обяснява типичните етапи, през които супермехурчетата преминават, когато се срутят, отбелязвайки, че настоящата икономическа среда изглежда много подобна на историческия модел.
„Първо се образува балонът; второ, настъпва неуспех, както току-що се случи през първата половина на тази година, когато някаква бръчка в икономическата или политическата среда кара инвеститорите да осъзнаят, че в края на краищата съвършенството няма да продължи вечно, и оценките правят половин крачка назад . След това има това, което току-що видяхме - ралито на мечия пазар. Четвърто и накрая, основите се влошават и пазарът пада до дъно“, пише той.
Грантъм също така разясни как нарастващата инфлация е била основният двигател на спадовете на фондовите пазари през първата половина на годината, но намаляващите маржове на корпоративната печалба ще бъдат основната причина за загубите през декември. Той обаче завърши изследователската си бележка с важно предупреждение относно прогнозата си.
„Ако мечият пазар вече е приключил, паралелите с другите три американски супербалона – досега толкова странно съвпадащи – ще бъдат напълно прекъснати. Това винаги е възможно. Всеки цикъл е различен и всеки отговор на правителството е непредвидим“, каза той. „Но… ако историята се повтори, пиесата отново ще бъде трагедия. Този път трябва да се надяваме на незначителен."
Тази история първоначално беше представена на Fortune.com
Източник: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html