Само половината от Wall Street не са съгласни с Федералния резерв

Федералният резерв ток политиката за повишаване на лихвените проценти се фокусира върху преодоляването на твърде високата инфлация. на Уолстрийт бъдеще анализът предвижда успеха на Фед, като по този начин води до по-ниска, стабилна инфлация и лихвени проценти. Следователно няма очевидно несъгласие между Фед и Уолстрийт.

И така, защо има съобщения, че двамата не са съгласни? Защото има две страни на гледната точка на Уолстрийт. Едната половина е съгласна, а другата половина не.

Двете половини на Уолстрийт

Първи са професионалистите, които са специално фокусирани върху лихвените проценти и инфлацията: банкери, анализатори на облигации и мениджъри на фондове за облигации. Те са по-тясно съобразени с мисленето и действията на Фед, особено като се вземат предвид рисковете от грешка относно инфлацията. (Не забравяйте, че ценните книжа с фиксиран доход са оставени на милостта на инфлацията и промените на лихвените проценти. Плитката или умерена рецесия е по-малко тревожна и дори може да бъде приветствана.)

На второ място са професионалистите, специално фокусирани върху икономиката и растежа на бизнеса: инвестиционни банкери, капиталови анализатори и мениджъри на капиталови фондове. Фокусът им е върху рисковете Фед да натисне твърде силно и да предизвика рецесия. (Не забравяйте, че що се отнася до акциите, инфлацията често съпровожда растежа. Следователно тези професионалисти са добре със стабилна, умерена инфлация, отколкото с риск от рецесия, за да намалят инфлацията обратно до 2%.)

Разделението е видимо в тези две петъчни (13 януари) статии в The Wall Street Journal, въпреки че термините „мениджъри на пари“ и „инвеститори“ се прилагат и от двете страни на Уолстрийт.

Първа страница: "Пазари, разделение на Фед относно прогнозите за курса"

„Много финансови мениджъри прогнозират, че инфлацията е достигнала своя връх и че ценовият натиск ще спадне толкова бързо, че Федералният резерв ще оттегли някои от увеличенията на лихвените проценти до края на годината, както направи през 2019 г. само седем месеца след последното увеличение.

„Ръководителите на Федералния резерв изтъкват различно послание: Този път ще бъде различно, защото инфлацията е много по-висока.“

В рубриката „Чуто на улицата“: „Относно инфлацията, инвеститорите се борят с Фед"

„Така че инвеститорите смятат, че инфлацията ще спадне бързо – че политиците в крайна сметка ще повишат лихвите с по-малко, отколкото смятат, и всъщност ще ги намалят до края на годината. Политиците вероятно се притесняват, че оптимизмът на инвеститорите относно лихвените проценти може да изтече в икономиката, правейки борбата с инфлацията по-продължителна.“

Наистина ли Уолстрийт очаква 2% инфлация? Не

Понастоящем цените на фючърсите показват очаквания за намаляване на лихвените проценти от края на годината. По-дългосрочните лихвени проценти обаче са доста над нивото от 2%. Добър начин да видите какво предвижда Wall Street е да разгледате кривата на доходност на облигациите с нулев купон. Без лихвени плащания, всяка облигация натрупва своя лихвен процент за срока си. Като изследваме сложния лихвен процент за два различни условия, можем да изчислим лихвения процент за бъдещ интервал.

Таблицата по-долу показва доходността на облигациите с нулев купон към 31 декември 2022 г. за всяка година, от 1 до 10 (2023-2032), заедно с доходността на интервала (бъдеща година). Обърнете внимание на четири елемента относно интервалните добиви (последната колона):

• Доходността за години 1 и 2 (2023-2024) е на текущата горна граница на федералните фондове от 4.5%
• Доходността за година 3 (2025) все още е сравнително висока от 3.9%
• Доходността за години 4 и 5 (2026-2027) намалява до 3.6%, след това до 3.5% (ниската)
• Доходността за години 6 до 10 (2028-2032) показва нормален, нарастващ модел на кривата на доходност от 3.5% до 4.1%

Така че, дори с лихвените проценти, спаднали наскоро, доходността за всяка бъдеща година се оценява доста над 2%. С други думи, страната на Уолстрийт с фиксиран доход включва рисковете Фед да не успее бързо или напълно – тоест, те обмислят пълна картина на възможните резултати, а не само най-вероятния.

От първата статия на WSJ по-горе:

„Да бъда честен с вас, не знам защо пазарите са толкова оптимистични по отношение на инфлацията“, каза президентът на Федералния резерв на Сан Франциско Мери Дейли след срещата на Фед миналия месец. „Мисля за тях като за съвършенство“, каза тя.

„Служителите на Федералния резерв, каза г-жа Дейли, „не си позволяват лукса да определят цена за съвършенство... Трябва да си представим какви са рисковете за инфлацията.“

Изводът: Не залагайте на един резултат

Броят и размерът на несигурностите и рисковете на пазарите сега е необичайно висок. Това означава, че определянето как да се инвестира е особено несигурно и рисковано. За акциите днес е предизвикателство, защото страната на акциите на Уолстрийт се фокусира върху края на играта на Фед, който идва скоро, когато щастието и растежът се завръщат.

Федералният резерв предупреждава, че не са толкова уверени, така че очаквайте по-високи лихвени проценти с несигурен ефект. Освен това Фед работи предимно въз основа на наблюдавани резултати, а не на любима прогноза. Освен това рискът да сгрешите и да трябва да започнете отначало е неприемлив за Фед.

Така че, докато „изчакването, докато прахът се улегне“ обикновено е губеща стратегия при инвестиране, този път изглежда подходящо. Възможността растежът да се забави допълнително и да причини намалени приходи намлява печалбите са достатъчно високи, за да задържат поне малко пари за предстоящи възможности. Същото важи и за дългосрочните облигации. Защо да заключвате днешните доходности, когато Федералният резерв говори за повече повишаване на лихвените проценти?

Да станеш оптимист твърде рано може да доведе до нещастие, съмнение и съжаление – емоции, които правят решението какво да правиш по-нататък трудно.