Едно от малкото числа, които растат по-бързо от дивидентите на енергийните акции, е размерът на тълпите, убедени, че не са устойчиви. Никога не съм бил свидетел на толкова негативно консенсусно мнение за цял сектор, колкото за традиционната енергия.
Дебатите са толкова едностранчиви, че простите улики за дивидентите се пренебрегват и вместо това се поставя повече фокус върху това кога традиционните енергийни предприятия ще престанат да съществуват.
И все пак дивидентите предлагат на инвеститорите по-добро доказателство за това какво точно работи, отколкото всякакви тълпи. Като професионален портфолио мениджър от 1996 г. съм проучвал всеки възможен фактор за успех на инвестицията и не съм открил друг показател с толкова дълга история. Дивидентът се предоставя без мнения за това какво е реално — и това е още по-ценно, когато объркването относно енергийните запаси е на най-високо ниво за всички времена.
Потенциалът за изплащане и увеличаване на енергийните дивиденти никога не е бил по-голям, до голяма степен защото мнозина смятат сектора за неинвестируем — забележителен парадокс.
Вместо да отделя отделни акции, може да е по-полезно за инвеститорите, ако мога поне да добавя малко любопитство към техните възгледи за групата, далеч от консенсусното убеждение.
Започнете с обикновено търсене и предлагане. Тълпи от гласове, регулации и протести за прекратяване на изкопаемите горива доведоха до най-малко петрол
CL.1,
-0.72%
и природен газ
NG00,
-3.74%
открития миналата година, от 1946 г. насам. И все пак броят на глобалните домакинства се е утроил оттогава, изисквайки повече продукти, което на свой ред изисква повече петрол за производство.
Между сега и 2050 г., целта на ООН за нетни нулеви въглеродни емисии, търсенето на традиционна енергия не само ще поддържа дивиденти с повече свободен паричен поток, но може да увеличи тези дивиденти значително в бъдеще.
Най-голямата изненада може да бъде специален дивидент за климата от най-невероятните източници.
Математика и начин на мислене на заинтересованите страни
Най-глупавата идея на ESG инвеститорите, протестиращи срещу собствеността върху енергийни запаси от големи институции, беше, че принуждаването им да продават ще ограничи капитала, необходим за работа.
Петролните и газовите компании нямат проблем с намирането на пари. В миналото те са били толкова безразсъдни при издаването на акции и дълг, подхранвани от алчност от преследване на по-високи цени, че могат да фалират съвсем сами. Спекулативните инвеститори наляха пари в шистови проекти, които никога не генерираха паричен поток и унищожиха капитал. Шистовият бум беше страхотен урок по геология и ужасна математика.
Фокусирането върху дивидент изисква дисциплина и по-консервативна математика. Няколко от най-висококачествените производители на енергия започнаха официално да съгласуват интересите си със заинтересованите страни, показвайки математиката, на която базират прогнозите за дивиденти, и използвайки предположения за цените на суровините, които са всичко друго, но не и алчни.
Прочети: Exxon достига рекордна печалба, а Chevron се утроява на фона на високите цени на енергията, изпращайки акциите нагоре
Инвеститорите пренебрегват тази монументална промяна в мисленето, настъпила от последния път, когато цените на петрола и газа бяха толкова високи.
Ето пример от една от многото компании, които са се научили от циклите на възход и спад да използват по-консервативна математика. Зелените линии са допускания за цената на петрола и газа, използвани за прогнозиране на техния свободен паричен поток за изплащане на дивиденти (една половина и една трета от текущите цени на петрола и газа към юли 2022 г.).
За разлика от предишните цикли, балансите на някои производители на енергия вече са чисти; техният нетен дългосрочен дълг е намален или елиминиран. Съчетайте това с увеличаване на собствените си вътрешни инвестиционни препятствия, преди да обмислят нови проекти, и те са направили математиката много по-трудна за себе си. Заинтересованите страни имат пряка полза.
Най-добрите оператори, които изучавам, са научили тежки уроци. Но като портфолио мениджър не вярвам на думите им, просто се придържам към математиката, която не оставя място за мнения.
Свободният паричен поток блика, което поддържа повече дивиденти и по-малко спекулации. Дори по-добре, те могат да бъдат придобити на евтини цени в сравнение с общия пазар благодарение на принудителния натиск за продажба. Тази диаграма показва текущата стойност на предприятието, разделена на последващите 12 месеца свободен паричен поток. Всяка от най-големите енергийни компании е значително под средното за всички сектори в S&P 500, което е 35.
Обратната страна на ненатоварените истини
Енергийните дивиденти се увеличават в резултат на намаляващата ни способност да водим честен диалог в тази страна. Нашата демокрация е избрала да направи трудно или невъзможно за енергийните компании да развиват дейността си. Така че те правят каквото могат със свободния паричен поток: изплащат дългове, изкупуват обратно акции и увеличават дивидентите си.
Тълпите затрудняват енергийните компании да транспортират нефт и газ и още по-трудно да ги рафинират. Тези гигантски парчета енергиен пъзел влияят по-пряко върху ежедневните разходи на американското домакинство, отколкото цената на барел петрол. Безопасното и достъпно пренасяне на енергия през тръбопроводи изисква нарастваща инфраструктура, която сега е почти невъзможна за изграждане или разширяване.
Проект за тръбопровод с най-голям потенциал за добавяне на капацитет беше най-накрая изоставен през 2021 г., след като беше предложен през 2008 г. и беше напълно подкрепен от дългосрочни договори от производители в Канада. Вместо това нефтените пясъци се товарят на железопътни вагони и се транспортират много по-малко ефективно в САЩ с по-големи рискове за околната среда, отколкото тръбопроводите.
Попитах моя добър приятел Хиндс Хауърд, водещ експерт по енергийни тръбопроводи, за всички други скорошни разработки, които имат шанс. Той посочи друг проект, който ще се бори да бъде завършен след три години издаване на разрешителни. Първоначалните оценки на разходите са се удвоили само от правна работа около допълнителни регулаторни забавяния.
Капацитетът за рафиниране на Energy е още по-малък. Вместо просто да се сблъскат с години без растеж и регулаторни забавяния, рафинериите се елиминират. Само за последните три години четири рафинерии са затворени и две са затворени частично. Предстои затваряне на още две. Шест са превърнати в възобновяем дизел. Това е нетно намаление от повече от 1 милион барела на ден.
Днес има 129 рафинерии, през 1982 г. те са били 250.
След това се изненадваме, когато нарастващото търсене на ограничени доставки води до по-високи цени? Исторически уникалната възможност за инвеститорите е иронията на тълпи от гласоподаватели и протестиращи, които искат да сложат край на използването на изкопаеми горива, в крайна сметка направиха енергийните дивиденти от най-висококачествените оцелели оператори по-безопасни, отколкото някога са били.
Прочети: Какво би било нужно на американските петролни компании да увеличат производството? Много.
Най-изненадващият дивидент
Досега разчитах на чистата математика, която обичам, защото не оставя място за каквото и да е мнение, включително и моето. Ето единственото ми предположение, основано на най-чисто изгарящата мотивация на капитализма да възнаграждава хората, които решават проблеми: кой може по-добре да ни доведе до по-чиста енергия от тези, които знаят точно къде е най-мръсна?
Наскоро посетих финансов директор на енергийна компания и той беше най-развълнуван от проект за повторно улавяне на газ със затворен цикъл за намаляване на изгаряния газ. Компанията разработи тази първа по рода си технология, за да помогне за решаването на създаден от нея проблем, и тя се оказа значително по-успешна от очакваното.
Новата обявена цел е „нулево“ рутинно изгаряне до 2025 г. и компанията е удвоила бюджета си за климатични технологии през последните три години, за да помогне за постигането на това и да опита повече проекти.
Традиционната енергия вече ставаше по-чиста и по-ефективна. Броят на килограмите въглеродни емисии за всеки $1 от БВП на САЩ е намален повече от наполовина от 1990 г. насам. Това не е решение, но е правилната посока и общия интерес на заинтересованите страни на тази планета.
Иновациите са по-ефективни от регулирането. Енергийните компании в САЩ вече разполагат с най-добрата климатична технология в света и тя дори не е близо, и те все още могат да я подобрят значително. Тук трябва да разчитаме на нашите предимства. Традиционните енергийни компании играят огромна роля в едно по-устойчиво бъдеще и ще плащат по-големи дивиденти, за да стигнат дотам.
Райън Крюгер е главен изпълнителен директор на Freedom Day Solutions, паричен мениджър със седалище в Хюстън и ИТ директор на стратегията за растеж на дивидентите на фирмата. Последвайте го в Twitter @RyanKruegerROI.
Още от MarketWatch
СТАНОВИЩЕ: Време е да купите разпродажбите на енергийните акции, като започнете с тези 4 имена
Цените на петрола скочиха. И все пак тези три енергийни ETF остават относителна сделка. Можете ли да осребрите?
Този фонд за дивиденти е намалял само с 3% тази година в сравнение със спада от 20% на S&P. Ето най-добрите избори на акции на мениджъра.
Ако подкрепяте зелената енергия, трябва да купувате комунални услуги и петролни запаси — ето защо
Източник: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Становище: Енергийните акции имат устойчиво бъдеще: то е в техните дивиденти
Едно от малкото числа, които растат по-бързо от дивидентите на енергийните акции, е размерът на тълпите, убедени, че не са устойчиви. Никога не съм бил свидетел на толкова негативно консенсусно мнение за цял сектор, колкото за традиционната енергия.
Дебатите са толкова едностранчиви, че простите улики за дивидентите се пренебрегват и вместо това се поставя повече фокус върху това кога традиционните енергийни предприятия ще престанат да съществуват.
И все пак дивидентите предлагат на инвеститорите по-добро доказателство за това какво точно работи, отколкото всякакви тълпи. Като професионален портфолио мениджър от 1996 г. съм проучвал всеки възможен фактор за успех на инвестицията и не съм открил друг показател с толкова дълга история. Дивидентът се предоставя без мнения за това какво е реално — и това е още по-ценно, когато объркването относно енергийните запаси е на най-високо ниво за всички времена.
Потенциалът за изплащане и увеличаване на енергийните дивиденти никога не е бил по-голям, до голяма степен защото мнозина смятат сектора за неинвестируем — забележителен парадокс.
Вместо да отделя отделни акции, може да е по-полезно за инвеститорите, ако мога поне да добавя малко любопитство към техните възгледи за групата, далеч от консенсусното убеждение.
Започнете с обикновено търсене и предлагане. Тълпи от гласове, регулации и протести за прекратяване на изкопаемите горива доведоха до най-малко петрол
-0.72%
-3.74%
CL.1,
и природен газ
NG00,
открития миналата година, от 1946 г. насам. И все пак броят на глобалните домакинства се е утроил оттогава, изисквайки повече продукти, което на свой ред изисква повече петрол за производство.
Между сега и 2050 г., целта на ООН за нетни нулеви въглеродни емисии, търсенето на традиционна енергия не само ще поддържа дивиденти с повече свободен паричен поток, но може да увеличи тези дивиденти значително в бъдеще.
Най-голямата изненада може да бъде специален дивидент за климата от най-невероятните източници.
Математика и начин на мислене на заинтересованите страни
Най-глупавата идея на ESG инвеститорите, протестиращи срещу собствеността върху енергийни запаси от големи институции, беше, че принуждаването им да продават ще ограничи капитала, необходим за работа.
Петролните и газовите компании нямат проблем с намирането на пари. В миналото те са били толкова безразсъдни при издаването на акции и дълг, подхранвани от алчност от преследване на по-високи цени, че могат да фалират съвсем сами. Спекулативните инвеститори наляха пари в шистови проекти, които никога не генерираха паричен поток и унищожиха капитал. Шистовият бум беше страхотен урок по геология и ужасна математика.
Фокусирането върху дивидент изисква дисциплина и по-консервативна математика. Няколко от най-висококачествените производители на енергия започнаха официално да съгласуват интересите си със заинтересованите страни, показвайки математиката, на която базират прогнозите за дивиденти, и използвайки предположения за цените на суровините, които са всичко друго, но не и алчни.
Прочети: Exxon достига рекордна печалба, а Chevron се утроява на фона на високите цени на енергията, изпращайки акциите нагоре
Инвеститорите пренебрегват тази монументална промяна в мисленето, настъпила от последния път, когато цените на петрола и газа бяха толкова високи.
Ето пример от една от многото компании, които са се научили от циклите на възход и спад да използват по-консервативна математика. Зелените линии са допускания за цената на петрола и газа, използвани за прогнозиране на техния свободен паричен поток за изплащане на дивиденти (една половина и една трета от текущите цени на петрола и газа към юли 2022 г.).
За разлика от предишните цикли, балансите на някои производители на енергия вече са чисти; техният нетен дългосрочен дълг е намален или елиминиран. Съчетайте това с увеличаване на собствените си вътрешни инвестиционни препятствия, преди да обмислят нови проекти, и те са направили математиката много по-трудна за себе си. Заинтересованите страни имат пряка полза.
Най-добрите оператори, които изучавам, са научили тежки уроци. Но като портфолио мениджър не вярвам на думите им, просто се придържам към математиката, която не оставя място за мнения.
Свободният паричен поток блика, което поддържа повече дивиденти и по-малко спекулации. Дори по-добре, те могат да бъдат придобити на евтини цени в сравнение с общия пазар благодарение на принудителния натиск за продажба. Тази диаграма показва текущата стойност на предприятието, разделена на последващите 12 месеца свободен паричен поток. Всяка от най-големите енергийни компании е значително под средното за всички сектори в S&P 500, което е 35.
Обратната страна на ненатоварените истини
Енергийните дивиденти се увеличават в резултат на намаляващата ни способност да водим честен диалог в тази страна. Нашата демокрация е избрала да направи трудно или невъзможно за енергийните компании да развиват дейността си. Така че те правят каквото могат със свободния паричен поток: изплащат дългове, изкупуват обратно акции и увеличават дивидентите си.
Тълпите затрудняват енергийните компании да транспортират нефт и газ и още по-трудно да ги рафинират. Тези гигантски парчета енергиен пъзел влияят по-пряко върху ежедневните разходи на американското домакинство, отколкото цената на барел петрол. Безопасното и достъпно пренасяне на енергия през тръбопроводи изисква нарастваща инфраструктура, която сега е почти невъзможна за изграждане или разширяване.
Проект за тръбопровод с най-голям потенциал за добавяне на капацитет беше най-накрая изоставен през 2021 г., след като беше предложен през 2008 г. и беше напълно подкрепен от дългосрочни договори от производители в Канада. Вместо това нефтените пясъци се товарят на железопътни вагони и се транспортират много по-малко ефективно в САЩ с по-големи рискове за околната среда, отколкото тръбопроводите.
Попитах моя добър приятел Хиндс Хауърд, водещ експерт по енергийни тръбопроводи, за всички други скорошни разработки, които имат шанс. Той посочи друг проект, който ще се бори да бъде завършен след три години издаване на разрешителни. Първоначалните оценки на разходите са се удвоили само от правна работа около допълнителни регулаторни забавяния.
Капацитетът за рафиниране на Energy е още по-малък. Вместо просто да се сблъскат с години без растеж и регулаторни забавяния, рафинериите се елиминират. Само за последните три години четири рафинерии са затворени и две са затворени частично. Предстои затваряне на още две. Шест са превърнати в възобновяем дизел. Това е нетно намаление от повече от 1 милион барела на ден.
Днес има 129 рафинерии, през 1982 г. те са били 250.
След това се изненадваме, когато нарастващото търсене на ограничени доставки води до по-високи цени? Исторически уникалната възможност за инвеститорите е иронията на тълпи от гласоподаватели и протестиращи, които искат да сложат край на използването на изкопаеми горива, в крайна сметка направиха енергийните дивиденти от най-висококачествените оцелели оператори по-безопасни, отколкото някога са били.
Прочети: Какво би било нужно на американските петролни компании да увеличат производството? Много.
Най-изненадващият дивидент
Досега разчитах на чистата математика, която обичам, защото не оставя място за каквото и да е мнение, включително и моето. Ето единственото ми предположение, основано на най-чисто изгарящата мотивация на капитализма да възнаграждава хората, които решават проблеми: кой може по-добре да ни доведе до по-чиста енергия от тези, които знаят точно къде е най-мръсна?
Наскоро посетих финансов директор на енергийна компания и той беше най-развълнуван от проект за повторно улавяне на газ със затворен цикъл за намаляване на изгаряния газ. Компанията разработи тази първа по рода си технология, за да помогне за решаването на създаден от нея проблем, и тя се оказа значително по-успешна от очакваното.
Новата обявена цел е „нулево“ рутинно изгаряне до 2025 г. и компанията е удвоила бюджета си за климатични технологии през последните три години, за да помогне за постигането на това и да опита повече проекти.
Традиционната енергия вече ставаше по-чиста и по-ефективна. Броят на килограмите въглеродни емисии за всеки $1 от БВП на САЩ е намален повече от наполовина от 1990 г. насам. Това не е решение, но е правилната посока и общия интерес на заинтересованите страни на тази планета.
Иновациите са по-ефективни от регулирането. Енергийните компании в САЩ вече разполагат с най-добрата климатична технология в света и тя дори не е близо, и те все още могат да я подобрят значително. Тук трябва да разчитаме на нашите предимства. Традиционните енергийни компании играят огромна роля в едно по-устойчиво бъдеще и ще плащат по-големи дивиденти, за да стигнат дотам.
Райън Крюгер е главен изпълнителен директор на Freedom Day Solutions, паричен мениджър със седалище в Хюстън и ИТ директор на стратегията за растеж на дивидентите на фирмата. Последвайте го в Twitter @RyanKruegerROI.
Още от MarketWatch
СТАНОВИЩЕ: Време е да купите разпродажбите на енергийните акции, като започнете с тези 4 имена
Цените на петрола скочиха. И все пак тези три енергийни ETF остават относителна сделка. Можете ли да осребрите?
Този фонд за дивиденти е намалял само с 3% тази година в сравнение със спада от 20% на S&P. Ето най-добрите избори на акции на мениджъра.
Ако подкрепяте зелената енергия, трябва да купувате комунални услуги и петролни запаси — ето защо
Източник: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo