Мнение: Пет енергийни компании виждат възходящо изкупуване на акции от техните собствени ръководители

На брифинг за пресата миналата седмица той прогнозира суровия петрол Brent
BRN00,
+ 0.18%
ще бъде средно $100 за барел през следващата година и ще се търгува до $110. Брентът наскоро се търгуваше за 77 долара за барел. Бланш мисли, че суровият петрол е Западен Тексас
CL.1,
-0.49%
ще средно $94 през следващата година, в сравнение със скорошни нива от около $72. Ще ви кажа защо това има смисъл по-долу.

Повече за инвестирането в енергия: Тези инвеститори очакват повече печалби за запасите от петрол и газ

По оценка, въпреки големите печалби, енергийните акции са евтини.

„Тези акции не са скъпи в никакъв случай“, казва Бен Кук, който управлява фонда Hennessy Energy Transition Investor
HNRGX,
-0.75%.

Компаниите за проучване и производство с голяма капитализация наскоро се търгуваха при 3.7 пъти EBITDA (печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация). Исторически те са търгували между четири и шест пъти, казва Кук. Енергийните акции съставляват 5% от S&P 500
SPX,
+ 0.47%
— това е доста под средното ниво от 8% през последните 10 години.

„Все още има пари, които могат да се върнат в сектора“, казва той.

Кук си струва да се слуша, защото неговият фонд Hennessy побеждава конкурентите си в категорията енергиен капитал с 6 процентни пункта на годишна база през последните три години, според Morningstar.

Това също подкрепя аргумента за оценка: Bank of America's Blanch се съмнява, че петролът ще падне много оттук. Той казва, че „$80 са новите $60 за Брент“, препратка към дъното от $60 в търговския диапазон на Брент през последните години. Бланч цитира съкращения на производствените квоти от ОПЕК+ и ангажимента на администрацията на Байдън да започне презареждане на стратегическия петролен резерв, ако WTI падне под 80 долара за барел.

В голямата картина Бланч смята, че потреблението на петрол на ден ще нарасне с 1.55 милиона барела на база от около 99.6 милиона барела на ден (BPD) тази година. Той смята, че търсенето ще достигне 102.4 милиона BPD до четвъртото тримесечие на следващата година и това предлагане ще се бори да се справи.

Ето пет причини, поради които недостатъчното предлагане на суров петрол ще бъде от полза за инвеститорите, притежаващи акции на петролни компании.

1. Китай ще отвори отново

Икономиката на Китай ще се подобри, тъй като политиките за нулев Covid бъдат облекчени и правителството предлага стимули, казва Бланч. „Китай трябва да се отвори отново, защото САЩ и Европа ще бъдат в рецесия или близо до нея. Така че Китай ще се изправи пред трудни времена, тъй като живее от търсенето в Европа и САЩ“, казва той. Повторното отваряне би увеличило търсенето на петрол в Китай с 5%.

2. Федералният резерв ще се обърне през първото тримесечие

Ако Бланш е прав и Федералният резерв се откаже от повишенията на лихвените проценти през следващите четири месеца, това би било възходящо за глобалната икономика. Неговата прогноза за петрола предполага 2.4% растеж на световния БВП през следващата година. Заедно с растежа на световното население, това ще подкрепи търсенето на петрол.

3. Капацитетът е оскъден

Отнесете го към хронично недостатъчно инвестиране в енергия, казва Стив Шустър, паричен мениджър в Bridge Street Asset Management, който през цялата година е оптимистичен за енергийните акции. „Не е имало достатъчно развитие в процес на подготовка.“

Бланш казва, че ОПЕК+ е с 3.4 милиона барела на ден по-малко от производствените си цели, „ясен знак, че ОПЕК+ има ограничена способност да посреща нарастващите обеми на търсенето“. Той отбелязва, че Саудитска Арабия и Обединените арабски емирства заедно имат по-малко от един милион барела на ден резервна продукция. 

За да влошат нещата, инвестициите в нов капацитет изостават. Blanch изчислява, че тази година ще достигне 400 милиарда долара. Това е ниско в исторически план. Последният път, когато петролът беше средно над 100 долара за барел през 2014 г., тази цифра беше 761 милиарда долара за годината. „Глобалният брой на сондажите сега е наполовина по-чувствителен към цените на петрола, отколкото беше преди. В исторически план периодите на много нисък свободен капацитет са били свързани с по-високи от средните реализирани цени на петрола“, казва Бланч.

4. Запасите все още са ниски

Запасите от петрол в ОИСР са 3.96 милиарда барела. Това е най-ниското ниво за това време на годината поне от 1986 г. „Няма да отнеме много, за да се повишат цените на петрола“, казва Бланч.

5. САЩ няма да се притекат на помощ

Американските шистови компании бяха производителите на колебания, когато цените на петрола скочиха. Но това няма да се повтори този път. Американските производители бяха изгорени няколко пъти през последното десетилетие, правейки това. Сега мантрата е финансова дисциплина и връщане на пари на акционерите чрез дивиденти и обратно изкупуване.

Това мислене ще продължи, казва Кук. Освен това увеличаването на производството е предизвикателство поради недостига на оборудване и работна ръка и нарастващите разходи за труд и консумативи. Средните ставки за ден на оборудване се увеличиха с близо 50% тази година, а материали като стоманени тръби са се увеличили с над 300% от началото на 2020 г., казва Бланч.

Той също така казва, че запасите от производство на шисти в САЩ са паднали до 10-годишно предлагане. „Удвояването на сондажите намалява запасите до пет години и тогава вашата компания е свършена“, казва той. А шистите, които остават, са по-малко продуктивни. „САЩ вече не са производител на суинг“, заключава Бланч.

Запаси

Лесен начин да получите експозиция е да закупите акции на енергиен фонд като Cook's Hennessy Energy Transition Investor или голям, широко базиран ETF от подобни на State Street Global Advisors
XLE,
-0.92%
или Авангард
VDE,
-1.02%.

Но ако искате да притежавате акции, следването на вътрешни лица в енергетиката често може да ви се изплати. Предложих Empire Petroleum Corp.
EP,
-1.37%
в моето борсово писмо, Освежаване на акциите (връзката е в биографията по-долу) в диапазона от $9 на 15 юли 2022 г. и в рамките на четири месеца се повиши с 82%, в сравнение с 34% за Vanguard Energy Index Fund ETF .

Нова крепостна енергия
NFE,
-2.77%
е нараснал с 395%, откакто го предложих на 23 юни 2019 г., към началото на декември, в сравнение със 73% за фонда Vanguard. Все още харесвам и притежавам тези имена. Но бих предпочел да предложа енергийни имена със свежи вътрешни покупки, по-близо до текущите нива.

LP пренос на енергия

• Добив на разпределение: 8.5%.

• Пазарна капитализация: 38.7 милиарда долара.

• Покупка от вътрешна информация: Energy Transfer LP
  ЕТ,
  -1.68%
  Председателят на борда и съосновател Келси Уорън купи дялове за партньорство на стойност 73 милиона долара на цени до 12.39 долара през последните три месеца.

Това командитно партньорство за междинен енергиен транспорт се възползва от повишеното търсене на природен газ в САЩ и в чужбина. Освен това има завод за течен природен газ в Лейк Чарлз, който може да получи разрешение за работа през следващите няколко месеца, казва Кук.

Тексас Тихоокеанска земя

• Дивидентна доходност: 0.47%.

• Пазарна капитализация: 20 милиарда долара.

• Покупка от вътрешна информация: Голям собственик, наречен Horizon Kinetics Asset Management, продължава да купува, вместо да продава на феноменална сила на акциите.

Texas Pacific Land Corp
TPL,
-1.04%
акциите са нараснали с 44%, откакто го предложих в това профил на фонд мениджър колона на около $1,800 в средата на септември, пет пъти повече от енергийните ETF. Той е нараснал с 360%, откакто го предложих за първи път в писмото си за акции през август 2020 г., повече от два пъти повече от енергийните фондове. Но все още изглежда, че си струва да се купи.

Texas Pacific Land притежава много имоти в богатия на енергия Пермски басейн в западен Тексас. Нейните енергийни активи са 100% отдадени под наем, но досега са разработени само 7%, така че потенциалът е огромен, казва Джеймс Даволос от Kinetics Market Opportunities
KMKNX,
-1.09%
и кинетична парадигма
WWNPX,
-1.02%
финансови средства.

Междувременно инвеститорите подценяват приходите на компанията от възнаграждения за права за разработка, отдадени под наем на компании като Occidental Petroleum Corp.
ОКСИ,
-1.38%,
ConocoPhillips
COP,
-2.33%
и Шеврон
CVX,
-0.20%,
казва Даволос.

Comstock ресурси

• Дивидентна доходност: 2.5%.

• Пазарна капитализация: 3.9 милиарда долара.

• Покупка от вътрешна информация: Група от вътрешни лица, включително главният изпълнителен директор, закупи акции на стойност над $2.5 милиона на цени до $19.50 през септември.

Comstock Resources Inc.
CRK,
-4.42%
е производител на природен газ в шистите Haynesville в Северна Луизиана и Източен Тексас, предимство, тъй като това е близо до заводите за износ на втечнен природен газ в Персийския залив.

WeatherBell Analytics прогнозира по-студена от нормалната зима тази година. Това ще подкрепи цените на природния газ в близко бъдеще. Но един риск е, че Blanch смята, че цените на природния газ ще паднат до $4.50 за MMBtu за годината през 2023 г., тъй като предлагането расте, за да отговори на търсенето.

Този сценарий може вече да е оценен. Акциите са евтини, казва Шустер. Той се търгува за съотношение на паричните потоци на корпоративната стойност спрямо дълга за 2023 г. от 3.2, в сравнение с 4 в група от пет американски компании за природен газ със средна капитализация, обхванати от Stifel. Собственикът на Dallas Cowboys и петролният магнат Джери Джоунс е най-големият акционер.

Black Stone Minerals LP

• Добив на разпределение: 10%

• Пазарна капитализация: $ 3.9 милиарда

• Покупка от вътрешна информация: Главният изпълнителен директор Том Картър е закупил акции на стойност $2.6 милиона на цени до $19.50.

Black Stone Minerals LP
BSM,
-2.84%
е предимно производител на природен газ с холдинги в 41 щата и всички големи басейни, включително Haynesville и Permian Basin. Производството през третото тримесечие се е увеличило с 23% последователно, а нетната печалба е нараснала с 9% до 168.5 милиона долара. Изпълнителният директор Том Картър очаква да продължи. „Ние сме развълнувани от импулса през четвъртата и следващата година“, каза той по време на обаждането за приходите за третото тримесечие. Той подкрепи това с огромни вътрешни покупки на база силата на акциите, бичи сигнал в анализа на вътрешни покупки.

водата на прилив

• Дивидентна доходност: няма.

• Пазарна капитализация: 1.6 милиарда долара.

• Покупка от вътрешна информация: голям собственик купи $11 милиона на цени до $30.34 през ноември.

Tidewater Inc.
TDW,
+ 0.52%
наема кораби за офшорно производство и развитие. Вътрешното закупуване беше от инвеститор на име Робърт Роботи, който според моя опит е солиден анализатор в енергийния сектор. Последователно продажбите през третото тримесечие нараснаха със 17% до 192 милиона долара, отчасти поради придобиване. Ценообразуването и използването на автопарка са подобрени. Свободният паричен поток също стана положителен.

„Индустрията на офшорните плавателни съдове достигна превратна точка“, каза главният изпълнителен директор Куинтин Книйн по време на разговора за печалбите за третото тримесечие.

Майкъл Бруш е колумнист за MarketWatch. Към момента на публикуването той имаше дълги позиции в ЕП и НФЕ. Brush е предложил EP, NFE, ET, TPL, CRK, BSM и TDW в своя борсов бюлетин, Изчистете запасите. Следвайте го в Twitter @mbrushstocks.