Мнение: Пет индикатора за настроение ни казват, че е време да купуваме акции, особено тази група

Но как можете наистина да разберете кога „всички плачат“? Обръщате се към измервателите на настроението, които измерват отчаянието - и сълзите - количествено. Ето обобщение на пет измерители на настроението, които сочат към негативни крайности, и един анекдотичен за добра мярка.

В духа на „ястие за цял живот“ аз демистифицирам тези показатели и обяснявам лесни начини за тълкуването им, така че да можете да се консултирате с тях до края на живота си на инвестиране. Това няма да е последният мечи пазар, който ще преживеете.

1. Съотношение бик/мечка на интелигентността на инвеститорите

Ако следвате само един индикатор за настроение, направете го този. Този показател се основава на проучване на над сто писатели на пазарни бюлетини. Исторически погледнато, когато съотношението между биковете и мечките е по-малко от едно, това е крайно отрицателно настроение, което ни казва, че пазарът е покупка. Графиката по-долу, от Yardeni Research, показва историческата перспектива. Отчитането на 4 октомври беше 0.61, изключително ниско, което демонстрира крайно негативни настроения. Това е бичи сигнал в обратния смисъл.

2. Проучване на настроенията на Американската асоциация на индивидуалните инвеститори (AAII).

Този показател се основава на седмично проучване на AAII сред неговите членове, които са индивидуални инвеститори. Инвеститорите на дребно могат да бъдат известни последователи на тълпата, така че те предлагат ефективен разчет на настроенията.

Можете да видите от това обобщение по-долу, че данните се разминават доста. Когато това се случи с данни, анализаторите се обръщат към подвижни средни стойности, които изглаждат дисперсията чрез включване на няколко последователни точки от данни. Стратезите от RBC Capital Markets предлагат следния трик с данните от AAII. Когато процентът бикове минус процентът мечки падне под -10 процентни пункта на средна основа за четири седмици, това е силен сигнал за покупка. Подвижният четириседмичен среден спред сега е -33.7, далеч над границата -10.

Също така имайте предвид, че последните две мечи показания през септември бяха почти 61%. Преди тези показания през последните 35 години процентът на мечките е надхвърлял 60% само четири пъти. Възвръщаемостта на акциите за една година след тези четири събития беше +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, отбелязва Джейсън Гьопферт от SentimenTrader.

По-прост начин за използване на тази мярка е да се вземе предвид съотношението на биковете към броя на биковете плюс мечките. Както показва диаграмата по-долу от Ярдени, прочитанията на 35 или по-ниски са много редки, което ни казва, че те са крайности, които могат да се купят. Показанието в началото на октомври беше 30.4.

3. Индикаторът Bull & Bear на Bank of America

Bank of America проследява индикатор за бик и мечка за клиенти. Той измерва неща като позициониране на хедж фондове, обхват на фондовия пазар, потоци на фондове в акции и облигации и позициониране на фондове само за дълго време. Този достига отрицателна крайност, когато е на нула. Беше там в началото на октомври. Настроенията на инвеститорите са толкова лоши, колкото бяха по време на Голямата финансова криза и първите дни на пандемията – и двете бяха последвани от много добри печалби на фондовия пазар.

4. Парични позиции на фонд мениджъра

Bank of America провежда редовни проучвания сред мениджъри на фондове, за да прецени техните настроения. Един от начините да измерите настроението им е да погледнете колко пари притежават. Преминаването към пари е предпазлива позиция, която предполага, че паричен мениджър смята, че акциите ще паднат. Исторически, когато паричните позиции в това проучване са 5% или по-високи, фондовият пазар е покупка. Паричните позиции наскоро бяха 6.1%, солиден сигнал за покупка.

5. Крайности на оценката

Оценките измерват настроенията, защото инвеститорите продават акции, когато те са мечи.

Съотношението цена-печалба на Russell 2000
коловоз,
-0.30%,
индекс с малка капитализация, наскоро падна до 11. Това изглежда като крайност, защото това е най-ниското ниво от 1990 г. насам и е с 30% под дългосрочната си средна стойност от 1985 г. насам, отбелязва Bank of America.

Акциите със средна капитализация също изглеждат евтини, но не толкова евтини, колкото тези с малка капитализация, в сравнение с тяхната история. А акциите с голяма капитализация остават най-скъпи. Предният P/E на Russell 1000
RUI,
-0.30%,
индекс с голяма капитализация, наскоро падна до 15.5, което е приблизително в съответствие с неговата дългосрочна средна стойност.

Но обърнете внимание на разликата между малки и големи капитали. Относителният P/E на Russell 2000 (с малка капитализация) спрямо Russell 1000 (с голяма капитализация) е 0.71, доста под историческата му средна стойност от 1.01. Той е на най-ниските нива след технологичния балон. Тази диаграма ви показва историческите перспективи.

Тези показания за оценка са добър сигнал за покупка. Съдейки по историческите тенденции, тези отстъпки в оценката предполагат 13% годишна възвръщаемост през следващото десетилетие за Russell 2000 и 10% за Russell 1000. Посланието тук е, че си струва да се предпочитат презираните акции с малка капитализация сега, защото те са много по-евтини в сравнение с тяхната история. Лесен начин да направите това е да закупите борсово търгуван фонд с малка капитализация (ETF) като iShares Russell 2000 Growth ETF
IWO,
-0.46%.

Анекдотична мярка

„Ако има рецесия, това ще бъде най-широкоочакваната рецесия някога, което означава, че вероятно няма да се случи“, каза Ед Ярдени от Yardeni Research пред клиенти на среща в понеделник.

Той има предвид широките опасения относно възможността за рецесия, предизвикана от Фед, за които сега четете всеки ден във финансовата преса. Това широко разпространено извиване на ръце е анекдотичен прочетено чувство. Анекдотичните четения се основават на неофициални наблюдения, а не на твърди данни, но все пак могат да бъдат доста ефективни.

Потърсете анекдотични показатели в личния си живот. Например, може да имате приятел или член на семейството, който постоянно пита за идеи за акции на пазарни върхове или ви казва, че са продали всичко и са отишли ​​да осребрят на пазарните дъна. Ако не, бъдете нащрек за този човек в живота си. Дори и да им кажете, че са добър противоположен измерител на настроенията, това няма да притъпи сигнала, защото психологията и навиците обикновено са заложени в мозъците ни.

Докато сме на темата, вие може да сте най-добрата мярка за вашето настроение. Проследявайте как се чувствате и как се държите в крайности, за да можете да забележите тези сигнали отново в бъдеще.

Що се отнася до вероятността от рецесия, имайте предвид, че заетостта остава силна, потребителските разходи остават стабилни (10% годишен ръст през септември, според наблюдения на клиенти на Bank of America), Атланта Фед GDPNow оценката поставя растеж през третото тримесечие на 3.9%, а кредитните спредове не се раздуват по начина, по който обикновено се насочват към рецесия.

Как може да греша

1. Индикаторите за настроение предлагат добра дългосрочна перспектива за това кога да купувате акции, но не предоставят точна точност. По време на Голямата финансова криза коефициентът на Investors Intelligence Bull Bear беше под единица (което задейства сигнал за покупка) повече от година, преди фондовият пазар да се върне във възходяща тенденция. Това обаче е изключение. Обикновено пътуванията му под едно продължават няколко месеца или по-малко.

2. Не всички индикатори за настроение са в отрицателни крайности. Индексът на волатилността на Chicago Board Options Exchange
VIX,
-0.18%
трябва да надхвърли 35, за да избухне екстремно негативно настроение, което може да се купи, според мен. Той достигна едва 33.6 във вторник. Това е близо, но някои стратези, включително Боб Дол от Crossmark Global Investments, искат да видят движение до 40, за да сигнализират за капитулация.

3. Стратезите на инвестиционните банки от страна на Уолстрийт, които продават, все още не са станали изключително негативни, според проследяването на тази мярка от Bank of America. Банките казват, че този показател все още е неутрален, но е по-близо до покупка, отколкото до продажба. За мен обаче може да е достатъчно близо. Исторически погледнато, когато техният индикатор за стратегия на продавача е бил на текущи нива или по-ниски, последващите 12-месечни възвръщаемости са били положителни в 96% от времето срещу историческа средна стойност от 82% от времето, а средната 12-месечна възвръщаемост е била 21% . 

Това ми се струва доста близо до сигнал „купува“.

Майкъл Бруш е колумнист за MarketWatch. Към момента на публикуването той не е имал позиции в ценни книжа, споменати в тази колона. Бруш е редактор на неговия борсов бюлетин, Изчистете запасите. Следвайте го в Twitter @mbrushstocks.