Мнение: Винаги съм удрял по масата на революционните компании. Сега открих, че купувам акции на Intel

Полупроводниковата индустрия е изправена пред потенциален десетилетен проблем с ограничението на доставките, който тази компания може да реши, което й дава потенциален страничен бизнес за трилиони долари, заедно с може би още един или два.

И ударното е оценката: Intel търгува при форуърдно съотношение цена/печалба от 14.2, в сравнение с форуърдно съотношение P/E от 26.1 за конкурентите Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
и 46.7 за Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
Intel също има доходност от дивиденти от близо 3%.

Още две сравнения - SPDR S&P 500 ETF
Шпионирайте,
+ 0.28%
търгува за 19.7 пъти форуърд печалба и Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(който проследява индекса Nasdaq-100
NDX,
+ 0.15%
) търгува при форуърден P/E от 26.

Повечето инвеститори смятат, че Intel е скучен. Доскоро се съгласявах. INTC е мъртва пари от години. Предполагам, че след като Intel търгува с ниски P/E за тийнейджъри и с дивиденти от 2%-3% през последните 10 години, докато значително по-ниска ефективност на почти всички други полупроводникови акции на планетата, почти всеки инвеститор на стойност се е отклонил в и извън запасите в даден момент.

Можем да кажем същото за анализаторите от страна на продажбите, повечето от които в един или друг момент са надградили INTC, само за да бъдат разочаровани, когато акциите по същество не отидоха. Всъщност акциите на Intel все още са много под своя пик на балона на дотком, когато достигна връх на затваряне от $74.88 на 31 август 2000 г.

Дългосрочният проблем на Intel

Скучният, стар бизнес с полупроводникови процесори на Intel губи пазарен дял от AMD и самостоятелно проектирани чипове от Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
и Google (държан от Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) и други от години. Компанията почти се беше превърнала във фирма за финансово инженерство, подобна на IBM или GE, с намаляващ бизнес с анюитети, скучни изпълнителни директори и без поемане на риск.

Обръщане на големия кораб

Но тогава те накараха този човек да оглави компанията. Както се казва в сайта на Intel:

Главният изпълнителен директор Пат Гелсинджър „започва кариерата си през 1979 г. в Intel, като става първият главен технологичен директор, а също и като старши вицепрезидент и генерален мениджър на Digital Enterprise Group. Той управлява създаването на ключови индустриални технологии като USB и Wi-Fi. Той беше архитект на оригиналния процесор 80486, ръководеше 14 микропроцесорни програми и изигра ключова роля в семействата процесори Intel Core и Intel Xeon, което доведе до това Intel да стане водещ доставчик на микропроцесори.

Да, Gelsinger създаде платформата за чип x86, която промени света. Той е брилянтен и има опит, който го доказва. Обичам да залагам на блясък (вж Винаги залагайте на блясък и революция or Сигнал за търговия: Залагане на блясък (и EV)).

В краткосрочен план всички индикации сочат, че най-новият чипсет на компанията, Alder Lake е демонстративно по-добър производител от най-новите чипове за лаптопи и настолни компютри на AMD (вж. Преглед на Core i9-12900HK: Лаптопите на Intel „Alder Lake“ смазват конкуренцията or Alder Lake Mobile 12900HK на Intel получава висока оценка в първите отзиви).

Най-новите чипове на Intel изглеждат така, сякаш са по-евтини и по-добри от конкуренцията и това е нещото, което може да увеличи брутните маржове, темповете на растеж и в крайна сметка P/E множители.

Има и чипсет Sapphire Rapids, който е четвъртото поколение на процесора на Intel Xeon Scalable Processor за сървър за центрове за данни. Според Intel, той „ще предложи най-големия скок в процесорните възможности на центъра за данни за десетилетие или повече“.

Акциите на INTC вероятно ще се удвоят, ако компанията вземе някакъв значим дял в тези два бизнеса и вероятно ще се покачат поне малко от тези настоящи високи нива от $40.

Атрактивен баланс риск/възнаграждение

Една от причините, поради които толкова харесвам рискът/възнаграждението от тази търговия, е, че недостатъкът изглежда ограничен до около 20% или така, докато имате доста добри шансове, че акциите могат да се удвоят при печалбите на пазарния дял.

И тогава имате опцията за виртуално обаждане за потенциала на технологията за автономно превозно средство MobileEye на Intel, която със сигурност се доближава до решаването на проблема заедно с Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Waymo и може би няколко други компании.

И най-важното е, че опцията за виртуално обаждане в производствения бизнес, правенето на чипове за други компании, прави Intel толкова завладяваща.

Тайван Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Electronics Co.
005930,
-0.72%
и Intel ще се опитва да изгради нови фабрики за полупроводници, за да отговори на огромното търсене на чипове във всичко - от автомобили и компютри и телефони до ризи, носими устройства, обувки, дръжки на врати, улични лампи и пътища - вероятно почти всичко, освен пастата за зъби.

Полупроводниковата индустрия току-що премина половин трилион долара годишни продажби и ще продължи да бъде предимно светска история за растеж през следващото десетилетие или две. Intel накара правителството на САЩ и правителствата на щатите да помогнат за плащането на това, което вероятно в крайна сметка ще бъде близо 100 милиарда долара, инвестирани в нови заводи през следващите пет години. Тези фабрики биха могли да създадат оценка за трилиони долари, ако Intel се справи с това и търсенето на полупроводникови чипове остане все така нарастващо, както досега.

Intel най-накрая има някои реални и невероятни потенциални катализатори, заедно с потенциала да заеме пазарен дял за първи път от години, дори когато фондовият пазар го мрази. Инвестиционната настройка на Intel тук ми напомня малко за времето, когато блъсках масата, за да купя Tesla обратно на цена от 45 долара за акция през 2019 г., тъй като, подобно на Intel сега, Tesla беше под съмнение от инвеститори и анализатори, въпреки че компанията най-накрая беше определила да спечели с нови продукти и да заеме пазарен дял, с превозни средства и нови фабрики, частично платени от правителствата.

Отговорите от моите приятели, откакто започнах да купувам Intel наскоро, бяха подобни на тези, когато за първи път започнах да купувам/разбивам масата на Tesla през 2019 г. или дори когато за първи път започнах да купувам Apple през 2003 г.: шок, раздразнение или объркване.

Тази инвестиция на Intel, като всяка друга, има своите рискове. Но потенциалът и вероятността от възходящата страна правят това за първи път след Tesla през 2019 г., когато ме виждате да блъскам масата за нова идея. Нищо не е лесно навън и Intel има много работа напред, за да реализира този потенциал, така че ще остана балансиран, въпреки че направих INTC челната три позиция в моя личен акаунт и в хедж фонда.

Смятам да купя повече за всяка слабост и на двете места.

Бъдете внимателни, както винаги.

Коди Уилард е колумнист на MarketWatch и редактор на Бюлетин Revolution Investing. Уилард или неговият инвестиционен посредник може да притежават или планират да притежават ценни книжа, посочени в тази колона.