Мнение: Liz Truss е излязла - защо това може да е добре за вашия 401(k)

Миналата седмица написах, че смятам, че настоящият абсурден хаос в Лондон е а изкушаващо време за американските инвеститори да добавят някои фондове в Обединеното кралство към тяхното пенсионно портфолио.

Падането на Трус не ме кара да променя решението си. Точно обратното.

Ако най-доброто време за инвестиране е, когато има метафорично „кръв по улиците“, както се предполага, че е казал Нейтън Ротшилд, тя е там точно сега. И ако най-доброто време за покупка е моментът на „максимален песимизъм“, добре, опитайте се да намерите по-песимистичен момент за Обединеното кралство от момента.

Вече чухме, благодарение на най-новото Проучване на фондовия мениджър на BofA Securities, че хората, управляващи световните пенсионни фондове, предпочитат да смучат лимон, отколкото да притежават британски акции.

И FactSet съобщава, че фондовият пазар в Обединеното кралство сега се търгува само 9 пъти над прогнозираните печалби, с дивидентна доходност от 4.5%. По всякакъв показател, който е евтин.

Докато новинарските заглавия се фокусират върху днешния фарсов хаос, пазарите правят това, което обикновено правят – гледат напред.

Тръс винаги е бил смешен и невъзможен министър-председател. Всеки можеше да влезе в YouTube и да види кадри от нейни минали публични изяви. Те включват пълна глупава реч, заклеймяваща чуждестранното сирене, изявление в Камарата на общините, че лаещите кучета „помагат за възпирането на дронове“ и интервюта, толкова болезнени и мъчителни, колкото прословутата среща на Сара Пейлин с Кейти Курик. Това, че 81,326 XNUMX членове на британската Консервативна партия са гласували за нея, е обвинение срещу тях. Тръс беше напълно неспособна да върши тази работа и беше повишена значително над нейните способности. Това беше жестоко към нея, както и към всички останали.

Но сега всичко свърши.

Който и да я замести, ще бъде по-добър. Може да е бившият министър на финансите Риши Сунак или гладката, макар и неопитна, министърка от кабинета Пени Мордаунт. Или може да бъде, след общи избори, достойният, макар и скучен лидер на Лейбъристката партия сър Кийр Стармър.

(Въпреки новините със сигурност е много малко вероятно да бъде Борис Джонсън. Този избор вероятно ще бъде определен от консервативните депутати, а не от партийната база, и те със сигурност са се наситили на него.)

С други думи: Лондон (почти сигурно) е преминал пика на политическия хаос. Ако управляващата Консервативна партия не стабилизира кораба, призивите за незабавни общи избори – и лейбъристко правителство – ще бъдат неустоими.

Според преобладаващия медиен наратив кризата, която заля Великобритания през последния месец и която свали Тръс, се предполагаше, че се дължи на лошите и крехки държавни финанси на Великобритания.

Преминаването между медиите и любимия им разказ е толкова неразумно, колкото между ротвайлер и любимата му кост. Независимо от това, тази конкретна история е в най-добрия случай опростена, а в най-лошия е напълно погрешна.

Например Международният валутен фонд съобщава, че Великобритания има едни от най-добрите бюджетни числа в групата на Г-7 от големи, богати и свободни икономики. Нейният национален дълг е около 75% от брутния вътрешен продукт: Доста по-нисък от този на Франция, Италия, Япония или САЩ, а бюджетният му дефицит също е сред най-ниските: По-нисък дори от този на Германия и наполовина от този на САЩ

Да, Великобритания зависи от чуждестранните инвеститори, които да помогнат за финансирането на нейните дефицити. И все пак британското правителство плаща по-ниски лихви по своите облигации, отколкото САЩ. (Само за кратко, по време на паниката преди няколко седмици, това се обърна.) Ако се разглежда като основен финансов риск, ще трябва да плаща по-висока лихва, не по-ниска.

Трудно е да се избегне заключението, че паниката е по-скоро заради некомпетентността на Тръс и нейното безсмислено правителство – съчетано с опасния ливъридж на някои британски пенсионни фондове.

Акциите, регистрирани в Лондон, съставляват 15% от стандартния индекс на фондовия пазар, използван от много „международни“ взаимни фондове и ETF, индексът MSCI EAFE („Европа, Австралия и Далечен изток“). Те съставляват удивителните 21% от акциите в iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV,
+ 1.84%,
фонд, който се фокусира върху най-евтините международни акции. Паричният мениджър Роб Арнот нарече британските акции „търговията на десетилетието“. (И те бяха по-високи тогава.)

Всеки път, когато посещавам Обединеното кралство, общото ниво на некомпетентност ме подлудява. Мога да го видя веднага щом сляза от самолета на Хийтроу. Така че по природа не съм оптимистичен за икономиката или фондовия пазар.

От друга страна, акциите изглеждат доста евтини - и много от тях вероятно ще привлекат чуждестранни купувачи, ако останат такива. Евтиното е добро.

Нищо от това не предполага, че лондонският фондов пазар е отминал най-лошото. Това може да не е вярно за Лондон или където и да е другаде. Светът със сигурност се насочва към рецесия през следващата година и много хора, които се борят с цифрите на Уолстрийт, твърдят, че фондовите пазари все още не са оценили това.

Но цените на акциите в Лондон вече имат много повече лоши новини от тези на други места, особено в САЩ