Становище: Петролните компании не могат просто да „пробиват бебешки бормашини“ по желание. Ето какво наистина е необходимо, за да увеличите производството на енергия.

Освен това енергийните компании, които планират ново производство, вземат предвид фактори, включително разходи, бъдещо търсене, прогнози за цените на петрола и как проектите се вписват в операциите.

Публично търгуваните компании също трябва да вземат предвид задълженията на акционерите. И тъй като няколко десетки енергийни компании фалира през 2016 и 2020 г. поради срив в цените, много от останалите се опитаха да намалят дълга и да възнаградят инвеститорите с високи и нарастващи дивиденти. Нещо повече, ESG инвеститорите оказват натиск върху компаниите да използват паричните потоци за предприятия за енергиен преход.

Президентът Байдън в понеделник заплаши да потърси a данък върху неочакваните печалби на енергийните компании, втвърдявайки реториката си от предишни критики към индустрията. Той каза, че компаниите „печелят от войната“. Републиканците критикуваха Байдън и демократите, заявявайки, че трябва да се дадат повече разрешения за сондиране, за да се увеличи производството и да се намалят цените. Политизма на двете партии не помага на американците да видят реалността.

По-ниско производство

В момента САЩ произвеждат 11.8 милиона барела петрол на ден към юли данни от Администрацията за енергийна информация на САЩ, спад от пика от 13 милиона през ноември 2019 г. The Американски петролен институт, индустриална група, казва, че 24% от производството на петрол и 11% от производството на природен газ идва от федерални земи, както на сушата, така и в морето.

Голяма част от производството на петрол във федералните земи се извършва в морето, в Мексиканския залив, под формата на традиционен добив на петрол. Най-големите играчи са Shell
ШЕЛ,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
и Шеврон
CVX,
+ 0.73%.
Повечето нови сондажи на сушата са за шистов нефт, произведен чрез хидравлично разбиване или фракинг. Извън петролните компании най-големите компании включват EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Pioneer природните ресурси
PXD,
-1.36%
и Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Времето, което отнема между наемането на земя и изпомпването на петрол, може да отнеме две до пет години, в зависимост от вида на кладенеца, каза Брайън Кесенс, старши портфолио мениджър и управляващ директор в TortoiseEcofin, инвестиционна фирма за енергийна инфраструктура.

Ето как протича процесът.

Започва се с договорите за наем

Федералното правителство провежда търгове за наем за нов петрол и сондажи на обществени земи и в обществени води, като обикновено печелят онези, които наддават най-високо. Към ноември 2021 г. Бюрото за управление на земята на САЩ наблюдава 37,496 96,100 федерални договора за наем на нефт и газ с около 9,600 XNUMX кладенци. Петролната и газовата промишленост притежава около XNUMX XNUMX разрешителни, които са налични за сондиране, но не са използвани към Данни за септември 2021 г.

На спечелилите търга е разрешено да наемат района за извличане на нефт или минерали под повърхността. Те плащат възнаграждения на федералното правителство и всяко друго образувание, което може да притежава част от земя или права върху минерали.

Компаниите плащат наем до започване на производството и след това плащат възнаграждения за петрола и газа
произведени. Наемните ставки, които не са се променяли от 1987 г., са $1.50 на акър годишно за първите пет години и се повишават до $2 за втория петгодишен период. Министерството на вътрешните работи наскоро повиши таксите за енергия до 18.75% от 12.5%.

Кесенс каза, че участниците в търга имат около две години, за да започнат сондирането. След като притежателите на лизинг идентифицират петролно или газово находище, те могат да пробият само един кладенец, за да запазят владението си върху него, известно като „лизинг, държан от производството“, докато решават как да разработят имота. Наличието на поне един кладенец позволява на компанията да печели приходи и да плаща възнаграждения.

След идентифициране на потенциални депозити, лизингополучателите трябва да кандидатстват разрешителни от Бюрото по управление на земите. За да получи разрешение, компанията трябва да посочи как ще сондира и колко дълбоко, времевата рамка и друга информация.

„Ако имате план и следвате разпоредбите, трябва да получите разрешение“, каза Кесенс.

Тези разпоредби включват спазване на изискванията на Закона за националната политика за околната среда, Закона за националното историческо съхранение и Закона за застрашените видове.

Офшорното сондиране отнема време

Как ще процедира една компания, след като получи разрешение, зависи от това къде иска да сондира. Офшорният добив в Мексиканския залив е по-скъп и по-рисков от добива на сушата.

Офшорното производство включва предимно традиционни сондажи за нефт и природен газ и с настоящата технология енергийните компании имат добра представа колко нефт и природен газ има в района, за разлика от миналото. Винаги съществува риск депозитът да не е жизнеспособен.

Сондирането на сушата е по-малко сложно.

„По принцип знаете, че в шистовата скала има нефт и газ. Има много по-малко загриженост за способността ви действително да произвеждате нефт и природен газ (на сушата) в сравнение с офшорните“, каза Кесенс.

Добивът на петрол от шистова скала изисква както вертикални, така и хоризонтални сондажи, простиращи се на няколко хиляди фута в земята. Хоризонталната крайна тръба има тенденция да дава повече масло. Хоризонталното или насоченото сондиране също се използва за достигане на цели под съседна земя, намаляване на работния отпечатък, пресичане на пукнатини и по други причини. Настройката отнема до три седмици.

Офшорното сондиране изисква повече време и усилия. Компаниите могат да използват „повдигащи“ съоръжения в сравнително плитки води, обикновено по-малко от 400 фута. Това са по същество шлепове с опорни крака, които се простират до морското дъно. В по-дълбоки води трябва да се изградят традиционни офшорни платформи, чието изграждане отнема до една година.

Поради размера и цената на по-дълбоките нефтени сондажи в морето, до голяма степен по-големите компании поемат тези проекти.

Изпомпване на варели

При офшорно производство една компания в идеалния случай вече ще има тръбопроводна свързаност на сушата. Маслото също може да се съхранява на кораб, който транспортира петрола до съоръжение на сушата.

Процесът на изграждане на традиционни офшорни кладенци от придобиването на лизинг до изпомпването на нефт може да отнеме до пет години, каза Кесенс. Общият процес за наземно производство на шисти, от наема до първия барел, е много по-кратък — обикновено около една година. Днес е по-близо до две години, защото е много по-трудно за компаниите, обслужващи петрола, като Halliburton
ХАЛ,
+ 0.22%,
Бейкър Хюз
BKR,
+ 3.04%
и Шлюмбергер
SLB,
-0.92%
които всъщност изграждат кладенците, за да получат необходимите им материали и труд.

Въпреки че офшорното производство отнема повече време, за да започне работа, тези кладенци имат постоянен добив за по-дълъг период от 20 до 50 години. Наземните шистови кладенци произвеждат значително количество енергия в началото, но има голям процент на спад.

Енергийна икономика

Няколко фактора влияят върху това дали компаниите решат да изпомпват нефт, включително разходите за пробиване и завършване на кладенец въз основа на текущите цени, техните перспективи за цените на суровините, плюс специфични за компанията фактори, като например как районът се вписва в производственото портфолио, каза Кесенс.

Добивите на петролни компании варират, но за производителите на сушата, в зависимост от тяхното местоположение и ефективност, тази цена е около 45 долара за барел, с офшорни по-близо до 50 долара, каза той. Западнотексаски междинен суров петрол
CL.1,
+ 2.36%
в момента се търгува на около $89, въпреки че два пъти тази година се изстреля над $120. Това е, когато бензин на помпата достигна $ 5 средно в САЩ

Джей Хатфийлд, главен изпълнителен директор на InfraCap, инвестиционна фирма за енергийна инфраструктура, каза, че фокусът върху повече сондажи във федерални земи за увеличаване на производството на петрол може да надценява въздействието върху общото производство на САЩ.

„Федералните договори за наем са важни, но не са основният двигател на производството. Ако те (правителството) не предоставят договори за наем, тогава вероятно ще пробиете кладенци на частна земя“, каза той.

Докато той каза, че процесът на издаване на разрешителни в САЩ е тромав, дори ако САЩ увеличат производството си във федералните пространства, въздействието върху цената на петрола пак ще бъде ограничено, тъй като петролът е глобална стока. Глобалното производство възлиза общо на около 100 милиона барела на ден, така че ако САЩ увеличат производството с 1 милион барела на ден - обратно към почти пиковото производство - това ще се равнява на 1% от световното производство. Ефектът върху цената на петрола би бил около 5 долара за барел.

„Дори ако одобрихме федерални разрешителни по-бързо, отколкото някога е било правено в историята, тогава може би ще имате $5 по-евтин петрол, но няма да е $50 по-малко,” каза Хетфийлд.

Няма апетит за по-голяма продукция

Въпреки високите цени на петрола, публично търгуваните компании за шистов нефт не искат значително да увеличат производството. Някои конкуренти фалираха по време на бума на шистовия петрол в средата на 2010 г., преследвайки растеж на всяка цена. Компаниите, които оцеляха или се появиха отново след фалит, сега са по-дисциплинирани да привличат инвеститори.

„Байдън, нито който и да е друг политик, ще ги убеди отново да правят глупави неща“, каза Хетфийлд. „Те нямаха никакви печалби, ужасно представяне на цената на акциите.“

Хатфийлд каза, че много компании за шистов нефт плащат „огромни“ дивиденти, което ограничава размера на парите, които инвестират в производството на петрол. Популярен енергиен фонд, Vanguard Energy ETF с 8.8 милиарда долара
VDE,
+ 0.93%,
има съвкупно съотношение цена/печалба (P/E) от 9 и дивидентна доходност от 3.24%. Еталонният индекс S&P 500
SPX,
-0.41%,
за сравнение, има съотношение P/E — мярка за оценка — от 18 и дивидентна доходност от 1.79%.

„Това е, което хората искат“, каза Хетфийлд. „И има смисъл, защото това са рискови акции. Те просто практикуват нормална финансова дисциплина на високо покритие на дивидентите с неразпределената печалба.

Хатфийлд каза, че не е съгласен, че инвеститорите в областта на околната среда, социалните отношения и управлението (ESG) пречат на петролните компании да сондират и изпомпват повече. Но има пресечна точка между привържениците на ESG и инвеститорите в петролни компании: и двамата искат по-малко производство на петрол - само по различни причини.

„Няма апетит за връщане към върхово производство на петрол“, каза той. „Единственият начин да получите по-висока възвръщаемост е да намалите производството“, каза той.

Дори ако инвестирането в ESG изчезне, ситуацията няма да се промени, каза Хетфийлд. Енергийните компании няма „внезапно да отворят крановете. Искам да кажа, това е просто нелепо.

Повече за MarketWatch:

Ураганът Иън: 5 причини фаворитът за пенсиониране Тампа и крайбрежието на Персийския залив са изложени на по-голям риск от урагани и въздействието на изменението на климата

Мръсна тайна: Ето защо вашият ESG ETF вероятно притежава акции в компании за изкопаеми горива