Инфлацията се оказва по-трудна за ограничаване, отколкото председателят на Федералния резерв Пауъл очакваше, и въпреки индикатори, че може да настъпи рецесия, потребителите и фирмите очевидно не са получили бележката.
Когато инфлацията в САЩ достигна връх от 9.1% през юни 2022 г., анализаторите отдадоха около половината от проблема на свързаната с пандемията COVID-19 тесни места от страната на предлагането — включително блокировки, забавящи фабриките в Китай, запушени портове и недостиг на полупроводници.
Тъй като тези тесни места стават ясни, инфлацията остава упорита, тъй като фискалната и паричната политика на САЩ не са достатъчно рестриктивни.
Дефицитът на федералния бюджет — благодарение на увеличения разходи за права, Закона за чипове и R&D, Закона за намаляване на инфлацията, спасителни мерки за съюзните пенсионни системи и войната в Украйна — се оценява от Бюджетната служба на Конгреса на 1.41 трилиона долара за фискалната 2023 г. Това е огромно увеличение от фискалната 2019 г., последната година преди пандемията, когато дупката в бюджета беше 984 млрд. долара.
Като цяло дефицитът се е увеличил до 5.4% от БВП от 4.6% преди COVID и се очаква да нарасне до 6.1% до 2025 г. Тези процентни разлики може да не изглеждат големи, но всъщност те отразяват много допълнителни стимули.
Президентът Джо Байдън обещава, че предложеният от него бюджет, който трябва да бъде обявен на 9 март, ще ограничи разходите за дефицит с 2 трилиона долара за 10 години, но това бледнее в сравнение със скока от 21 трилиона долара във федералния дълг, държан от обществеността, който CBO предвижда до 2033 г.
" Истинската бюджетна дисциплина не е възможна без реформа на правата. "
Обвинявайте каквото искате – намаляването на данъците на Тръмп или прогресивната програма на Байдън – но преговорите за повишаване на тавана на националния дълг и ограничаване на федералните разходи се превръщат в политически фарс.
Правата представляват 64% от федералните разходи и други 9% са обслужване на дълга. Републиканците в Камарата на представителите може да поискат съкращения на разходите, за да се повиши таванът на дълга, но те не са внесли бюджет или планират да ограничат правата.
Президентът примамва републиканците с думите те искат да намалят социалното осигуряване и здравното осигуряване. Републиканците отричат подобни намерения, но истинската бюджетна дисциплина не е възможна без реформа на правата.
Това изисква връщане на социалното осигуряване и Medicare към дългосрочна платежоспособност чрез повишаване на възрастта за пенсиониране и допустимост, заедно с разумни мерки за ограничаване на други програми за осигурителна мрежа. Например ограничаване на допустимостта за Данъчен кредит за грижи за деца и талони за храна за възрастни, желаещи да работят, хора с увреждания и възрастни хора, отговарящи на условията за Medicare.
На този фон Фед едва ли е бил агресивен. Когато бившият председател на Федералния резерв Пол Волкър атакува Голямата инфлация, темпът на повишаване на цените достигна своя връх от 14.8% през март 1980 г. и впоследствие Федералният резерв повиши лихвения процент на федералните фондове до около 19%.
Досега Фед е повишил ефективния лихвен процент по федералните фондове до малко повече от половината от пиковата инфлация от миналия юни, а лихвите и на двете 1-
TMUBMUSD01Y,
5.102%
и 10-годишни съкровищници
TMUBMUSD10Y,
3.968%
в момента са съответно около 5% и 4%. Измерени спрямо последното отчитане на CPI, реалните лихвени проценти са отрицателни.
През първите 12 месеца на пандемията Федералният резерв поддържа лихвения процент по федералните фондове близо до нула с инфлация от 1.1%. Сега процентът на федералните фондове е под 5% при инфлация от 6.4%. Тази по-голяма разлика прави паричната политика да изглежда по-малко рестриктивна сега, отколкото когато икономиката беше в състояние на спиране на пандемията.
Много медийно отразяване беше посветено на големите технологии и съкращения на инвестиционни банки но бившият прекалено наети по време на пандемията с нарастването на търсенето на технологични услуги а бонусните структури на последния създават ефект на акордеон с приливите и отливите на сделката. На други места в икономиката наемането е стабилно, свободните работни места надвишават броя на безработните 2 към 1, заплатите нарастват с около 6% годишно и домакинствата все още изглеждат уверени да харчат.
Фед поставя големи запаси в очакванията на потребителите. Очаквана едногодишна инфлация, измерена чрез средната стойност на Conference Board, Ню Йорк Фед намлява Университета на Мичиган анкети е 5%. Инфлационни очаквания, измерени чрез спредове между номинални и коригирани спрямо инфлацията едногодишни държавни лихвени проценти и потребителски проучвания последователно подцениха инфлацията година по-късно.
Ипотеките разказват приказка
Проучванията на настроенията са хубави, но наблюдението на поведението на пазара е по-добро. И така, нека да разгледаме ипотечния пазар.
През октомври, 30-годишна ипотечна лихва достигна своя връх от 7.1%, но падна до 6.2% до средата на януари. Строители на жилища съобщиха a вълнение in интерес на купувача - ипотечни заявления за покупки на жилища отскочи нагоре. Домакинствата няма да смятат ипотеката от 6.2% за тежка, ако очакват инфлацията да продължи да бумти.
Честно казано към Фед, CPI надценява инфлацията, защото наемите при новите договори за наем падат намлява те се филтрират в индекса със закъснение.
По-късно тази година разходите за подслон ще намалят показанията за инфлация. Въпреки това, ако пазарът на труда продължи стабилния си темп на наемане, наемите ще започнат да се покачват отново и ще доведат до инфлация, отново със закъснение.
В крайна сметка Фед ще трябва да повиши лихвите много повече, за да намали инфлацията до 2% и да я задържи там.
Питър Моричи е икономист и почетен професор по бизнес в Университета на Мериленд и национален колумнист.
Повече ▼: Какво искат да чуят инвеститорите на фондовия пазар, когато Пауъл от Фед даде показания пред Конгреса тази седмица
Също така прочетете: Дейли на Фед вижда необходимост от лихвена политика „по-високи за по-дълго“.
Източник: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo
Становище: Пауъл ще трябва да повиши лихвите още по-високо, за да може Фед да доведе инфлацията до 2%
Инфлацията се оказва по-трудна за ограничаване, отколкото председателят на Федералния резерв Пауъл очакваше, и въпреки индикатори, че може да настъпи рецесия, потребителите и фирмите очевидно не са получили бележката.
Когато инфлацията в САЩ достигна връх от 9.1% през юни 2022 г., анализаторите отдадоха около половината от проблема на свързаната с пандемията COVID-19 тесни места от страната на предлагането — включително блокировки, забавящи фабриките в Китай, запушени портове и недостиг на полупроводници.
Тъй като тези тесни места стават ясни, инфлацията остава упорита, тъй като фискалната и паричната политика на САЩ не са достатъчно рестриктивни.
Дефицитът на федералния бюджет — благодарение на увеличения разходи за права, Закона за чипове и R&D, Закона за намаляване на инфлацията, спасителни мерки за съюзните пенсионни системи и войната в Украйна — се оценява от Бюджетната служба на Конгреса на 1.41 трилиона долара за фискалната 2023 г. Това е огромно увеличение от фискалната 2019 г., последната година преди пандемията, когато дупката в бюджета беше 984 млрд. долара.
Като цяло дефицитът се е увеличил до 5.4% от БВП от 4.6% преди COVID и се очаква да нарасне до 6.1% до 2025 г. Тези процентни разлики може да не изглеждат големи, но всъщност те отразяват много допълнителни стимули.
Президентът Джо Байдън обещава, че предложеният от него бюджет, който трябва да бъде обявен на 9 март, ще ограничи разходите за дефицит с 2 трилиона долара за 10 години, но това бледнее в сравнение със скока от 21 трилиона долара във федералния дълг, държан от обществеността, който CBO предвижда до 2033 г.
" Истинската бюджетна дисциплина не е възможна без реформа на правата. "
Обвинявайте каквото искате – намаляването на данъците на Тръмп или прогресивната програма на Байдън – но преговорите за повишаване на тавана на националния дълг и ограничаване на федералните разходи се превръщат в политически фарс.
Правата представляват 64% от федералните разходи и други 9% са обслужване на дълга. Републиканците в Камарата на представителите може да поискат съкращения на разходите, за да се повиши таванът на дълга, но те не са внесли бюджет или планират да ограничат правата.
Президентът примамва републиканците с думите те искат да намалят социалното осигуряване и здравното осигуряване. Републиканците отричат подобни намерения, но истинската бюджетна дисциплина не е възможна без реформа на правата.
Това изисква връщане на социалното осигуряване и Medicare към дългосрочна платежоспособност чрез повишаване на възрастта за пенсиониране и допустимост, заедно с разумни мерки за ограничаване на други програми за осигурителна мрежа. Например ограничаване на допустимостта за Данъчен кредит за грижи за деца и талони за храна за възрастни, желаещи да работят, хора с увреждания и възрастни хора, отговарящи на условията за Medicare.
На този фон Фед едва ли е бил агресивен. Когато бившият председател на Федералния резерв Пол Волкър атакува Голямата инфлация, темпът на повишаване на цените достигна своя връх от 14.8% през март 1980 г. и впоследствие Федералният резерв повиши лихвения процент на федералните фондове до около 19%.
Досега Фед е повишил ефективния лихвен процент по федералните фондове до малко повече от половината от пиковата инфлация от миналия юни, а лихвите и на двете 1-
5.102%
3.968%
TMUBMUSD01Y,
и 10-годишни съкровищници
TMUBMUSD10Y,
в момента са съответно около 5% и 4%. Измерени спрямо последното отчитане на CPI, реалните лихвени проценти са отрицателни.
През първите 12 месеца на пандемията Федералният резерв поддържа лихвения процент по федералните фондове близо до нула с инфлация от 1.1%. Сега процентът на федералните фондове е под 5% при инфлация от 6.4%. Тази по-голяма разлика прави паричната политика да изглежда по-малко рестриктивна сега, отколкото когато икономиката беше в състояние на спиране на пандемията.
Много медийно отразяване беше посветено на големите технологии и съкращения на инвестиционни банки но бившият прекалено наети по време на пандемията с нарастването на търсенето на технологични услуги а бонусните структури на последния създават ефект на акордеон с приливите и отливите на сделката. На други места в икономиката наемането е стабилно, свободните работни места надвишават броя на безработните 2 към 1, заплатите нарастват с около 6% годишно и домакинствата все още изглеждат уверени да харчат.
Фед поставя големи запаси в очакванията на потребителите. Очаквана едногодишна инфлация, измерена чрез средната стойност на Conference Board, Ню Йорк Фед намлява Университета на Мичиган анкети е 5%. Инфлационни очаквания, измерени чрез спредове между номинални и коригирани спрямо инфлацията едногодишни държавни лихвени проценти и потребителски проучвания последователно подцениха инфлацията година по-късно.
Ипотеките разказват приказка
Проучванията на настроенията са хубави, но наблюдението на поведението на пазара е по-добро. И така, нека да разгледаме ипотечния пазар.
През октомври, 30-годишна ипотечна лихва достигна своя връх от 7.1%, но падна до 6.2% до средата на януари. Строители на жилища съобщиха a вълнение in интерес на купувача - ипотечни заявления за покупки на жилища отскочи нагоре. Домакинствата няма да смятат ипотеката от 6.2% за тежка, ако очакват инфлацията да продължи да бумти.
Честно казано към Фед, CPI надценява инфлацията, защото наемите при новите договори за наем падат намлява те се филтрират в индекса със закъснение.
По-късно тази година разходите за подслон ще намалят показанията за инфлация. Въпреки това, ако пазарът на труда продължи стабилния си темп на наемане, наемите ще започнат да се покачват отново и ще доведат до инфлация, отново със закъснение.
В крайна сметка Фед ще трябва да повиши лихвите много повече, за да намали инфлацията до 2% и да я задържи там.
Питър Моричи е икономист и почетен професор по бизнес в Университета на Мериленд и национален колумнист.
Повече ▼: Какво искат да чуят инвеститорите на фондовия пазар, когато Пауъл от Фед даде показания пред Конгреса тази седмица
Също така прочетете: Дейли на Фед вижда необходимост от лихвена политика „по-високи за по-дълго“.
Източник: https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=yahoo