Становище: „Качествените“ компании стават по-силни, но акциите им намаляват в тази разпродажба. Ето как да намерите изгодни сделки.

Сега е моментът да се присъедините към доставчиците на ликвидност и да купите слабостта на качествените имена да бъдат потапяни. Вероятно няма да хванете точното дъно - и ако го направите, ще бъде чист късмет. Но качествените компании трябва да оцелеят и да процъфтяват от другата страна на мечия пазар.  

Какво точно означава „качество“? Ето определения и примери от четирима финансови мениджъри и стратези.

1. Солиден паричен поток и силни баланси

Това е от ключово значение, тъй като не позволява на една компания да бъде обвързана с банки, инвеститори в облигации или фондовия пазар, за да продължи да финансира растежа си, казва Чък Северсън, който управлява Baird Mid Cap Growth Fund
BMDIX,
-1.51%.

„Това е предимство в моменти като този“, казва Северсън.

Компаниите с финансова сила не трябва да спират да правят изследвания и разработки. Не е нужно да спират да отварят магазини.

„И те излизат по-силни, защото техните конкуренти са изправени пред трудни предизвикателства“, казва Северсън. „Тези компании вземат дял в тази среда.“

Ето още един плюс: по време на рецесии по-слабите компании съкращават работната си сила, за да поддържат маржове. Така че по-силните компании имат възможност да привличат таланти.

Струва си да се вслушаме в Северсън, защото неговият фонд е надминал категорията и индекса на Morningstar за растеж със средна капитализация с един до два процентни пункта на годишна база през последните три до пет години, според Morningstar Direct.

Качествените компании със средна капитализация търгуват с атрактивни отстъпки в момента, казва Северсън.

Ето логиката му. Групата е намаляла с около 30%. Това е в съответствие с типичния спад на печалбите от 30% в повечето рецесии. Но тази рецесия - ако имаме такава - може да е по-лека.

Защо? Икономиката получава тласък от спада на коронавируса, както и от отрицателните реални лихвени проценти и силната заетост.

„Би било различно от всяка рецесия, която някога сме имали“, казва той. „Ще видим, че прогнозите за печалбите намаляват доста широко. Но аз не мисля толкова широко, колкото ви казват акциите. Има много наши фирми, които с удоволствие купувам с едногодишен времеви хоризонт. “

От неговото портфолио помислете за Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
и Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
които предлагат софтуер за автоматизация, който инженерите използват за проектиране и тестване на чипове. Акциите им паднаха много с технологичния сектор, но бизнес представянето се задържа. Synopsys отчете ръст на приходите от 25% до 1.28 милиарда долара през първото тримесечие, а оперативният паричен поток нарасна с 29% до 905.7 милиона долара. Компанията очаква 20% ръст на продажбите да доведе до 1.6 милиарда долара оперативен паричен поток тази година. Cadence отчете 22.5% ръст на приходите за първото тримесечие до 901.7 милиона долара. Оперативният паричен поток нарасна с 61.5% до 336.6 милиона долара. Очаква се ръст на продажбите от 15% тази година до 3.43 милиарда долара при горния край на насоките.

Портфолио мениджърът на Argent Capital Management Кърк Макдоналд също поставя паричния поток в краткия си списък от признаци за качество в компаниите. Той търси компании, които генерират по-висок паричен поток от конкурентите. Той също така обича да вижда доходност над средната, висока възвръщаемост на активите, дивидент или растеж на обратно изкупуване на акции и някаква промяна, която може да послужи като катализатор - като нов мениджърски екип или нови продукти.

Ето една компания, която проверява достатъчно от полетата, за да се квалифицира като име за качество: Cheniere Energy Inc.
LNG,
-0.23%,
която изнася течен природен газ от САЩ Cheniere използва огромния си паричен поток, за да изкупи обратно акции и да увеличи дивидентите. Компанията ще върне 2 милиарда долара тази година на акционерите чрез обратно изкупуване, казва Макдоналд. Той също така използва пари в брой за плащане на дълг. Cheniere увеличава своята възвръщаемост на активите (ROA) всяка година от 2016 г. насам. ROA беше 8.2% през миналата година в сравнение с 3.5% през 2017 г. Голямата промяна в комбинацията тук е увеличеното търсене на US LNG в Европа, тъй като континентът се опитва да да се откаже от руските доставки.

McDonald си струва да слушате, защото от създаването си през 2014 г. Argent Capital Management отчете 12.75% годишна възвръщаемост в сравнение с 11% за Russell Mid Cap Index
RMCC,
-0.36%,
до края на март.

2. Предприятия с широки ровове

Защитните ровове помагат на компаниите да генерират свръхвъзвръщаемост в дългосрочен план. Уорън Бъфет е голям фен на рововете, което вероятно обяснява успеха му. Тези защитни бариери също са основна част от инвестиционния анализ на Morningstar.

Рововете се създават от силни страни, като мощни марки, собствена технология, предимства в мащаба от самия размер или мрежови ефекти (повече потребители правят услугата по-ценна). Компаниите с ровове „генерират свръхвъзвръщаемост в дългосрочен план и имат най-добрата способност да издържат на икономически сътресения“, казва Секера, американски стратег в Morningstar.

В текущата разпродажба можете да намерите необичайно голям брой компании с широк ров с четири и пет звезди (най-високата на Morningstar). Списъкът включва няколко, които „рядко някога са търгували с толкова големи отстъпки спрямо нашите присъщи оценки“, казва Секера.

Ето три примера.

Първо, помислете за компанията за проектиране на чипове Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
която създава високопроизводителни графични процесори, използвани в игри, центрове за данни, изкуствен интелект, компютърно проектиране, редактиране на видео и самоуправляващи се превозни средства. Nvidia черпи своя ров от научноизследователската и развойна мощ, задвижваща нейната GPU технология.

„Това е първият път от ноември 2012 г., когато Nvidia е с четири звезди“, казва Секера.

След това помислете за агенциите за кредитен рейтинг S&P Global
SPGI,
-1.04%
и Moody's
MCO,
-0.20%.
Тези оценени с четири звезди компании имат икономически ровове поради своите резултати и репутация, както и регулаторните предизвикателства, пред които са изправени потенциалните нови конкуренти.

3. Сила на ценообразуването

Бил Акман от Pershing Square казва, че ценообразуването е ключова характеристика, която определя „качеството“ в компаниите. В крайна сметка, ако една компания може да повиши цените, без да загуби бизнес, това е знак, че клиентите наистина харесват това, което прави. Това изглежда е случаят с Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
Втората по големина позиция на Ackman в Pershing Square (при 17% от портфолиото).

Chipotle повиши цените с 4% през първото тримесечие. Това помогна за увеличаване на уважаваните 16% ръст на приходите до 2 милиарда долара и печалба. Въпреки покачването на цените, продажбите на сравними ресторанти се повишиха с 9%, което ни казва, че клиентите не са били обезпокоени от увеличенията. (Останалото дойде от отварянето на нови ресторанти.) По-високите цени помогнаха на оперативните маржове да се повишат леко до 9.4% от 9.3%.

Но за реално побеждаващо инфлацията увеличение на цените, помислете за друго най-високо участие на Severson в Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
БАСЕЙН,
-1.15%.
Най-големият в света дистрибутор на едро на консумативи за плувни басейни, Pool повиши цените с 10%-12% през първото тримесечие, което спомогна за увеличаване на продажбите от 33% до 1.4 милиарда долара. Маржът на оперативната печалба на компанията се увеличи с 4.5 процентни пункта до 16.7%. Оперативните приходи са нараснали с 83% до 235.7 милиона долара.

Очаквайте повече от същото. Компанията повиши целта си за печалба на акция за цялата година до $19.09 от $17.94 при горния край на насоките. Pool расте чрез придобивания, но също така печели от миграцията към южните щати, където пуловете са по-често срещани, отколкото на север.

Майкъл Бруш е колумнист за MarketWatch. Към момента на публикуването той не е имал позиции в нито една от акциите, споменати в тази колона. Brush е предложил LNG, NVDA и CMG в своя борсов бюлетин, Изчистете запасите. Следвайте го в Twitter @mbrushstocks.