Становище: Федералният резерв пропуска решаваща повратна точка в борбата си с инфлацията, защото вярва в погрешни данни

В резултат на този недостатък ценовите индекси ще пропуснат решаваща повратна точка в усилията за възстановяване на ценовата стабилност. Фед печели голяма битка в борбата срещу инфлацията, но политиците не вярват в това. Това означава, че Фед вероятно ще повиши лихвените проценти твърде високо и ще ги поддържа високи твърде дълго, докато чака потвърждение, което ще дойде твърде късно.

Джой Уилтермут: Zillow вижда спад в ръста на наемите, но това не е това, което проследява Фед

Пауъл не разбира

Председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл беше попитан за това на последната си пресконференция преди седмица след поредното огромно увеличение на лихвите и обеща да повиши лихвите много повече през следващите месеци.

„Мисля, че инфлацията в подслоните ще остане висока за известно време,“ — каза Пауъл. „Очакваме да намалее, но не е ясно точно кога ще се случи това... Просто трябва да приемете, че ще остане доста високо за известно време.“

Пауъл дори не намекна, че Фед постига значителен напредък в контролирането на разходите за подслон. Може би Пауъл просто се опитваше да остане на ястребовото послание, което се опитваше да предаде, но от друга страна, може би Пауъл и други политици наистина не го разбират.

Не се заблуждавайте, цените на подслоните падат бързо, дори ако този факт няма да се види веднага в официалната инфлационна статистика поради начина, по който са съставени ценовите индекси. Подслонът е огромна част от бюджета на типичното семейство и представлява една трета от CPI (и 15% от индекса на цените на PCE). Ако сгрешите цените на жилищата, виждането ви за инфлацията също ще бъде погрешно.

Рекс Нътинг: Реалните цени на жилищата падат след двуцифрени увеличения, но облекчението няма да се появи скоро в отчетите за инфлацията

Цените на жилищата паднаха с 6.9% годишен темп през юли след историческо увеличение в цените на жилищата с повече от 20% годишно, според индексът на повторните продажби съобщиха от Федералната агенция за жилищно финансиране във вторник. Индексът на Кейс-Шилър, който е среден за три месеца, падна с 2.9% годишен темп.

Федералният резерв би трябвало да се зарадва на тази новина, защото я създаде чрез агресивно повишаване на овърнайт лихвените проценти
FF00,
+ 0.01%,
което повиши лихвите по ипотечните кредити. Федералният резерв също така намалява притежанията си от обезпечени с ипотека ценни книжа чрез количествено затягане, което ще повиши лихвите по ипотечните кредити.

Федералният резерв очевидно е успял да тушира ​​основен инфлационен фактор: скачащите цени на жилищата. В по-дългосрочен план, разбира се, единственият начин да се контролира инфлацията на подслоните е да се направят по-достъпни жилища, привеждайки предлагането в съответствие с търсенето.

Вече всички сме наематели

Въпреки това, не цената на къщите определя измерването на разходите за подслон в ценовите индекси, нито действителните разходи от джоба за ипотеки, данъци, застраховки и поддръжка играят някаква роля в оценката на правителството за разходите за живот.

Вместо това правителството използва цената на наемните единици и предполага, че собствениците на жилища плащат подобни разходи, въпреки че около две трети от възрастните не наемат, а живеят в собствен дом. Една трета са изплатили ипотеката.

Предположението, че собствениците на жилища са точно като наемателите, е погрешно. За наемателите разходите за подслон представляват около 34% от разходите от джоба им всяка година, според Бюрото по трудова статистика проучване на потребителските разходи. За собствениците на жилища с ипотека е 27%. За собствениците на жилища без ипотека е 21%. И не забравяйте, че собствениците на жилища също натрупват собствен капитал.

Всяко предположение, че разходите за живот на 84-те милиона семейства, които притежават дом, трябва да се измерват с това, което плащат 47-те милиона, които наемат жилище, не е просто смешно, то е фатално погрешно. Във времена на ниска инфлация може да е приемливо, но във времена на висока инфлация това предположение изпраща подвеждащо послание.

Цената за наемане на къща или апартамент не следва идеално цената на закупуване и има тенденция да изостава с 12 до 18 месеца. Това означава, че спадът в цените на жилищата през юли (и след това, вероятно) няма да бъде видим в цената на наема до следващото лято. И няма да се покаже напълно в данните за инфлацията дотогава.

По-високо за по-дълго

- Политиката на Фед е да продължат да повишават лихвите, докато данните за инфлацията им кажат да спрат. Но тази политика по своята същност е обърната назад. Това означава, че Фед вероятно ще отхвърли всички признаци на напредък в намаляването на инфлационните очаквания или в намаляването на ефективното търсене чрез унищожаване на богатството и забавяне на растежа на доходите.

Това означава, че е вероятно ненужно твърдо приземяване с повече болка за американската икономика и нейните хора, отколкото е необходимо. Да не говорим какво прави на tтой останалия свят.

Рекс Нътинг е колумнист за MarketWatch, който пише за икономиката повече от 25 години.

Още от Rex Nutting

Американците се чувстват по-бедни с основателна причина: Богатството на домакинствата беше раздробено от инфлацията и растящите лихвени проценти

Почти всички икономически цифри са съвпадащи: сега е вероятна рецесия в САЩ

Цените на жилищата са се повишили 100 пъти по-бързо от обикновено