Мнение: Този музикант се пенсионира, след като направи 170 милиона долара на фондовия пазар. Сега той споделя своите тайни.

Историята на Аведисиан е чудесна за четене, но като професионален мениджър на пари забелязах, че почти никой не се съсредоточи върху това, което ме интересуваше най-много в нея: как, по дяволите, пенсиониран кларинетист без официално инвестиционно обучение натрупа близо 200 милиона долара от заплатата на музикант?

Затова му се обадих. Въпреки че Аведисиан е дал почти цялото си състояние, той беше щастлив да сподели с мен как го е направил.

Аведисиан говори с мен по телефона от дома си в предградията на Бостън, удобна двуетажна тухлена колониална сграда, която дори не е близко до имение. (Потърсих го в Google Maps.) Той е откровен и подценен, истински жител на Нова Англия.

Сега на 85 години и в лошо здраве, Аведисиян вече не инвестира. Въпреки тазгодишната нестабилност на пазара обаче той каза, че е по-настроен от всякога за бъдещето и завижда на тези, които тепърва започват да инвестират.

„Времето е страхотно да започнете“, каза той. „Вижте какво правим с енергията, климата, всичко. Нещата просто ще експлодират. Еха! Страхотно е.”

След като говорих с него два пъти, заключих, че всички ние можем да научим много уроци от този човек. Някои са очевидни и добре известни. Други, включително неговата тайна суперсила с турбокомпресор, не са.

Това, което следва, е това, което наричам Правилата на Аведисиан, дестилация на това как Едуард Аведисиан, обикновен инвеститор любител, пося семената на богатството и след това ги пожъна за другите.

1. Спестете пари и бъдете прости

Всеки, който прави близо 200 милиона долара със заплата от средната класа, е забележителен, но постижението на Аведисян е още по-удивително, като се има предвид, че той не е започнал да инвестира, докато не е навършил 40 години. Когато обаче започна през 1980-те години на миналия век, той запази простотата.

Един навик е бил от съществено значение за успеха му, казва Аведисиян: той е живял оголен живот. Аведисиян не се жени, докато не навърши 55 години, и никога не е имал никакви дългове. Тъй като нямаше никакви изисквания към парите си, той вложи всичко, което можеше, на пазара. (Той ми каза само, че е печелил около 55,000 1980 долара годишно в средата на XNUMX-те; съдейки по новинарските репортажи, заплатата му се е увеличила повече от два пъти, докато се пенсионира.)

„За мен рискът беше минимален“, каза той. „Нямах задължения и това ми позволи да изорая всичко обратно. Не е нещо, което трябва да правите, ако имате жена, дете и къща.“

Така освободен, Аведисиан се придържа към проста рутина. Четеше два бизнес вестника, The Wall Street Journal и Investor's Business Daily, а по време на пътуване със самолет, докато беше на турне с Boston Pops, четеше корпоративни документи. Любимите му материали за четене бяха проспектите за IPO, в които една компания, излизаща на борсата, излага собствените си силни и слаби страни, подробно колко акции притежават нейните ръководители и дали те са купувачи или продавачи на нея.

„Всеки, който не ги изучава, е глупак“, ми каза той. „Откривате какво прави компанията, кой я управлява и особено кой иска да влезе и кой иска да излезе. Никога не съм харесвал компании, в които акционерите продават. Искаш парите ми, но се насочваш към планините? Всички тези подробности са в този документ.

Avedisian не желае да дава подробности за конкретни холдинги, като казва само, че те са „големи компании, имена на домакинства, които бихте разпознали“. По ирония на съдбата, въпреки че посвети по-голямата част от филантропията си на това, той никога не инвестира много в здравеопазването - „Не знам много за това“, каза той. И за разлика от много обикновени американци, които забогатяха на пазара, Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет
BRK.B,
-1.73%
никога не е бил голям холдинг, въпреки че „притежавах някои и се справих добре с него“, каза той.

Технологиите обаче бяха основна концентрация в портфолиото. Той говори с възхищение за ранните бостънски технологични компании като Lotus, която изобрети електронните таблици, и за Microsoft
MSFT,
-0.14%
и Бил Гейтс.

В разговора с Avedisian става ясно, че подобно на Бъфет и всички други велики инвеститори, Avedisian научи рано, че ключът към успеха на инвестицията е да се съсредоточи върху няколко критични променливи в бизнеса и как те могат да създадат компания за радикално надминаване.

Гейтс, например, беше „гений“, защото обедини Word, Excel и други инструменти за производителност в офиса в един пакет.

„Направете живота по-лесен, съберете повече пари“, така Avedisian описа бизнес стратегията на Microsoft и това е вярно: от IPO-то си през 1986 г., приблизително когато Avedisian започна да инвестира, Microsoft е оценил 2,400 пъти, или комбиниран годишен процент от 24% , много повече от средното за пазара през това време.

Като се ангажира да направи проучване на отделни компании, той избра пътя, който повечето големи инвеститори от Бъфет през Джон Темпълтън до Питър Линч са избрали. Вместо просто да вземе средните стойности на пазара чрез индексни фондове, Аведисиан се опита да идентифицира няколко страхотни бизнеса, които може да закупи и да държи десетилетия. Когато се убеди в даден бизнес, той концентрира залозите си; във всеки един момент, каза той, той обикновено притежаваше по-малко от дузина компании.

Въпреки че спестяването на пари и влагането на всеки долар, който можете, е очевидно важно, за мен това е основното правило на Правилата на Avedisian: Притежаването на няколко страхотни бизнеса, които могат да растат с поколения, ще ви генерира голямо богатство. Магията на смесването ще се погрижи за това.

2. Запазете спокойствие, останете инвестирани и спазвайте собствените си съвети

Много хора, обикновено по време на коктейли, ще ви кажат, че са успели да намерят пазара перфектно. „О, излязох в началото на 2022 г.“, ще кажат те или „влязох ол-ин, когато пазарът достигна дъното през 2009 г.“ Това са прекрасни твърдения и карат хората да изглеждат умни, поне докато умник като мен, който знае колко е трудно да се засече пазарът, не поиска да види техните брокерски отчети. След това някак си разговорът изчезва.

Аведисиан не прави подобни твърдения, защото никога не се е опитвал да определи времето на пазара. „Просто го оставих да се движи“, каза той. „Пазарът винаги се връща.“

Аведисиан обаче управлява активно портфолиото си; той не беше човек, който взема едно решение. Вместо това той щеше да вложи повече пари в компании, които се справяха добре, и щеше да продаде тези, които пропадаха. С други думи, той обърна внимание на конкурентното предимство на бизнеса и дали то нараства или намалява, и той ентусиазирано се съгласява с мантрата на Питър Линч „поли цветята си и коси плевелите си“.

Попитах ли той Линч, друг инвеститор от Бостън? Не, но Avedisian имаше неформална мрежа от други инвеститори, за да сравнява бележките. „Имах случайни приятели, с които щях да говоря за инвестиране през годините“, ми каза Аведисиан. „Те бяха мениджъри на пари извън района на Бостън. Но в крайна сметка това беше мое решение.”

Продължавайки с метафората за градинарството, Аведисиан каза, че инвестирането е самотно занимание. Сътрудничеството и търсенето на съвет от други е добре, каза той, но „в крайна сметка това е вашият двор и вие трябва да решите какво ще правите“.

Това е друго важно от Правилата на Аведисиан: Бъдете самостоятелни. Аведисян каза, че инвестирането е в много отношения контраст с ежедневната му работа, която включва изпълнение с други в голям ансамбъл. От друга страна, каза той, занаятът на инвестирането е идентичен с този на правенето на музика. И двете изискват творчество и интерпретация, и докато едното е предимно самотно, а другото съвместно, и двете се свеждат до индивида.

 „В музиката това е между вас и това, което има на вашия музикален щанд“, каза той. „Същото е в света на бизнеса с акциите.“

3. Някои неща, които не трябва да опитвате у дома

Спестете пари, разчитайте на себе си, запазете спокойствие и останете инвестирани — тези уроци формират ядрото на Правилата на Avedisian и би трябвало да са достатъчни за всеки, който се интересува от натрупване на богатството си чрез фондовия пазар. Въпреки това, Avedisian също използва две агресивни техники, за да увеличи възвръщаемостта си с няколко процентни пункта.

Доста рано Аведисиан използва марж - пари, които е взел назаем от брокери, използвайки акциите си като обезпечение - за да вкара още повече пари на пазара. Когато първоначалните му опити бяха успешни, той взе повече назаем. В един момент той имаше 13 брокерски сметки, главно за да може да максимизира разпределението си на IPO акции, но също така и за да сравни маржин процентите между тях.

„Колкото повече активи имах, толкова повече можех да заема и толкова по-ниска беше лихвената ставка, която трябваше да платя“, каза той.

Стабилната инвестиционна стратегия правилно се сравнява с търкалянето на снежна топка надолу. Докато снежната топка се натрупва върху снега, тя става все по-голяма и по-голяма, надграждайки се, докато продължава да се спуска. Малка снежна топка на върха на хълма събира сняг бавно, но към края на своето пътуване снежната топка става все по-масивна, нараствайки експоненциално, докато сняг се събира върху сняг. Този феномен е достатъчно мощен сам по себе си, но използвайки пари назаем, Аведисиан всъщност тичаше до снежната топка и добавяше допълнителни заети люспи по пътя.

Докато възвръщаемостта му надвишаваше лихвата, която трябваше да плати върху взетите назаем пари, снежната му топка щеше да продължи да расте по-бързо, отколкото сама по себе си. За да допълни тази стратегия, Аведисиан също стана ученик и купувач на опции, друга форма на ливъридж, която дава на инвеститора огромна експозиция към движенията на акциите, лежащи в основата на опцията.

По време на интервюто Аведисян многократно изтъква, че не препоръчва тези стратегии. Всеки, който има семейство за издръжка и ипотека за обслужване, всъщност трябва да ги избягва. Само спестителите, каза той, могат да си позволят да поемат рисковете, които той пое.

„Отново нямах задължения“, каза той. „Можех да си изгубя ризата.“

4. Намерете по-висша цел

Avedisian инвестира около 40 години. Както може да потвърди всеки, който се е опитвал да прави пари на фондовия пазар за продължителен период от време, трудно е да се запази курсът. Високите са високи, ниските са ниски, а скучните моменти между тях могат да ви накарат да се почувствате като безветрен кораб, успокоен в океана.

Две неща поддържаха Avedisian, каза той. Първо, беше забавно - предизвикателството го държеше ангажиран. Второ, и може би по-важно, той не инвестираше за себе си. Имаше други предвид.

Голяма част от този дух идваше от начина, по който родителите му го отгледаха.

„Родителите ми бяха имигранти“, каза той, „и винаги помагаха на следващия човек да слезе от лодката. Те бяха моите герои.

„В деня, в който се роди по-малкият ми брат, баща ми не се появи в болницата пет дни. Всички там шепнеха: "Къде е бащата, къде е бащата?" Когато най-накрая се появи, те го попитаха къде е бил. Беше отишъл да помогне на друго имигрантско семейство, което беше в криза. „Някой друг имаше нужда от мен“, каза той.

Зададох очевидния въпрос: майка ти беше ли разстроена?

„Не“, каза той, смеейки се. „Тя разбра. Тя щеше да направи същото.

Докато неотдавнашният подарък на Аведисиан от 100 милиона долара за Бостънския университет получи големите заглавия, истината е, че той започна да раздава парите си по-малко от десетилетие, след като започна да ги инвестира. Той е даван на Университета на Роуд Айлънд, Американския университет на Армения и на различни арменски каузи.

Първият му подарък беше да дарява училище за деца в Ереван, столицата на Армения. Когато започна преди 30 години, 75 ученици ходеха там безплатно. Днес има 700 - друга, по-богата форма на смесване. Скоро, каза ми Аведисян, ще има 900 свободни места.

Не е изненадващо, че към нито един от неговите подаръци до този момент не е прикрепено името на Едуард Аведисиан. Те обаче приложиха имената на роднините му. Училището в Ереван е кръстено на родителите му Хорен и Шушаниг. 5 милиона долара, които той даде на училището по фармация на URI, са в чест на по-големия му брат Парамаз, който е завършил колежа. Училището за медицински сестри Zvart Avedisian Onanian, също към URI, беше кръстено на сестра му и представляваше своеобразна отплата; през 1950-те години на миналия век, когато е време Едуард да отиде в колеж, сестра му получава по-бърза и по-евтина диплома за медицинска сестра, за да може семейството да подкрепи образованието на брат си.

Що се отнася до скорошния подарък от медицинското училище на BU, 50 милиона долара от него ще отидат за стипендии. Другите 50 милиона долара ще отидат за даряване на професори и за финансиране на нови програми. Но с този последен подарък Аведисиан наруши собственото си правило: той позволи училището да бъде преименувано на Медицинско училище Арам В. Чобанян и Едуард Аведисиан.

Защо промяната на мнението? След години на упорита работа, за да натрупа богатството си, егото на Аведисиан най-накрая се утвърди?

— Не — каза той и отново се засмя. „Не исках моето име върху него, исках името на Арам върху него. Той беше приятел на по-големия ми брат, който стана страхотен кардиолог и след това президент на Бостънския университет. Той направи огромен напредък в изследването на високото кръвно налягане и аз винаги съм гледал на него.

„Но когато отидох при Арам и му казах, че искам да кръстя училището на негово име, той каза: „Не, вашето име трябва да бъде на него.“ Казах: „Хората не ме познават, аз съм просто човекът, който подписва чековете.“ Вървяхме напред-назад, докато децата му излязоха с добро решение. Децата казаха на Арам: „Ако твоето име е на него, настоявай името на Едуард също да е на него“.

„Как отказваш това решение?“ каза Аведисиян. „Ще бъда лицемер, ако не го приема. Тук го моля да приеме да го кръсти вместо него, но аз няма да приема да го кръстя вместо мен? Щеше да е непростимо да откажа.”

По този начин Аведисиан приключи своята инвестиционна и филантропска кариера по същия начин, по който ги започна: изящно и с подценяване. Въпреки че остава малко неудобен с името си върху сградата, той е щастлив, че компромисът, който е изковал с приятеля на по-големия му брат, ще доведе до поколения нови медицински специалисти, които ще напуснат училище по начина, по който Аведисиан е живял през целия си живот: необременени от финансови задължения.

 „Това е добър начин да напишете заключението, за да помогнете на децата да бъдат лекари, особено общопрактикуващи лекари, където има огромен недостиг“, каза той. „Всички тези деца така или иначе имат твърде много дългове.

„Трябва да помагате на хората, когато имат нужда“, каза Аведисиан. „Какво каза името му? Карнеги – „Искам да умра разорен.“ Аз съм същият.”

Адам Сисел е основател и главен инвестиционен директор на Gravity Capital Management в Ню Йорк и автор на „Къде са парите: Инвестиране на стойност в цифровата ера."