На фона на дяволска напитка от нарастващи лихвени проценти, висока инфлация и страхове от рецесия, технологичният сектор предлага малко скривалища за инвеститори.
Пазарът избягва бързорастящите и безпечелни софтуерни акции, които доведоха сектора до по-високо ниво по време на пандемията. Електронната търговия и запасите от хардуер, ориентирани към потребителите, се понижават, измъчвани от отслабващото търсене; игрите в социалните медии понасят побой, тъй като купувачите на реклами намаляват; а проблемите с веригата на доставки удрят запасите от чипове. Почти всички технологични акции намаляват за годината, като десетки отстъпки над 50%.
В предишните колони съм направи аргумента за залагане на облачни изчисления, и мисля, че историята остава завладяваща. Според последните отчети за приходите от
Amazon.com
(тикер: AMZN),
Microsoft
(MSFT) и
Азбука
(GOOGL) изясни, че търсенето на базирани в облак изчислителни услуги е огромно и се разширява. Обещанието за облака – подобрена гъвкавост и намалени разходи – променя фундаментално начина, по който всяка компания се справя с изчисленията.
В изследователска бележка от миналата седмица анализаторът на Credit Suisse Фил Уинслоу написа, че корпоративните разходи за публичния облак трябва да надхвърлят ИТ разходите за локална инфраструктура до 2024 г. Това са облачните изчисления, а не само софтуерът, който изяжда света. Уинслоу твърди, че Wall Street подценява потенциала за растеж на Microsoft Azure. Виждам Microsoft и Amazon като най-добрите дългосрочни залози в облака.
Но също така виждам възможност в друга игра в облак, която все още се крие пред очите. През февруари 2021 г. написах a бичи корици БодиМелд
Оракул
(ORCL), доказвайки, че компанията за корпоративна база данни и приложения тихомълком се е развила в недооценена облачна история.
Компанията караше клиентите си да приемат базирани на облак версии на своя софтуер, като същевременно стартира Oracle Cloud, прохождащ съперник на Големите три на публичния облак. Преходът на Oracle към облака набираше сила, но инвеститорите не се хванаха. Както се оказа, Oracle беше страхотна акция за притежаване през 2021 г., набирайки повече от 70% до средата на декември, тъй като тримесечните резултати показаха стабилен напредък по облачната стратегия.
И тогава се случиха две неща, които взривиха акциите. На макро ниво, ритъмът на продажбата на технологии се засили. Докато разпродажбата започна с пандемия милички като
Мащабиране на видео комуникации
(ZM) и
Интерактивен взвод
(PTON), скоро се разпространи навсякъде и Oracle не беше имунизиран. Но по-големият проблем беше обявяването на Oracle в края на декември сделка за 28 милиарда долара в брой да купи Cerner, компания за електронни медицински досиета, обслужваща болници и здравни системи.
С течение на времето Oracle направи много големи придобивания—PeopleSoft, Siebel, Sun Microsystems—но Cerner е най-голямата му сделка досега. Oracle залага голямо на дигитализацията на здравеопазването. Също така е залог, че може да прехвърли софтуера на Cerner към Oracle Cloud, генерирайки огромни спестявания. Въпреки че Oracle заяви, че сделката ще бъде незабавен тласък на печалбите, транзакцията поражда притесненията за риска от интеграция, изисква Oracle да поеме допълнителен дълг и смекчава изключително агресивния план за обратно изкупуване на акции.
Откакто достигна своя връх точно преди обявяването на сделката с Cerner, акциите на Oracle паднаха с 38%, намалявайки пазарната стойност от около 100 милиарда долара.
Анализаторът на Deutsche Bank Брад Зелник казва, че придобиването на Cerner хвърли известно съмнение относно преминаването на Oracle към облака, причината за ралито на акциите през 2021 г. Сделката предложи боеприпаси на скептиците, които вече се притесняваха от облачния ангажимент на Oracle.
Но миналата седмица печалбите на Oracle предостави свежи доказателства че преходът все още е в ход.
За фискалното четвърто тримесечие, приключило на 31 май, Oracle отчете приходи от 11.8 милиарда долара, което е с 10% коригирано спрямо валутата, в най-доброто тримесечие за растеж на компанията от 2011 г. Цифрата надмина собствените насоки на компанията и оценките на Wall Street.
Междувременно облачният бизнес на Oracle нарасна с 22% през тримесечието - и главният изпълнителен директор на Oracle Сафра Кац каза на инвеститорите, че ръстът на приходите от облака трябва да се ускори до 25% до 28% през тримесечието на август и 30% или повече през фискалната 2023 г. (В петък, TikTok обяви че ще изпраща целия си потребителски трафик в САЩ към облака на Oracle.)
Акциите на Oracle се повишиха след доклада и всъщност завършиха по-високо през седмицата, рядък успех в иначе мрачната седмица за акциите.
Зелник, който поддържа рейтинг „Купете“ и целева цена от 110 долара за акциите на Oracle – потенциална възвръщаемост от 70% – казва, че насоките на Oracle предполагат продължителен висок едноцифрен ръст на приходите за цялостния бизнес на база, коригирана с валута.
Докато Зелник признава, че никоя компания не е имунизирана от дълбока рецесия, той смята, че друга динамика ще доведе до деня в Oracle през следващите месеци, създавайки почвата за възстановяване на акциите. „Те трансформират собствения си бизнес, поемат разходите от Cerner“ и, казва той, „инфлацията всъщност е добра за Oracle“. Има увеличения, свързани с индекса на инфлацията, вградени в клиентските договори на Oracle, обяснява Зелник. Междувременно разходите за превключване са толкова високи за софтуера на Oracle, че клиентите не проявяват слабо съпротивление срещу повишаването на цените.
Разпродажбата на акциите на Oracle ги направи евтини по повечето показатели. При скорошни 68 долара, той се търгува на по-малко от 13 пъти прогнозата на Zelnick за печалба от 5.36 долара на акция за фискалната година май 2023 г. и по-малко от четири пъти прогнозата му за приходи след Cerner от малко под 50 милиарда долара. И по двете мерки това е по-малко от половината от оценката на Microsoft.
Ако визията на Oracle за растеж на облака се осъществи, акциите трябва да се възстановят, независимо дали има рецесия.
Пиши на Ерик Дж. Савиц в [имейл защитен]