(Bloomberg) — Притеснявате се? да Но инвеститорите показаха малко признаци на паника на фона на срива на фондовия пазар, който унищожи 3 трилиона долара, като се има предвид всичко - от фондовите потоци до търговията с опции.
Най -четени от Bloomberg
Един знак, че нервите са под контрол: тъй като S&P 500 падна с повече от 3% в петък, индексът на волатилността на Cboe, мярка за цената на опциите, известна още като VIX, остана близо до 25, по-ниско от шестте други случая тази година, когато акциите разпродаден така.
Инвеститорите на борсово търгувани фондове, обезсърчени от ястребовите забележки на председателя на Федералния резерв Джеръм Пауъл в Джаксън Хоул, бързо изтеглиха пари от акциите. И все пак при 1.2 милиарда долара сумата на тегленията беше приблизително половината от дневния отлив, наблюдаван около дъното на пазара през юни.
Лекото позициониране сред професионалните инвеститори помогна за задържането на емоциите. Взаимните фондове са в отбранителна позиция, съхранявайки пари в брой, докато хедж фондовете намаляват експозицията си преди пазарни катализатори като речта на Пауъл и задаващите се данни за заетостта и инфлацията. Липсата на пълна капитулация е знак, че касапницата не е приключила, особено когато се очаква базираните на правила фондове и пенсиите да разтоварят акциите през следващите дни.
„Пазарът, търгуван като хеджиране, беше монетизиран, а не добавен по време на движението надолу“, каза Дани Кирш, ръководител на опциите в Piper Sandler & Co. „Позиционирането вече е кратко, което означава, че няма нужда да добавяме недостатъци. Или инвеститорите се надяват това разпродажба да бъде ограничено.“
Акциите продължиха двуседмичен спад, като S&P 500 загуби 0.7% в понеделник. Търговците продължиха да усвояват вълна от ястребови забележки от страна на най-добрите централни банкери в света, че инфлацията ще остане и ще изисква техните силни действия, за да я овладеят. VIX добави 0.65 до 26.21.
„Затварянето на VIX в петък под 30 показва, че тази седмица може да е малко по-лошо“, каза Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Research. „Още един ден надолу с +3 процента не би бил изненадващ и предлагаме да потърсите затваряне на VIX през 30-те години, преди да установите нови дълги позиции.“
Настроенията бяха предпазливи преди петъчната реч на Пауъл, след като двумесечното рали от средата на юни принуди продавачите на къси позиции да отпуснат залозите. През седмицата до четвъртък хедж фондовете, проследявани от Goldman Sachs Group Inc., бяха заети с увеличаване на късите позиции, особено чрез макро залози като ETF или фючърси на индекси. Техните продажби на макро продукти през целия период бяха най-големите за последните осем седмици.
В Morgan Stanley клиентите на хедж фондовете запазиха позицията си лека. Към четвъртък ливъриджът сред дългите и късите фондове възлизаше на 43%, спад от 48% преди две седмици и по-нисък от 88% през последните пет години.
Търговското бюро на фирмата предупреди за по-нататъшен натиск върху продажбите от компютърно управлявани търговци, както и фондове, които трябва да балансират разпределението на активите си в края на месеца. Систематичните макро стратегии, които бяха купувачи на акции на стойност около 8 милиарда долара миналата седмица, сега ще се обърнат към продавачите тази седмица, потенциално разтоварвайки акции от 10 до 15 милиарда долара, когато волатилността се повиши, показва моделът на екипа. Междувременно компаниите за разпределяне на пенсии и активи вероятно ще продадат акции на стойност 10 милиарда долара.
Инвеститорите, които се надяват на приятелски настроен Фед, току-що получиха грубо събуждане, че централната банка, фокусирана върху укротяването на горещата инфлация, вече не е големият съюзник на пазара. Намаляването на цените „вероятно ще изисква продължителен период на растеж под тенденцията“ и увеличаване на безработицата, каза Пауъл в петък на годишния политически форум на Фед в Канзас Сити.
Въпреки масивната корекция на оценката, акциите все още далеч не са очевидни сделки. При дъното през юни S&P 500 се търгуваше при 18 пъти печалбите, многократно, което надвишаваше най-ниските оценки, наблюдавани във всичките предишни 11 мечи цикъла от 1950 г. насам. Казано по друг начин, ако акциите отскочат от тук, това дъно на мечия пазар ще е най-скъпото в историята.
Тъй като по-високите лихвени проценти оказват натиск върху оценките на акциите, докато е в ход цикъл на понижаване на печалбите, може да предстоят още сътресения на пазара, според Джейсън Тренърт и Райън Грабински, стратези в Strategas Securities.
„Най-големият риск за икономиката и пазарите може да бъде нуждата на Фед да затегне повече, отколкото рисковите пазари очакват“, пишат те в бележка. „Пазарните дъна обикновено се свързват с по-ниски коефициенти на печалби, по-висок VIX и спад на спредовете с висока доходност. Все още не съм виждал това.
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html