(Bloomberg) — Изглежда, че всички залози за това колко висока доходност може да се повиши на най-големия пазар на облигации в света, са провалени.
Най -четени от Bloomberg
Въпреки че само двугодишният достигна нов многогодишен връх тази седмица - в петък, след като данните за пазара на труда през октомври бяха по-силни от очакваното - повече кръвопролития изглежда неизбежно на пазара на държавни облигации.
Председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл повтори в сряда, след шестото увеличение на лихвените проценти на централната банка тази година до диапазон от 3.75% до 4%, че не се вижда край, докато инфлацията остава висока. Търговците на суапове отговориха с ценообразуване с пиков процент над 5%.
„Данните трябва да са много лоши, за да изместят Фед от сегашния им път“, каза Джордж Гонкалвес, ръководител на макростратегията на САЩ в MUFG. Така че „профилът риск/възнаграждение за и изкривяването на пазара на облигации се измести към по-нататъшна слабост.“
За момента инвеститорите остават убедени, че Фед е на курс, който в крайна сметка ще постави икономиката на колене. Това е очевидно в разликата между доходността на двугодишните и по-дългосрочните съкровищни облигации.
Двугодишните облигации надхвърлиха доходността на 10-годишните държавни облигации с цели 62 базисни пункта тази седмица, най-дълбоката инверсия от началото на 1980-те години на миналия век, когато тогавашният председател на Фед Пол Волкър безмилостно повишаваше лихвите, за да овладее хиперинфлацията. Инверсиите на кривите имат история на предходни икономически спадове от 12 до 18 месеца.
Инверсията има възможност да се увеличи до 100 базисни пункта, ако пазарът започне да ценообразува при крайна лихва от 5.5% в отговор на бъдещи показания на инфлацията, казва Ира Джърси, главен стратег за лихвените проценти в САЩ в Bloomberg Intelligence.
Двугодишният достигна връх тази седмица близо до 4.80%, докато 10-годишният все още не е надхвърлил 4.34% в текущия цикъл и приключи седмицата на 4.16%.
Всички доходности вероятно ще надхвърлят 5%, тъй като Фед продължава да затяга финансовите условия, каза Бен Емонс, глобален макро стратег в Medley Global Advisors.
„Сега става дума за крайната дестинация“ на основния лихвен процент, каза Майкъл Гапен, ръководител на американската икономика в Bank of America Corp., чиято прогноза за крайното ниво е в диапазона от 5%-5.25%. „Рискът е, че в крайна сметка те трябва да направят повече, отколкото всички си мислим, и отнема повече време, за да се постави инфлацията под контрол.“
Търговците на паричния пазар остават разделени по въпроса дали следващата среща на Фед през декември ще доведе до пето поредно увеличение на лихвения процент от три четвърти пункта или по-малко движение от половин пункт. Пауъл тази седмица повтори, че темпът на увеличения вероятно ще се забави в някакъв момент, вероятно още през декември. Но тъй като данните за инфлацията за октомври и ноември са планирани за публикуване междувременно, твърде рано е да се каже.
Октомврийските потребителски цени в четвъртък се очаква да покажат забавяне. Увеличението от 6.6% на годишна база на цените без храните и енергията през септември беше най-голямото от 1982 г. насам и за първи път повиши очаквания връх в лихвения процент на Фед над 5%.
Данните за инфлацията трябва да доминират в съкратената от празниците седмица, в която може да има възходящ натиск върху доходността от възобновяването на продажбите на държавни облигации, включително 10-годишни и 30-годишни нови емисии. Търговете, включително и нова 3-годишна облигация, са първите за една година, които не са били намалени по размер от последните сравними.
Индексът на Bloomberg US Treasury загуби близо 15% тази година. Тъй като акциите също се сринаха през 2022 г., инвеститорите в популярното разделение 60/40 между акции и висококачествени облигации са загубили около 20%, според индекс на Bloomberg.
Надеждата обаче извира вечно. Стратезите от TD Securities в петък препоръчаха да започнете да купувате 10-годишни съкровищни облигации, очаквайки доходността да намалее, тъй като потребителите изчерпват спестяванията си и ограничават разходите, докато Фед поддържа лихвите високи.
„Настроени сме оптимистично по отношение на фиксирания доход“, каза Джийн Тануцо, глобален ръководител на отдела за фиксиран доход в Columbia Threadneedle Investments. „Има важно нулиране за класа активи, особено ако доходността може да остане на по-високо ниво. Много затягане е наложено.“
Какво да гледате
икономически календар
8 ноември: Оптимизъм за малкия бизнес на NFIB
9 ноември: MBA ипотечни молби; материални запаси на едро
10 ноември: CPI; седмични молби за безработица
11 ноември: Мичигански настроения и инфлационни очаквания
Календар на Фед:
7 ноември: Президентът на Федералния резерв на Бостън Сюзън Колинс; Президентът на Федералния резерв на Кливланд Лорета Местър; Президентът на Федералния резерв на Ричмънд Томас Баркин
9 ноември: Президентът на Федералния резерв на Ню Йорк Джон Уилямс; Баркин
10 ноември: Управителят на Фед Кристофър Уолър; Президентът на Федералния резерв на Далас Лори Логан; Местър; Президентът на Федералния резерв на Канзас Сити Естер Джордж
Календар на търга:
7 ноември: 13-, 26-седмични сметки
8 ноември: 3-годишни бележки
9 ноември: 10-годишни банкноти; 17-седмични сметки
10 ноември: 30-годишни облигации; 4-, 8-седмични сметки
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/peak-bond-yields-appeared-close-200000771.html