Акциите на Peloton и Netflix паднаха. Ето как най-добре да го играете.

Какво ще кажете за някои препоръки, противоречащи на стадото, за активи, които са претърпели много по-големи разливи? Говорих с един анализатор, който понижи рейтинга

Netflix

(тикер: NFLX) до еквивалента на Sell, въпреки че акциите му вече са били издадени от Peloton, и друг, който реши, че е време да купи, добре,

Интерактивен взвод

(PTON)—само мисълта за което ме боли в седлото.

Интересувах се повече от това какво е довело до тези промени в мнението, отколкото от самите препоръки — освен ако, разбира се, не проработят, в който случай знаех това през цялото време.

Започнете с Peloton. Явно притежавам такъв. Ако добавите времето, което жена ми прекарва в него, към времето, което аз прекарвам в него, в крайна сметка ще получите времето на жена ми. Но потребителите на Peloton, с които разговарях, обикновено са фенове.

„Малко съм обсебен от това“, казва колега, който купи нейния по време на пандемията. „Имам любимите си инструктори, но имам и ниво над това, където съм убеден, че те са ми приятели.“

Отливът на клиенти е сравнително нисък - 8% годишно, а потребителите изглеждат по-ентусиазирани от машините си, отколкото преди пандемията, като преминават средно по 16 пътувания на месец.

Но ясно е, че велосипедите се продаваха по-лесно, когато фитнес залите бяха затворени. През ноември Peloton намали своите насоки за приходите за фискалната си година, продължаваща до юни. Сега компанията казва, че търси намаляване на разходите и ограничаване на производството. Следващият му тримесечен отчет е насрочен за 8 февруари.

Акциите, които надхвърлиха $150 в началото на миналата година, се търгуват под $25. Анализаторът на Stifel Скот Девит наскоро ги надгради до Купи.

Това, което го доведе наоколо, беше да изчисли, че жизнената стойност на клиент на Peloton е 4,500 долара брутна печалба и че пазарът оценява всеки на около 3,000 долара. Той нарича това добра отправна точка, дори ако Peloton заменя само клиентите, които напускат.

И той вижда дългосрочния растеж като по-вероятен резултат - като се има предвид, че има близо 100 милиона членове на фитнеса на пазарите на Peloton и че има по-малко от три милиона абонати.

Съперник за свързан фитнес, наречен iFIT Health & Fitness, преди NordicTrack, изглежда има предимство, като се има предвид по-пълното му меню от машини.

Но Девит казва, че Пелотон има шанс да стане

ябълка

(AAPL) на индустрията. Той казва, че възможности като текущата цена на акциите на Peloton рядко са чисти. Компанията се справяше лошо с производствените си тесни места. Това създаде объркване в ценообразуването, понижи цената на оригиналния му велосипед и след това добави такси за доставка и настройка. Ръководството също направи големи продажби на акции, преди цената да падне, въпреки че Девит вижда това като ясен въпрос на концентрирани инвеститори, които печелят.

Peloton наскоро се търгува с два пъти повече от прогнозираните приходи за тази година. Netflix търгува малко над пет пъти. Тези акции паднаха наполовина между ноември и миналата седмица до по-малко от $360. Мениджърът на хедж фонд Бил Акман направи голяма покупка на акции и цената скочи. Това е около $384.

Анализаторът на Macquarie Research Тим Нолън намали рейтинга си до Underperform от Neutral, след като видя последния тримесечен отчет на компанията, който доведе до спад на акциите с 21% за един ден. Имаше малък пропуск за ръста на абонатите през четвъртото тримесечие и огромно разочарование относно насоките за същото за първото тримесечие.

Нолън казва, че не само рязкото забавяне на ръста на абонатите го е влошило на акциите. Това бяха маржовете. Насоките там преминаха от здравословен растеж към спад.

Това до голяма степен е функция на разходите за съдържание. В миналото, когато Netflix се пръсна в предавания, абонаментите нараснаха толкова бързо, че маржовете се увеличиха, казва Нолън. Вече не.

Пазарът изглежда претъпкан. „Те трябва да обединят всички стрийминг услуги заедно и да го нарекат кабел“, комикът Джим Гафиган наскоро туитове. Плащам за осем услуги и гледам само три.

В моя защита, аз съм твърде зает, за да гледам през седмицата, и твърде мързелив, за да го отменя през уикенда, плюс пандемията направи прекарването на основния ми отдих. Въпросът е, че по някое време ще прекъсна услугите и подозирам, че има и други.

Какво може да направи Netflix, за да ускори повторно ръста на абонатите? Може да намали цените, както направи в Индия, но стрийминг пазарът там е дори по-пренаселен, отколкото в САЩ, а цените са много по-ниски. Той може да въведе ниво на по-ниска цена с реклама, която на някои други платформи генерира същите или по-високи приходи като нивата с по-високи цени.

Но това няма да се случи скоро, не на последно място защото стартирането на рекламен бизнес „не е просто начинание“, казва Нолън.

Netflix имаше страхотна година за свободен паричен поток през 2020 г., но това беше, защото разходите спаднаха, когато студиото беше спряно, докато абонатите се изсипаха. Миналата година свободният паричен поток отново стана отрицателен. Тазгодишният консенсус е положителен, но пада.

Netflix е 25-годишна компания, която за първи път стартира стрийминг преди 15 години. Едно нещо е изгарянето на пари при стартиране, докато абонаментите нарастват. Но ако перспективите за първото тримесечие са някакви индикации за растеж, инвеститорите ще искат да видят повече пари.

Според далечните консенсусни оценки Netflix генерира огромен безплатен паричен поток след няколко години. Ще видим.

Нолън казва, че ще има цена, на която Netflix отново е привлекателен и че може дори да е атрактивен вече, но че някои от ранните му предимства са премахнати. При „счупени“ акции на растеж, отбелязва той, „може да им отнеме известно време, за да се върнат в полза на инвеститорите“.

Пиши на Джак Хау в [имейл защитен]. Следвайте го в Twitter и се абонирайте за неговия Barron's Streetwise подкаст.