Физическото търсене на злато нараства с изтичането на финансови активи

Сливането на няколко фактора, които се срещат по-малко от веднъж в поколение, повлече финансовите пазари надолу през цялата 2022 г.

За тези, които все още преценяват дали сме на мечи пазар или не, Виджай Л. Бхамбвани, експерт по валути и стоки, посочва, че за търговците „дългите позиции кървят“ и „резултат до искания за марджин всяка седмица в продължение на месеци “.

Търсите ли бързи новини, актуални съвети и анализ на пазара?

Регистрирайте се за бюлетина на Invezz, днес.

Коронавирусът, продължителните блокирания, сътресенията във веригата за доставки, войната между Русия и Украйна и новооткритият решителен ястреб на Фед, направиха домакинствата по-уязвими от всякога и животинските духове изчезнаха.

Почти всеки актив, притежаван от „широката общественост“, ерозирал дълбоко тази година, включително свежите и екзотични лица на магазина за стойност – криптовалутите.

С рекордно високата инфлация на дребно в САЩ миналата седмица надеждите за облекчаване на инфлационния натиск бяха разбити, което доведе до историческо повишаване на лихвения процент от 75 базисни пункта от Федералния резерв.

Пазарите се надигнаха заради възстановената надеждност на Фед, но това трябваше да бъде краткотрайно. В началото на работния ден американските пазари върнаха част от вчерашните печалби, тъй като страховете от рецесия отново заеха централно място, притъпявайки най-мощния ход на Фед от близо три десетилетия.

В данните за индекса на потребителските цени, основните неща, включително храна, гориво и наем, бяха на най-високи нива от няколко десетилетия, смазвайки бюджетите на домакинствата. Тъй като членовете на ОПЕК+ не успяват да изпълнят квотите си и не достигат капацитета си за рафиниране, цените на бензина в САЩ също скочиха, напомняйки за началото на 1970-те години.

Разходите за храна у дома нараснаха до 11.9% на годишна база, най-високият от април 1979 г.

През седемдесетте и осемдесетте години инфлацията на потребителските цени в САЩ надмина 8% в два отделни случая. Първо, от 1973 до 1975 г. инфлацията на дребно се задържа над 8% за 23 последователни месеца. Във втория случай, между 1978 и 1982 г., това продължи огромни 41 последователни месеца.

Без признаци на отслабване на инфлационния натиск, домакинствата може да се наложи да приемат възможността за продължителен период на финансови затруднения и рязък спад в покупателната способност.

Всеки водещ клас активи е загубил значителна стойност, опустошавайки финансовите портфейли, богатството на домакинствата и пенсионните спестявания.

DXY се състои предимно от EURUSD и сигнализира за благоприятността на долара спрямо други валути на международния валутен пазар. Въпреки че доларът се засили в това отношение, у дома инфлацията бушува, а покупателната способност на домакинствата продължава да намалява.

Въпреки твърденията за изчезването на златото и липсата на недостиг на лоша преса, получена тази година, жълтият метал е запазил стойността си от година до момента (от началото на годината). На тази основа той значително надмина кошницата с активи в горната графика.

Трябва да се отбележи, че това е книжната цена на златото на пазара на високоликвидни фючърсни договори, а не на физическия пазар.

В горната графика като цяло златните деривати се покачват по време на периоди на нарастваща инфлация.

Цени на хартия

Хартиеното злато и физическото злато са отделни пазари. Пазарът на хартиено злато е фючърсен пазар, където участниците търгуват с хартиен договор за доставка на злато на определена предварително определена дата. Въпреки това, според 2013г докладва от Лондонската асоциация на пазара на кюлчета (LBMA) и Лондонския пазар на платина и паладий (LPPM), при 95% от транзакциите договорите се преобръщат и не се извършва физическа доставка. По този начин физическите метали не се обменят при обмена на метали.

Хартиените метали, като представяне на истинското нещо, могат да бъдат с порядък по-голям от действителните физически доставки. В резултат на това тези пазари могат да бъдат много нестабилни и тяхната ликвидност често се използва за покриване на маржове по време на загуби на по-широките финансови пазари.

По този начин основите на търсенето и предлагането на физическото вещество не определят цената на хартиеното злато. Пазарът на хартия следва собствената си силно финансирана логика и е отделен от физическите основи.

Вместо това цената на хартията действа като маяк, върху който всички физически цени се определят на местно ниво.

Реални ефекти

След като финансовите портфейли бяха унищожени, в реалната икономика се надигат нови ветрове.

За домакинствата в САЩ най-големият актив обикновено е собственият капитал. Последните данни за CPI показват, че разходите за подслон са се увеличили с 5.5% годишно, докато продажбите на нови жилища са паднали до най-ниските си стойности от април 2020 г., а според съобщенията 19% от собствениците са намалили цените през последния месец.

Марк Занди, главен икономист в Moody's Analytics, смята, че американската икономика сега е в „корекция на жилищата“. В същото време заявленията за ипотечни кредити са анемични, тъй като лихвите се повишиха.

Въпреки че докладът за работните места в САЩ през май показа ръст, компаниите на шатрите бързо уволняват работници на фона на затягането на икономическите условия, прекъсванията в доставките и мрачните прогнози за търсене.

Тъй като финансовите портфейли губят стойност бързо, реалните загуби от собствен капитал се увеличават, а сега работните места са застрашени, къде трябва да се обърне средният домакин?

Нека да станем физически

Физическото злато е уникално, макар и често пренебрегвано животно.

Това, което може би е най-изненадващо, е нарастващото търсене на физическо, а не хартиено злато, в момент, когато финансовите активи кървят. Една от причините, поради които тази тенденция може да е останала до голяма степен неоткрита, е, че физическото злато е ценно за хартиено злато.

Най-важното е, че златото е пари от хиляди години. Поради своята постоянство и невъзможност просто да бъде създаден чрез акт на волята на паричните власти, жълтият метал е запазил трайна и универсална привлекателност като валута за размяна и съхраняване на стойност.

За разлика от активите във финансовата система, златото не носи риск от контрагента. Това означава, че за разлика от поскъпването на капитала на акции, възвръщаемост на дивиденти или изплащане на облигации, няма риск очакваната финансова възвръщаемост да не се материализира или да остане неизплатена. Стойността му не зависи от бъдещ поток от парични потоци.

През 1971 г. президентът Никсън свали долара от златния стандарт. Професор Харолд Джеймс от Станфордския университет описва това като „прекъснало хилядолетната връзка между парите и благородните метали“.

Въпреки шока на Никсън от преди пет десетилетия, графиката по-долу документира скока в общите продажби на американски биволи, популярна 24-каратова златна монета, продавана от Монетния двор на САЩ. Данните за цялата година за 2022 г. са прогноза, базирана на продажбите от 238,000 XNUMX унции от януари до май.

В днешните бурни времена, със затихващ икономически растеж и сериозна пазарна несигурност, изглежда, че има непрекъснато обръщане в търсенето на злато като средство за съхранение на стойност.

Търсенето на злато и нарастващата инфлация

Въпреки че книжната цена на златото може да се представи по-добре тази година от другите финансови активи, движенията на цените бяха много нестабилни. Това често се използва като обосновка за дисконтиране на златото като надеждно хеджиране на инфлацията.

Графиката по-долу обаче показва, че физическият пазар е съвсем друг въпрос. Средният потребител изглежда все още вярва в свойствата на физическото злато за съхранение на стойност, тъй като покупките се увеличиха значително през последните 3 години, особено в съответствие с нарастващата инфлация.

След избухването на коронавируса и извънредните икономически политики, които бяха въведени по целия свят, средната годишна цена на хартиеното злато остава относително стабилна. Въпреки това CPI в САЩ достигна исторически върхове, както и покупките на американски биволи.

Това предполага, че има ясно предпочитание към физическото злато пред хартиеното злато във времена на пазарна несигурност и висока инфлация.

Рисковете за физическите цени на златото

Основният риск за цените на физическото злато е от повишаването на лихвените проценти. Тъй като златото не осигурява възвръщаемост, то е по-малко привлекателно в сравнение с лихвоносните продукти. Тъй като лихвените проценти продължават да се покачват, може да видим забавяне на физическото търсене поради тази причина.

Въпреки това, продължаващото количествено облекчаване вероятно ще засегне и всички финансови активи.

Тук трябва да вземете под внимание поне четири съображения. Първо, опитът на Фед, и особено неговото обръщане през 2019 г., може да означава, че болката от нормализирането на политиката е твърде голяма, за да понесе икономиката. Пазарите вече се разпродадоха два пъти за толкова седмици, а дълговете се увеличават.

При съотношение дълг към БВП от 130% може да е предизвикателство за Фед да запази заявения си курс.

С инфлацията на най-високи нива от четири десетилетия, мъката на средния потребител е осезаема и повишаването на лихвите може да доведе до повече вреда и социална реакция.

Даниел ДиМартино Бут, главен изпълнителен директор на Quill Intelligence и съветник на Фед в Далас от 2006 до 2015 г., смята, че свиването на БВП на САЩ през второто тримесечие е много реална възможност. Федералният резерв на Атланта прогнозира слаб растеж за второто тримесечие 0.9% миналата седмица, но това се срина до 0% вчера, което доведе до опасения от рецесия или дори от пълен икономически спад.

В първите дни на нов цикъл на повишаване на лихвите съобщенията за възможна пауза на Фед само подклаждаха съмнения относно готовността на Фед да се справи с високата инфлация.

Второ, поради наличието на прекъсвания в доставките, не е ясно колко бързо или ефективно лихвите от страна на търсенето ще облекчат инфлационния натиск, застрашавайки стагфлационен сценарий. Според Грег Макбрайд, главен финансов анализатор в Bankrate, "работата на Фед ще стане по-трудна... особено ако инфлацията остане упорито висока".

На трето място, на фона на количественото затягане на мечи пазар, ако финансовите портфейли (и спестяванията) продължат да ерозират, поради това, че са извън основната финансова система, физическото злато може да осигури източник на рядък комфорт за домакините.

И накрая, при настоящите условия, прогнозираните продажби на злато през 2022 г. са почти 10 пъти по-големи от 2019 г. Това е значително увеличение, което не е отразено в цената на хартията. Продължаващите прекъсвания на доставките и нарастващото търсене могат да принудят местните търговци да вдигнат собствените си цени в бъдеще.

Пътят напред

Покачването на Фед със 75 bps трябва да бъде силно отрицателно за златото, поне на теория. Въпреки това днес книжното злато всъщност се търгува с 0.6% нагоре.

Това може да сигнализира, че при тежка пазарна несигурност и обръщане на облекчаващото рали на Фед, пазарното търсене на физическо злато може да поддържа силна възходяща тенденция, особено като инструмент за богатство застраховка.

Предвид историческото покачване на лихвите, инвеститорите в метали ще следят отблизо данните за физическите продажби от Монетния двор на САЩ.

Къде да купите точно сега

За да инвестират лесно и лесно, потребителите се нуждаят от брокер с ниска такса с опит в надеждността. Следните брокери са високо оценени, признати в цял свят и безопасни за използване:

1. Etoro, на което се доверяват над 13 милиона потребители по целия свят. Регистрирайте се тук>
2. Capital.com, прост, лесен за използване и регулиран. Регистрирайте се тук>

*Инвестирането в криптоактиви е нерегулирано в някои страни от ЕС и Обединеното кралство. Няма защита на потребителите. Вашият капитал е изложен на риск.