При скорошни $173 акциите на PNC (тикер: PNC) също изглеждат привлекателни, като имат падна с повече от 20% от рекордните $228 по-рано тази година. Акциите се търгуват за 12 пъти прогнозираните печалби за 2022 г. и добиви 3.5%. Банката повиши тримесечния си дивидент с 20% до $1.50 на акция през април, а през следващата година се очаква ново увеличение.
С придобиването през 2021 г. на американските банкови операции на испанската банка
BBVA
,
PNC вече има присъствие във всичките 30 най-големи пазара в САЩ. Тя нарича себе си национална банка на главната улица. 59-годишният изпълнителен директор Бил Демчак, който управлява банката от девет години, се счита за един от най-добрите банкови ръководители в страната.
Печалбата на PNC за второто тримесечие нарасна с 30% спрямо предходната година до 3.42 долара на акция. Приходите се увеличиха с 10%, докато нелихвените разходи се увеличиха с 6%, което доведе до благоприятен оперативен ливъридж. Подобно на колегите си, PNC вижда разширяване на нетните лихвени маржове, тъй като Федералният резерв вдига късите лихвени проценти и кредитните разходи остават исторически ниски. Ръстът на заемите беше стабилен с 5% през второто тримесечие, а банката предвижда ръст от 8% за годината.
Печалбите за следващата година се очаква да нараснат с 14%, до около $16.50 на акция, тъй като маржовете се разширяват допълнително, дори когато PNC потенциално поема по-високи кредитни разходи.
„PNC има мащаба да се конкурира с най-големите банки, но е разработила силна ниша за кредитиране с компании от средния пазар в цялата страна и силно предлагане за банкиране на дребно“, казва Джейсън Голдбърг, банков анализатор в
Barclays
.
Голдбърг оценява акциите с наднормено тегло с целева цена от $222.
„PNC е свръхиндексиран към банкирането на Main St. и попътните ветрове на търговското кредитиране, недостатъчно индексиран към по-слабите насрещни ветрове в банкирането на Wall St. и вероятно е лидер сред банките“, пише Майк Мейо, банков анализатор в Wells Fargo, след банката отчете резултати за второто тримесечие в средата на юли.
Майо каза Барън че банковата индустрия вижда „най-добрия растеж на търговските заеми от 15 години. Това е хлябът и маслото на PNC. PNC показва контрол върху разходите и все още силно кредитно качество.“
Той има рейтинг с наднормено тегло и целева цена от $202.
С $541 милиарда активи, PNC е в същата класа като конкурентите
US Bancorp
(USB) и
Истински финансов
(TFC), но доста под четирите големи банки - JPMorgan (JPM), Bank of America (BAC),
Citigroup
(С) и
Wells Fargo
(WFC) – всеки в активи от порядъка на $2 до $4 трилиона.
Регулаторите наложиха по-високи капиталови тежести на най-големите банки, считайки ги за глобални системно важни банки или G-SIB. Това ограничава способността им да изкупуват обратно акции. JPMorgan вече е обект на минимално съотношение на капитал от първи ред от 1%. PNC е изправен пред 11.2% минимално съотношение на капитала и съотношението му от 7.4% за второто тримесечие удобно надвишава това.
Това дава на PNC възможността да плати голям дивидент и да изкупи обратно значително количество акции. Банката е на път да изкупи обратно повече от 3 милиарда долара акции тази година, около 4% от пазарната й стойност, и да върне почти всичките си печалби на притежателите под формата на дивиденти и обратно изкупуване на акции.
Големият риск за банките е рецесия, а страховете от такава потиснаха акциите тази година. PNC е готова да се справи със спад, след като успешно премина стрес теста на Фед, който симулира тежка икономическа рецесия.
Демчак не беше открит за коментар. По време на конферентния разговор на банката миналия месец той каза, че действията на Фед за контролиране на инфлацията ще бъдат по-трудни за постигане и ще отнемат повече време, отколкото мнозина на пазарите предполагат. „Но независимо от предстоящия макроикономически път, ние вярваме, че наличието на силен баланс, солидна комбинация от бизнеси, базирани на такси, продължаващ фокус върху управлението на разходите и диференцирани стратегии за органичен растеж ще продължат да осигуряват основата за нашия успех“, каза главен изпълнителен директор.
Като се има предвид голямата база от активи и пазарна стойност от $71 милиарда, PNC е малко вероятно да стане кандидат за придобиване, особено с оглед на строгия антитръстов подход, предприет от администрацията на Байдън. Ако сделката беше възможна,
Goldman Sachs Group
(GS) може да се интересува. PNC ще засили своите потребителски и корпоративни банкови бизнеси.
Базираната в Питсбърг PNC се разрасна през последните 15 години чрез придобивания и органично. Компанията закупи BBVA с постъпленията от продажбата на дългогодишен дял от 22%.
BlackRock
(BLK), най-големият мениджър на активи в света, през май 2020 г. PNC плати около 1.3 пъти материалната книга за BBVA, сравнително ниска цена. Силата на системите и бек офиса на PNC беше очевидна в бързата интеграция на сделката с BBVA.
PNC има достатъчно капацитет да отпуска нови заеми, като се има предвид, че съотношението на заемите към депозитите е само 68%. Има „много сух прах“, казва Майо.
Банката получава около 60% от приходите си от нетен доход от лихви, а останалата част от комбинация от бизнеси, ориентирани към такси, включително управление на активи, капиталови пазари и управление на корпоративни парични средства. Подобно на други банки, PNC се отървава от потребителските такси и елиминира таксите за овърдрафт по потребителски сметки по-рано този месец.
Добре управлявана банка, PNC предлага добър дивидент и добра перспектива.
Пиши на Андрю Бари в [имейл защитен]
