Въпреки отчитането на много по-силни от очакваното резултати за последното тримесечие на 2022 г., акциите на Hudson Technologies (HDSN) имаха труден ден, като паднаха с 9%. По-конкретно, компанията отчете приходи за четвъртото тримесечие от 4 милиона долара и печалба от 47.4 цента на акция, което комфортно надвиши прогнозираните от анализаторите 11 милиона долара и 37.4 цента благодарение на по-високите от очакваните продажни цени и обема на продажбите за определени хладилни агенти. И все пак като се има предвид колко по-силна беше горната линия спрямо очакванията, вярвам, че инвеститорите бяха разочаровани, че ритъмът на долната линия не беше по-добър. Това отразява факта, че брутният марж на HDSN за периода от 7% е значително по-нисък от повече от 32%, за който ръководството намекна по време на обаждането си за приходите за третото тримесечие през ноември и дори под дългосрочната си цел от 40%.

Изображение

Въпреки че това предполага, че разликата между разходите за запаси и продажните цени е намаляла малко по-бързо от очакваното, аз вярвам, че е важно да се има предвид, че Q4 е сезонно най-слабото тримесечие на HDSN, тъй като попада извън деветмесечния сезон на продажби от януари до септември . Съответно приходите и брутните маржове обикновено са много по-ниски от постигнатите през сезона на продажбите. По този начин, дори малко по-бързо намаляване на цените на хладилния агент може да има огромно въздействие върху представянето на маржа за периода. Вярвам, че това е причината компанията да остане уверена, че може да отскочи от това ниско ниво и все още да постигне нормализирания основен брутен марж от поне 35% тази година и след това.

По-важното е, че дори да приемете, че през 2023 г. няма ръст на печалбата, както и много по-високата ефективна данъчна ставка от 26%, която HDSN сега очаква занапред (в сравнение с ниските 11%, на които се радваше през 2022 г. поради реализирането на повече от $14 милиона данъчни облекчения, свързани с освобождаването на надбавки за оценка на данъка върху дохода), това означава, че печалбата на акция за текущата година няма да бъде толкова далеч от $1.21, които анализаторите търсеха при този целеви процент на брутен марж. Нещо повече, докато се приближаваме към следващото намаляване на нивата на производство и потребление на HFC съгласно Закона за AIM до 60% от базовите нива, планирани за 2024 г. (от 90% в момента), цените на хладилните агенти и търсенето на регенерирани хладилни агенти на HDSN с много по-висок марж също трябва да се понижат продължават да нарастват, тъй като повече от 125 милиона стационарни единици, които според компанията все още използват HFC, започват да търсят алтернативи. Заедно с очакванията ми за по-плавен спад на брутния марж от миналогодишния рекорд от 50% до целта от 35%, вместо незабавен спад до последното, мисля, че има потенциал за значително превъзходство през следващата година.

Hudson Technologies (HDSN) е една от акциите, препоръчани в нашия водещ на пазара инвестиционен бюлетин, Forbes Investor. За да намерите по-побити, подценени акции със значителен ръст като HDSN, опитайте Forbes Investor тук.

И нека не забравяме, че със Закона за AIM, който започва само с малко намаление от 10% в производството на HFC до 90% през 2022 г. и без да призовава за допълнителна стъпка през 2023 г., истинският двигател на бъдещото представяне на HDSN ще бъде това допълнително намаляване с 30% през 2024 г., последвано от допълнителни намаления от 30% през 2029 г., 10% през 2034 г. и 5% през 2036 г., за общо намаление на производствените нива от 85% през този период. Тъй като това продължава да се случва, аз вярвам, че HDSN остава в отлична позиция да изпълни заявената си по-рано амбиция за осигуряване на годишни приходи над 400 милиона долара до 2025 г. При целевия си брутен марж, оценявам, че приходите могат да се възстановят до над $1.50 на акция дотогава. Но с днешния незаслужен спад на акциите, който сега ги търгува на невероятно евтини 7.2 пъти дори намалените очаквания за печалба от $1.19 на акция за 2023 г., мисля, че връщането към значително по-високите нива, отразяващи по-добре това силно очаквано представяне, ще започне много по-рано.