Пауъл предупреждава за „известна болка“, докато Фед се бори за намаляване на инфлацията

Председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл пое строг ангажимент в петък за спиране на инфлацията, като предупреди, че очаква централната банка да продължи да повишава лихвените проценти по начин, който ще причини „известна болка“ на икономиката на САЩ.

В дългоочакваната си годишна политическа реч в Джаксън Хоул, Уайоминг, Пауъл потвърди, че Фед ще „използва мощно нашите инструменти“, за да атакува инфлацията, която все още е близо до най-високото си ниво от повече от 40 години.

Дори при поредица от четири последователни увеличения на лихвените проценти, възлизащи на общо 2.25 процентни пункта, Пауъл каза, че това „няма място за спиране или пауза“, въпреки че референтните проценти вероятно са около област, считана нито за стимулираща, нито за ограничаваща растежа.

„Въпреки че по-високите лихвени проценти, по-бавният растеж и по-меките условия на пазара на труда ще намалят инфлацията, те също ще донесат известна болка на домакинствата и бизнеса“, каза той в подготвени бележки. „Това са неприятните разходи за намаляване на инфлацията. Но неуспехът да се възстанови ценовата стабилност би означавал много по-голяма болка.

Запаси накратко продължителни загуби, както започна Пауъл неговата реч, като Dow Jones Industrial Average падна с близо 200 пункта. По-късно пазарът се стабилизира, като Dow се понижи с малко. Доходността на държавните облигации беше извън върховете си от сесията.

Забележките идват на фона на признаци, че инфлацията може да е достигнала своя връх, но не показва никакви забележими признаци на спад.

Два внимателно наблюдавани измерителя, индексът на потребителските цени и индексът на цените на личните потребителски разходи, показаха, че цените са се променили малко през юли, което се дължи до голяма степен на рязък спад в разходите за енергия.

В същото време други области на икономиката се забавят. Жилищата по-специално намаляват бързо и икономистите очакват, че огромният скок в наемането през последната година и половина вероятно ще се охлади.

Въпреки това, Пауъл предупреди, че фокусът на Фед е по-широк от месец или два данни и ще продължи да работи напред, докато инфлацията не се приближи до своята дългосрочна цел от 2%.

„Ние преместваме нашата политическа позиция целенасочено до ниво, което ще бъде достатъчно ограничително, за да върне инфлацията до 2%“, каза той. Поглеждайки към бъдещето, лидерът на централната банка добави, че „възстановяването на ценовата стабилност вероятно ще изисква поддържане на рестриктивна политическа позиция за известно време. Историческите данни силно предупреждават срещу преждевременно разхлабване на политиката.“

Икономиката излиза от последователни тримесечия на отрицателен растеж на БВП, общоприето определение за рецесия. Въпреки това Пауъл и повечето други икономисти виждат основната икономика като силна, макар и да се забавя.

Речта беше необичайно кратка.

Докато лидерите на Фед, включително Пауъл, често са използвали симпозиума в Джаксън Хоул като възможност да очертаят широки промени в политиката, забележките на Пауъл в петък продължиха само около осем минути.

Той представи речта си, като отбеляза, че неговите „забележки ще бъдат по-кратки, фокусът ми ще бъде по-тесен, а посланието ми ще бъде по-директно“.

„Стабилността на цените е отговорност на Федералния резерв и служи като основа на нашата икономика“, каза той. „Без ценова стабилност икономиката не работи за никого.“

Пазарите очакват следващото заседание на Фед през септември, за да видят дали определящият лихвите Федерален комитет за отворен пазар, за да видят дали ще приложи трето поредно увеличение от 0.75 процентни пункта. Пауъл каза, че решението „ще зависи от съвкупността от входящи данни и развиващите се перспективи. В един момент, когато позицията на паричната политика се затегне още повече, вероятно ще стане уместно да се забави темпото на увеличения.“

Търговците в момента определят цената на близък кол между увеличение от половин пункт и три четвърти пункта. Към петък сутринта, точно след речта на Пауъл, вероятността за движение с половин пункт беше 51.5%, според измерването на FedWatch на CME Group.

Федералният резерв използва урок от миналото като своя насока за настоящата политика.

По-конкретно, Пауъл каза, че инфлацията отпреди 40 години дава на сегашния Фед три урока: че централните банки като Фед са отговорни за управлението на инфлацията, че очакванията са критични и че „трябва да продължим, докато работата не бъде свършена“.

Пауъл отбеляза, че провалът на Федералния резерв да действа със сила през 1970-те години на миналия век е причинил запазване на високите инфлационни очаквания, които са довели до драконовските повишения на лихвите в началото на 1980-те години. В този случай тогавашният председател на Фед Пол Волкър извади икономиката в рецесия, за да укроти инфлацията.

Заявявайки многократно, че не смята, че рецесията е неизбежен резултат за икономиката на САЩ, Пауъл отбеляза, че управлението на очакванията е от решаващо значение, ако Фед иска да избегне резултат, подобен на Волкър.

В началото на 1980-те години на миналия век „в крайна сметка беше необходим дълъг период на много рестриктивна парична политика, за да се спре високата инфлация и да започне процесът на понижаване на инфлацията до ниските и стабилни нива, които бяха норма до пролетта на миналата година“, каза Пауъл . „Нашата цел е да избегнем този резултат, като действаме решително сега.“

Една концепция, формираща мисленето на Пауъл, е концепцията за „рационално невнимание“. По същество това означава, че хората обръщат по-малко внимание на инфлацията, когато е ниска, и повече, когато е висока.

„Разбира се, инфлацията привлича вниманието на почти всички в момента, което подчертава особен риск днес: колкото по-дълго продължава настоящият пристъп на висока инфлация, толкова по-голям е шансът очакванията за по-висока инфлация да се утвърдят“, каза той.