Цена към икономическата балансова стойност изглежда по-евтина до 5, но настъпват рискове

Съотношението PEBV за NC 2000 падна от 1.7 на 6 до 30 на 21 и е на второто си най-ниско ниво от 1.2 юни 5 г.

Този доклад е съкратена версия на All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value изглежда по-евтино до 5 г., но намаляват рисковете, една от тримесечните ми серии за основните пазарни и секторни тенденции. Това изследване се основава на последните одитирани финансови данни, които в повечето случаи са 16Q22 1-Q. Данните за цените са към 22г.

NC 2000 Trailing PEBV Съотношението спадна от 6/30/21 на 5/16/22

Съотношението PEBV сравнява очакваните бъдещи печалби на NC 2000 (както е отразено в цената му) с неговата икономическа балансова стойност към 5. Коефициентът на PEBV на NC 16 от 22 предполага, че печалбите (NOPAT) на NC 2000 ще се увеличат с 1.2% от нивата на последните дванадесет месеца (TTM) до нивата на 2000Q20.

Ключови подробности за избрани сектори NC 2000

Четири сектора NC 2000, телекомуникационни услуги, основни материали, финанси и енергия търгуват под икономическата си балансова стойност. Потребителските нециклични сектори и секторите на здравеопазването търгуват по техните икономически балансови стойности. Секторът на телекомуникационните услуги има най-ниското съотношение на PEBV сред единадесетте сектора на All Cap Index въз основа на цени към 5 и финансови данни от 16Q22 1-Qs.

Съотношението PEBV от 0.5 означава, че инвеститорите очакват печалбата на сектора на телекомуникационните услуги да намалее с 50% от TTM до нивата от 1Q22. От друга страна, инвеститорите очакват секторите на недвижимите имоти и промишлеността (отстъпващи съотношенията PEBV от 3.2 и 1.7) да подобрят печалбите повече от всеки друг сектор на All Cap Index.

По-долу подчертавам сектора Основни материали.

Секторен анализ на извадката: Основни материали: Съотношение на задния PEBV = 0.7

Фигура 1 показва съотношението PEBV за сектора на основните материали спадна от 1.8 към 6 до 30 към 21. Пазарната капитализация на сектора на основните материали падна от 0.7 трилиона долара към 5 на 16 трилиона долара към 22, докато икономическата му балансова стойност нарасна от 1.4 милиарда долара към 6 до 30 трилиона долара към 21 /1.2/5.

Фигура 1: Основни материали, съпътстващи съотношението PEBV: декември 1998 г. - 5

Периодът на измерване от 16 май 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 1Q22 10-Qs, тъй като това е най-ранната дата, за която са били налични всички 1Q22 10-Qs за съставните части на NC 2000.

Фигура 2 сравнява тенденциите за пазарна капитализация и икономическа отчетна стойност за сектора на основните материали от 1998 г. насам. Сумирам индивидуалните стойности на NC 2000/сектор за пазарна капитализация и икономическа балансова стойност. Наричам този подход „агрегатна” методология и съвпада с методологията на S&P Global (SPGI) за тези изчисления.

Фигура 2: Основна пазарна капитализация на материали и икономическа балансова стойност: декември 1998 г. - 5 г.

Периодът на измерване от 16 май 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 1Q22 10-Qs, тъй като това е най-ранната дата, за която са били налични всички 1Q22 10-Qs за съставните части на NC 2000.

Агрегатната методология осигурява ясен поглед върху целия NC 2000 / сектор, независимо от размера на фирмата или теглото на индекса, и съответства на това как S&P Global (SPGI) изчислява показатели за S&P 500.

За допълнителна гледна точка сравнявам метода на агрегат за проследяване на коефициента на PEBV с две други пазарно претеглени методологии. Всеки метод има своите плюсове и минуси, които са описани подробно в приложението.

Фигура 3 сравнява тези три метода за изчисляване на задните коефициенти на PEBV в сектора на основните материали.

Фигура 3: Основни материали, проследяващи методологиите за съотношение PEBV в сравнение: декември 1998 г. - 5

Периодът на измерване от 16 май 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 1Q22 10-Qs, тъй като това е най-ранната дата, за която са били налични всички 1Q22 10-Qs за съставните части на NC 2000.

Разкриване: Дейвид Треньор, Кайл Гуске II и Мат Шулер не получават обезщетение да пишат за някакъв конкретен запас, стил или тема.

Приложение: Анализ на последното съотношение на PEBV с различни методологии за претегляне

Извличам горните показатели чрез сумиране на индивидуалните стойности на NC 2000/сектор за пазарна капитализация и икономическа балансова стойност за изчисляване на последното съотношение на PEBV. Наричам този подход методологията „агрегиран“.

Агрегатната методология осигурява ясен поглед върху целия NC 2000 / сектор, независимо от размера на фирмата или теглото на индекса, и съответства на това как S&P Global (SPGI) изчислява показатели за S&P 500.

За допълнителна перспектива сравнявам агрегирания метод за проследяване на съотношението PEBV с две други пазарно претеглени методологии. Тези пазарно претеглени методологии добавят повече стойност за съотношения, които не включват пазарни стойности, например ROIC и нейните двигатели, но аз ги включвам тук, въпреки това, за сравнение:

Пазарно претеглени показатели -изчислено чрез претегляне на пазарната капитализация на последното съотношение на PEBV за отделните компании спрямо техния сектор или общия NC 2000 за всеки период. Подробности:

1. Теглото на компанията е равно на пазарната капитализация на компанията, разделена на пазарната капитализация на NC 2000 или нейния сектор
2. Умножавам задното съотношение PEBV на всяка компания по нейното тегло
3. NC 2000/Коефициентът на PEBV в сектора е равен на сумата от претеглените последващи съотношения на PEBV за всички компании в NC 2000/сектор

Пазарно претеглени шофьори - изчислено чрез претегляне на пазарната капитализация на пазарната капитализация и икономическата балансова стойност за отделните компании във всеки сектор за всеки период. Подробности:

1. Теглото на компанията е равно на пазарната капитализация на компанията, разделена на пазарната капитализация на NC 2000 или нейния сектор
2. Умножавам пазарната капитализация и икономическата балансова стойност на всяка компания по нейното тегло
3. Сумирам претеглената пазарна капитализация и претеглената икономическа счетоводна стойност за всяка компания в NC 2000 / всеки сектор, за да определя NC 2000 или претеглената пазарна капитализация на сектора и претеглената икономическа счетоводна стойност
4. NC 2000/Секторно изолационно съотношение PEBV е равно на претегления NC 2000/пазарна капитализация на сектора, разделено на претегления NC 2000/икономическа балансова стойност на сектора

Всяка методология има своите плюсове и минуси, както е посочено по-долу:

Агрегиран метод

Плюсове:

• Ясен поглед към целия NC 2000/сектор, независимо от размера на компанията или тежестта.
• Съответства на начина, по който S&P Global изчислява показатели за S&P 500.

Минуси:

• Уязвим от въздействието на компаниите, влизащи / излизащи от групата компании, което може да повлияе неправомерно на общите стойности. Също така податлив на извънредни стойности във всеки един период.

Пазарно претеглени показатели метод

Плюсове:

• Отчита пазарната капитализация на фирмата спрямо сектора NC 2000 / и претегля съответно нейните показатели.

Минуси:

• Уязвими за извънредни резултати от една -единствена компания, която влияе непропорционално на общото изоставащо съотношение на PEBV.

Метод с пазарно претеглени драйвери

Плюсове:

• Отчита пазарната капитализация на фирмата спрямо сектора NC 2000 / и съответно претегля неговия размер и икономическата балансова стойност.
• Намалява непропорционалното въздействие на по-далечните резултати от една компания върху общите резултати.

Минуси:

• По -податливи на големи промени в пазарната капитализация или икономическата балансова стойност (които могат да бъдат повлияни от промените в WACC) за периода, особено от фирми с голямо претегляне в NC 2000/сектор.