Цената спрямо икономическата счетоводна стойност се повиши до 8/12/22

Коефициентът на изоставане (PEBV) за NC 2000 се повиши от 1.2 към 6 г. до 30 към 22 г. NC 1.4 се състои от най-големите 8 американски компании по пазарна капитализация в покритието на моята фирма. Съставните елементи се актуализират в края на тримесечието. Изключвам компании, които се отчитат по МСФО и компании извън САЩ за ADR.

Този доклад е съкратена версия на All Cap Index & Sectors: Price to Economic Book Value Rose Through 8/12/22, един от моите тримесечни доклади за основните пазарни и секторни тенденции. Изчислявам тези показатели въз основа на S&P Global(SPGI) методология, която сумира индивидуалните съставни стойности на NC 2000 за пазарна капитализация и икономическа балансова стойност, преди да ги използва за изчисляване на показателите. Наричам това „Агрегирана“ методология.

Въз основа на последните налични одитирани финансови данни, които в повечето случаи са 2Q22 10-Q. Данните за цените са към 8/12/22. Вижте приложенията за повече информация относно методологиите за изчисление.

NC 2000 Trailing PEBV Ratio се повиши от 6/30/22 на 8/12/22

Съотношението PEBV сравнява очакваните бъдещи печалби на NC 2000 (както е отразено в цената му) с неговата икономическа балансова стойност към 8. Коефициентът на PEBV на NC 12 от 22 предполага, че печалбите (NOPAT) на NC 2000 ще се увеличат с 1.4% от нивата на последните дванадесет месеца (TTM) до нивата на 2000Q40.

Ключови подробности за избрани сектори NC 2000

Три сектора NC 2000, телекомуникационните услуги, енергетиката и основните материали се търгуват под икономическата си балансова стойност. Финансовият сектор се търгува по икономическата си балансова стойност. Фигура 2 показва, че секторът на телекомуникационните услуги има най-ниското съотношение на PEBV, а секторът на недвижимите имоти има най-високото съотношение на PEBV сред единадесетте сектора на All Cap Index въз основа на цените към 8/12/22 и финансовите данни от 2Q22 10- Qs.

Съотношението PEBV от 0.6 означава, че инвеститорите очакват печалбите на сектора на телекомуникационните услуги да намалеят с 40% от TTM до нивата през 2Q22. От друга страна, инвеститорите очакват секторите Real Estate и Consumer Cyclicals (следващи коефициенти на PEBV от 3.8 и 2.1) да подобрят печалбите повече от всеки друг сектор на All Cap Index.

По-долу подчертавам сектора на телекомуникационните услуги, който имаше най-ниското съотношение на PEBV до 8/12/22.

Примерен секторен анализ: Телекомуникационни услуги: Съотношение PEBV надолу = 0.6

Фигура 1 показва, че съотношението PEBV за сектора на телекомуникационните услуги е нараснало от 0.5 към 6 г. до 30 към 22 г. Пазарната капитализация на сектора на телекомуникационните услуги падна от 0.6 милиарда долара към 8 г. на 12 милиарда долара към 22 г., докато икономическата му балансова стойност спадна от 658 трилиона долара към 6 г. до 30 трилиона долара към 22 г. /628/8.

Фигура 1: Съотношение на телекомуникационните услуги след PEBV: декември 1998 г. - 8 г.

Периодът на измерване от 12 август 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 2Q22 10-Qs, тъй като това е най-ранната дата, за която всички 2Q22 10-Qs за съставните части на NC 2000 бяха налични.

Фигура 2 сравнява тенденциите за пазарна капитализация и икономическа балансова стойност за сектора на телекомуникационните услуги от 1998 г. насам. Сумирам отделните съставни стойности на NC 2000/сектор за пазарна капитализация и икономическа балансова стойност. Наричам този подход „Агрегирана“ методология и той съответства на методологията на S&P Global (SPGI) за тези изчисления.

Фигура 2: Пазарна капитализация и икономическа балансова стойност на телекомуникационните услуги: декември 1998 г. - 8/12/22

Периодът на измерване от 12 август 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 2Q22 10-Qs, тъй като това е най-ранната дата, за която всички 2Q22 10-Qs за съставните части на NC 2000 бяха налични.

Агрегатната методология осигурява ясен поглед върху целия NC 2000 / сектор, независимо от размера на фирмата или теглото на индекса, и съответства на това как S&P Global (SPGI) изчислява показатели за S&P 500.

За допълнителна гледна точка сравнявам метода на агрегат за проследяване на коефициента на PEBV с две други пазарно претеглени методологии. Всеки метод има своите плюсове и минуси, които са описани подробно в приложението.

Фигура 3 сравнява тези три метода за изчисляване на съотношенията PEBV в сектора на телекомуникационните услуги.

Фигура 3: Телекомуникационни услуги, проследяващи методологиите за съотношение PEBV в сравнение: декември 1998 г. - 8

Периодът на измерване от 12 август 2022 г. използва данни за цените към тази дата и включва финансовите данни от 2Q22 10-Qs, тъй като това е най-ранната дата, за която всички 2Q22 10-Qs за съставните части на NC 2000 бяха налични.

Разкриване: Дейвид Трейнър, Кайл Гуске II, Мат Шулър и Брайън Пелегрини не получават възнаграждение, за да пишат за конкретна акция, стил или тема.

Приложение: Анализ на последното съотношение на PEBV с различни методологии за претегляне

Извличам горните показатели чрез сумиране на индивидуалните стойности на NC 2000/сектор за пазарна капитализация и икономическа балансова стойност за изчисляване на последното съотношение на PEBV. Наричам този подход методологията „агрегиран“.

Агрегатната методология осигурява ясен поглед върху целия NC 2000 / сектор, независимо от размера на фирмата или теглото на индекса, и съответства на това как S&P Global (SPGI) изчислява показатели за S&P 500.

За допълнителна перспектива сравнявам агрегирания метод за проследяване на съотношението PEBV с две други пазарно претеглени методологии. Тези пазарно претеглени методологии добавят повече стойност за съотношения, които не включват пазарни стойности, например ROIC и нейните двигатели, но аз ги включвам тук, въпреки това, за сравнение:

Пазарно претеглени показатели -изчислено чрез претегляне на пазарната капитализация на последното съотношение на PEBV за отделните компании спрямо техния сектор или общия NC 2000 за всеки период. Подробности:

1. Теглото на компанията е равно на пазарната капитализация на компанията, разделена на пазарната капитализация на NC 2000 или нейния сектор
2. Умножавам задното съотношение PEBV на всяка компания по нейното тегло
3. NC 2000/Коефициентът на PEBV в сектора е равен на сумата от претеглените последващи съотношения на PEBV за всички компании в NC 2000/сектор

Пазарно претеглени шофьори - изчислено чрез претегляне на пазарната капитализация на пазарната капитализация и икономическата балансова стойност за отделните компании във всеки сектор за всеки период. Подробности:

1. Теглото на компанията е равно на пазарната капитализация на компанията, разделена на пазарната капитализация на NC 2000 или нейния сектор
2. Умножавам пазарната капитализация и икономическата балансова стойност на всяка компания по нейното тегло
3. Сумирам претеглената пазарна капитализация и претеглената икономическа счетоводна стойност за всяка компания в NC 2000 / всеки сектор, за да определя NC 2000 или претеглената пазарна капитализация на сектора и претеглената икономическа счетоводна стойност
4. NC 2000/Секторно изолационно съотношение PEBV е равно на претегления NC 2000/пазарна капитализация на сектора, разделено на претегления NC 2000/икономическа балансова стойност на сектора

Всяка методология има своите плюсове и минуси, както е посочено по-долу:

Агрегиран метод

Плюсове:

• Ясен поглед към целия NC 2000/сектор, независимо от размера на компанията или тежестта.
• Съответства на начина, по който S&P Global изчислява показатели за S&P 500.

Минуси:

• Уязвим от въздействието на компаниите, влизащи / излизащи от групата компании, което може да повлияе неправомерно на общите стойности. Също така податлив на извънредни стойности във всеки един период.

Пазарно претеглени показатели метод

Плюсове:

• Отчита пазарната капитализация на фирмата спрямо сектора NC 2000 / и претегля съответно нейните показатели.

Минуси:

• Уязвими за извънредни резултати от една -единствена компания, която влияе непропорционално на общото изоставащо съотношение на PEBV.

Метод с пазарно претеглени драйвери

Плюсове:

• Отчита пазарната капитализация на фирмата спрямо сектора NC 2000 / и съответно претегля неговия размер и икономическата балансова стойност.
• Намалява непропорционалното въздействие на по-далечните резултати от една компания върху общите резултати.

Минуси:

• По -податливи на големи промени в пазарната капитализация или икономическата балансова стойност (които могат да бъдат повлияни от промените в WACC) за периода, особено от фирми с голямо претегляне в NC 2000/сектор.