Пут календарен спред — понякога наричан хоризонтален спред — е търговска стратегия, която се стреми да се възползва от променящите се цени на две пут опции с различни дати на изтичане. Когато купува пут календарен спред, търговецът едновременно ще купува по-дългосрочни путове и ще продава същото количество по-близкосрочни договори с една и съща страйк цена. Обратно, търговецът ще продаде по-дългосрочния пут и ще купи по-близкия, когато продава същия спред. Цените на марките на опциите обикновено намаляват по-бързо с наближаването на изтичането им, което представлява възможност за печалба с по-малък риск от насочената търговия.
Това ръководство за разпространение на календар ще представи стратегията и ще обясни сценарии, при които използването й може да бъде печелившо. След като обсъдихме рисковете от хоризонтален спред, ние ви показваме как да ги търгувате в продуктите на OKX. Да тръгваме!
Какво е пут календарен спред?
Преди да продължите с това ръководство или да приложите пут календарен спред, важно е да разберете как работи търговията с опции. Можете да научите повече за опционните договори в това специално ръководство.
Пут календарните спредове включват покупка и продажба на пут опции с една и съща страйк цена и базов актив в еднакви количества по едно и също време. Най-важното е, че двете пут опции трябва да имат различни дати на изтичане.
Купуването на пут календарен спред изисква търговецът да купи пут с по-дълъг срок и да продаде по-близък договор. Обратно, търговецът трябва да продаде договор с по-дълъг срок и да купи по-близък, за да продаде спреда. Тъй като търговецът заема противоположни позиции с еднакъв размер, стратегията е „пазарно неутрална“.
Търговецът ще плати цената на марката за дългия (купен) пут и ще получи цената на марката за късия (продаден) контракт. Разликата е общата цена за влизане в търговията, наричана „дебит“ на позицията.
Концепцията за „затихване във времето“ създава потенциал за печалба в пут календарни спредове. Цените на марките на договора за опции се влияят от времето, оставащо преди изтичане. Договор, който изтича по-рано, обикновено ще има по-ниска цена в сравнение с договор с по-дълъг срок. Това е така, защото има повече време за движение на цената на основния актив, така че договорът да изтече в парите.
С наближаването на изтичането на договора без пари цената му намалява, защото шансът да бъде упражнен също намалява. Когато купувате пут календарен спред, спот цената на основния инструмент в идеалния случай ще бъде на или над страйк цената при изтичане в близко бъдеще. Когато случаят е такъв, договорът изтича безполезен и търговецът може да избере да продаде по-дългосрочния договор или да го остави отворен, което потенциално води до печалба. При продажба на пут календарен спред е вярно обратното.
По-долу сме изброили основните характеристики на пут календара:
- Трябва да включва само два крака и и двата трябва да са пут опции
- Всеки пут трябва да е за един и същ базов актив с една и съща цена на изпълнение
- Краката трябва да са противоположни (т.е. купуването на единия пут и продажбата на другия)
- Пут календарните спредове са пазарно неутрални
- И двете путове трябва да имат различна дата на изтичане
- Количеството, търгувано във всеки крак, трябва да бъде идентично
Примери за пут календарни спредове
За да оценим как работи календарният спред, нека разгледаме следния пример и как различните основни ценови действия влияят върху доходността на стратегията.
Мястото ETH цената е 1,000 USDT в началото на септември. Търговецът купува 14 окт ETH постави с 1,000 USDT ударна цена, за марка от 25 USDT. Едновременно с това те продават пут договор за ETH от 14 септември със същата цена на изпълнение от 1,000 USDT за 10 USDT.
Нашият търговец получи 10 USDT за продажба на краткосрочния пут и похарчи 25 USDT за по-дългосрочния договор. Следователно влизането в търговията им струва разликата между двата договора, която е 15 USDT.
Сценарий 1
На 14 септември спот цената на ETH вече е 750 USDT. Путът на 14 септември изтича в парите, защото купувачът може да го упражни, за да продаде ETH на 250 USDT над текущата спот цена. Междувременно путът от 14 октомври вероятно ще струва повече от първоначалната цена на марката, тъй като цената на ETH може да продължи да пада, което му придава още по-голяма присъща стойност при изтичане.
Търговецът ще загуби 250 USDT, за да уреди краткосрочния договор, но вероятно може незабавно да продаде пут от 14 октомври за повече поради шансовете за по-нататъшен спад в цената на ETH, което го поставя още повече в парите. Да приемем, че текущата му цена е 300 USDT.
Ако търговецът продаде октомврийския пут веднага, неговата печалба ще бъде разликата между разходите за затваряне на двете позиции (50 USDT) минус първоначалния дебит (15 USDT). Следователно общата им печалба ще бъде 35 USDT.
Като алтернатива, търговецът може да остави пут отворен на 14 октомври с надеждата, че цената на ETH ще продължи да пада, увеличавайки допълнително цената на марката. Въпреки това цената на ETH може да се обърне, така че дългосрочният пут да изтече безполезен. В този случай търговецът би загубил първоначалния дебит плюс разходите за уреждане на краткосрочния договор. В нашия пример общата загуба на търговеца ще бъде 265 USDT.
Сценарий 2
На 14 септември спот цената на ETH е 1,250 USDT. Тъй като няма стойност в упражняването на правото да се продава ETH на 250 USDT под пазарната цена, путът на 14 септември ще изтече безполезно. Въпреки това по-дългосрочният договор все още може да има някаква стойност, тъй като има шанс цената на ETH да се обърне през следващия месец.
Търговецът може да затвори позицията, като продаде пут на 14 октомври. Ако го направят, общата им печалба или загуба ще бъде дебитът плюс каквато и цена да продадат по-дългосрочния договор. Следователно максималната им загуба ще бъде 15 USDT, изразходвани за отваряне на позицията. Те също могат да правят пари от търговията, защото цената на ETH може да падне толкова много, че договорът да стане на стойност повече от дебита от 15 USDT. Отново, те могат да оставят дългосрочния договор отворен, но рискуват да увеличат загубата си допълнително.
Сценарий 3
На 14 септември ETH се търгува на 1,000 USDT. Септемврийският пут на търговеца изтича безполезен, защото няма какво да спечелите от упражняване на договор за продажба на ETH на текущата пазарна цена. Междувременно има голяма вероятност путът на 14 октомври да има по-висока цена, тъй като през следващия месец цената на ETH може да спадне до такава степен, че договорът вече да е в парите. Да кажем, че октомврийският договор в момента се търгува на 100 USDT.
Ако търговецът затвори позицията на 14 октомври веднага след изтичането на краткосрочния договор, печалбата му ще бъде 85 USDT (100 USDT минус първоначалните 15 USDT дебит). Те също биха могли да оставят позицията отворена, което потенциално ще доведе до още по-голяма печалба, ако цената на ETH падне преди изтичането на октомври. При това максималната им загуба ще бъде ограничена само до дебита.
Защо да търгувате хоризонтален пут спред?
Търговците харесват пут спредовете, защото те предлагат възможност за печалба от ценови движения с ограничен риск в сравнение с простото заемане на насочена позиция на пазара. Освен това, това е стратегия, дефинирана от риска, което означава, че търговецът знае точно каква е потенциалната му загуба, когато влезе в търговията. Ако търговецът избере да излезе от договора с по-дълъг срок на изтичане на предния месец, неговата максимална загуба е ограничена само до цената на дебита.
Както при a разпространение на календара на обажданията, потенциалната печалба на пут календарния спред е много по-голяма от възможната загуба. Ако спот цената на основния актив се движи нагоре до изтичането на предния месец и отново надолу до изтичането на последния месец, сделката може да бъде затворена за атрактивна печалба.
Пут календарните спредове също могат да бъдат печеливши, когато пазарът изобщо не се движи. Намаляването на цената на по-дългосрочен опционен договор спрямо по-краткосрочен означава, че путът за предния месец често ще запази стойността си, дори ако договорът за предния месец изтече безполезен.
Освен това търговците могат да приложат календарен спред за пут по време на период на сравнително ниска волатилност на цените в актив, който обикновено претърпява значителни ценови движения. При въвеждане на спреда липсата на променливост на цената вероятно ще означава, че платеният дебит е малък, което означава, че общият риск е нисък.
Ако нестабилността се повиши отново, което често се случва на пазари като тези на криптовалутите, има голям шанс цената на договора за предходния месец да бъде много по-висока, отколкото беше в момента на влизане. Това е така, защото купувачите са готови да платят повече за пут, който може да бъде доста в парите до изтичането му, а продавачите изискват повече за риска, който поемат.
Поставете рискове за разпространение на календара
Както споменахме, календарните спредове ограничават риска по своето естество. Тъй като противоположни позиции се заемат едновременно, движението на основния инструмент към посоката нагоре или надолу има малко влияние върху общата позиция. Ако един договор излезе от парите, другият ще се премести в парите.
Въпреки това има някои ситуации, при които пут спред може да се превърне в много по-рискова сделка. Ако търговецът реши да не затвори сделката при изтичане на предния месец, той рискува техният договор за предходния месец да изтече безполезен, което означава, че не могат да възстановят загубите от договора за предния месец — т.е., ако договорът за предния месец изтече безполезен, те няма да възвърне нищо, за да компенсира загубите от предния месец пут.
Нека разгледаме горния пример отново. Нашите договори за предния и последния месец имат стачка от 1,000 USDT. Цената на ETH се понижава до едва 100 USDT до изтичането на 14 септември. Разбира се, путът, който нашият търговец е продал, е в парите и неговият притежател го упражнява. Нашият търговец сега има допълнителни 900 USDT надолу върху дебита, за да влезе в позициите.
Вместо незабавно да продаде пут-а за предния месец, нашият търговец го държи. Цената на ETH отново се повишава до над 1,000 USDT. Вторият договор изтича безполезен до изтичането му на 14 октомври и нашият търговец е реализирал много по-значителна загуба от дебита от 15 USDT.
Допълнителна опасност при търгуване на многостранна стратегия е рискът от изпълнение. Стратегията е дефинирана по отношение на риска само ако и двете позиции са запълнени изцяло. Ако единият крак се запълни, а другият не, търговецът е изложен на риск пазарът да се движи срещу неговата отворена позиция, което води до загуби, които незапълненият крак би трябвало да компенсира. Това е особено рисковано при продажба на договори за опции, както изисква стратегията за пут календарен спред.
Някои места за търговия предлагат усъвършенствани типове поръчки, за да намалят риска от изпълнение при влизане в позиции с няколко крака. В OKX, например, предлагаме не само разширени типове поръчки, но и предоставят мощна платформа за блокова търговия за да помогне на търговците да извършват по-големи сделки, като същевременно намалява риска от изпълнението.
Търговия с пут календарни спредове на OKX
OKX предлага различни функции и инструменти, за да помогне на търговците да въведат различни многостранни стратегии, включително пут календарни спредове. Скоро ще добавим още и ще продължим да актуализираме това ръководство с всяка възможност за търговия с календарни спредове, докато добавяме нови функции.
Търговците могат да въвеждат календарни спредове пут ръчно и в OKX. Въпреки това не препоръчваме на неопитни потребители да го опитват. Рискът от изпълнение може да изложи търговеца на същия риск, който навлизането в многостранната търговия трябваше да смекчи. Вместо това препоръчваме да използвате функция, създадена специално за търговия с разширени стратегии за опции.
Блокова търговия
OKX предлага авангардна платформа за блокова търговия, която се предлага с различни предварително дефинирани стратегии. Като поставите и двете сделки едновременно, можете напълно да избегнете риска от изпълнение.
Можете да проверете това обширно ръководство, за да се запознаете с блоковата търговия. Препоръчваме на тези, които никога преди не са използвали платформата, да започнат от там.
Когато сте готови да направите първия си пут календарен спред чрез нашата функция за блокова търговия, следвайте стъпките по-долу.
Първо изберете основната криптовалута, която искате да търгувате, като използвате менюто, подчертано по-долу. След това щракнете календар и след това Поставете Calendar Spread.
В конструктора на RFQ ще се появят две търговски части на пут опции. Първо изберете страйк цената и датата на изтичане на всеки етап. След това въведете общата сума на сделката и използвайте зеленото B и червено S бутони, за да изберете кой крак искате да купите и кой ще продадете.
За този пример ще поискаме котировки за BTCUSD 221230 Put и BTCUSD 220826 Put. И двете страйк цени са $20,000 XNUMX и ние купуваме спреда.
Изберете с кои контрагенти искате да търгувате, като щракнете Всички и проверете всички въведени търговски данни.
Когато сте готови да изпратите заявките, щракнете Изпратете RFQ.
Ще стигнете до RFQ Board, където се показват котировките от избраните контрагенти. Цифрите под колоните „Продава“ и „Продава“ са цените, предлагани за покупка и продажба на всеки инструмент. Ще видите и друга важна информация, като времето за създаване, оставащото време до изтичане на котировките, състоянието и количеството на всеки крак и котировката на контрагента.
За да купите спреда, щракнете купи и за да продадете разпространението, щракнете продажба.
В прозореца за потвърждение на поръчката проверете данните си още веднъж. След това щракнете върху едно от двете Потвърдете покупката or Потвърдете продажбата. Можете също да се върнете към RFQ Builder или RFQ Board, като щракнете Отказ.
След като кликнете Потвърдете покупката or Потвърдете продажбата, двата крака ще се напълнят напълно едновременно. Следователно не е нужно да се притеснявате за риска от изпълнение, когато използвате блокова търговия на OKX.
След като приключите търговията си, той ще се появи в долната част на таблото за заявки за предложения в секцията „История“, където ще остане една седмица. След седем дни ще изчезне, но можете да го проверите отново по-късно, като щракнете виж още.
Като стратегия за многостранна търговия, пут календарният спред изисква действие от ваше име, за да се гарантира, че остава пазарно неутрален. При изтичане на краткосрочния договор може да искате да затворите дългосрочната позиция и можете да го направите в историята на търговията в раздела „Маржин търговия“. След това можете да затворите всяка позиция с лимитирана или пазарна поръчка.
Намаляване на риска и печалба от пут календарни спредове на OKX
Пут календарният спред е популярна търговска стратегия, тъй като позволява на търговците да определят риска на своята позиция, като същевременно потенциално се радват на относително големи печалби. Стратегията работи поради известните характеристики на договорите за опции, а именно спадането на относителната им цена с наближаването на изтичането.
Когато пут календарен спред се управлява отговорно, неговият риск от спад е ограничен до дебита на позицията, който може да бъде особено нисък, когато сделката се влиза в период на ниска пазарна волатилност. Стратегията също е привлекателна, защото може да доведе до печеливши възможности, когато цената на даден актив изобщо не се променя.
Благодарение на инструменти като нашия платформа за блокова търговия, сделките с многостранни опции могат да бъдат лесни за изпълнение и без риск от изпълнение на OKX. Когато се внедряват чрез автоматизирана система, такива стратегии се превръщат в мощно оръжие в арсенала на всеки сериозен крипто търговец. Играта започва!
Източник: https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained