(Bloomberg) — Квантите за бързи пари бяха ефективно принудени да купят акции и облигации на стойност около 225 милиарда долара само за две търговски сесии, тъй като една от най-горещите стратегии на Уолстрийт на големия мечи пазар през 2022 г. показва признаци на пропукване.
Най -четени от Bloomberg
Тъй като охлаждащите данни за потребителските цени предизвикаха рали между активите, трейдърите, следващи тенденцията, бяха принудени да отпуснат къси позиции на обща стойност около 150 милиарда долара в акции и 75 милиарда долара с фиксиран доход в четвъртък и петък, изчисли стратегът на JPMorgan Chase & Co. Николаос Панигирцоглу.
Като се има предвид тяхната забележителна огнева мощ, стратезите на Уолстрийт сега рекламират потенциала за по-нататъшни резки пазарни печалби - ако тези систематични мениджъри като Commodity Trading Advisors се окажат под натиск да увеличат отново своите експозиции.
CTA, които заемат дълги и къси позиции на фючърсния пазар, може да закупят акции на стойност 28 милиарда долара тази седмица, ако бенчмарковете затворят до голяма степен непроменени, според оценка на Скот Рубнър, управляващ директор на Goldman Sachs Group Inc. Ако облигациите останат неподвижни, това може да доведе до $40 милиарда покупки през следващата седмица - и потенциално $100 милиарда през следващия месец, предполага моделът му, проследяващ различни пазари.
Прогнозите сигнализират за текуща промяна на разпределението сред базираната на правила кохорта, която реализира исторически печалби чрез овладяване на търговията с инфлацията по-рано тази година, с мечи залози срещу акции и съкровищни ценни книжа, съчетани с бичи експозиции към долара и суровините.
„Повечето импулс на CTA AUM сега е положителен и търсенето от тази общност ще експлодира“, пише Rubner в бележка до клиентите в петък.
Акциите се колебаеха между печалби и загуби в понеделник, като S&P 500 започна деня на червено, преди да се покачи с цели 0.4%. След това индексът отново се понижи в следобедната търговия, за да затвори сесията с 0.9% по-ниско.
Хващането на точната картина на квантовия свят далеч не е лесно. Моделите, изградени върху субективни предположения, често изхвърлят различни числа. Подобен анализ от стратега за кръстосани активи на Nomura Securities International Чарли МакЕлигот, например, показа, че систематичната кохорта е закупила по-скромни $61.4 милиарда акции и $2 милиарда облигации миналата седмица.
Все пак анализът помага да се хвърли светлина върху ожесточеното рали, което според мнозина е прекомерна реакция на по-мекото от очакваното четене на индекса на потребителските цени през октомври. Като минимум, упражнението илюстрира важността на проследяването на технически индикатори като позициониране на фондовете в момент, когато основната картина остава мътна.
Повишен с почти 6% миналата седмица, S&P 500 извади някои ключови тенденции, включително средните цени през последните 50 и 100 дни. Според Goldman, CTA вероятно са увеличили покупките, когато индексът възвърне нивото от 3,804 - което проблясва положителни краткосрочни сигнали за инерция - и 3,966, разглеждано като праг на инерция в средносрочен план.
Ако внезапният скок продължи, това ще бъде предизвикателство за индустрия, която процъфтява през годината, в която горещата инфлация и кампанията на Федералния резерв да я укроти се превърнаха в опорна сила за представянето на активите.
Индексът на Societe Generale SA, проследяващ CTA, се понижи за шеста поредна сесия до петък. Със спад от 5.2% през целия период, индустрията току-що претърпя най-лошия си пристъп на представяне от март 2020 г.
Катрин Камински, главен изследователски стратег и портфолио мениджър в AlphaSimplex Group, каза, че е твърде рано да се нарече край на голямата търговия с инфлация. Стратегическият фонд за управлявани фючърси на фирмата AlphaSimplex (тикер ASFYX), който се понижи с почти 5% миналата седмица, все още е нагоре с повече от 38% тази година.
„Краткосрочната търговия с облекчения изглежда в противоречие с миналата тенденция, но когато вземем предвид дългосрочната перспектива, все още има доказателства, базирани на коментара на Фед този уикенд и общото ниво на инфлация, че тази тенденция няма да приключи толкова бързо“, Камински каза в интервю. „Най-просто казано, някои от ключовите проблеми все още остават и може все още да се наложи лихвите да се повишат, за да се стигне до по-стабилно ниво на инфлация.“
Въпреки прекомерното пазаруване, CTA далеч не са рискови. В момента индустрията е неутрална по отношение на акциите и къса по отношение на облигациите, според оценки на Deutsche Bank AG.
„Има потенциал те да добавят към позиции както в акции, така и в облигации, тъй като експозицията и към двете е доста ниска“, каза Параг Тате, стратег в Deutsche Bank, в интервю. Но „разчита на тяхната волатилност, която продължава да намалява и пазарът да остане равен или нагоре“.
За Панигирцоглу от JPMorgan рискът за групата е още едно обръщане на пазара.
„Сега, когато техните шорти са до голяма степен покрити, кървенето ще спре и те могат да започнат да печелят, ако възстановяването продължи и да започнат да изграждат дълги позиции“, каза Панигирцоглу в интервю. „По-лошият сценарий за тях е обръщане, т.е. да започнат да изграждат дълги позиции през следващите седмици и след това да бъдат ударени от обръщане на пазара.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html