Докато светът чака Федералният резерв да изпълни това, което се очаква да бъде третото му „велико“ повишение на лихвените проценти, основателят на Bridgewater Associates Рей Далио сподели предупреждение за всеки, който все още се надява, че понижените цени на активите може скоро да се върнат .
Според оценката на Далио Фед трябва да продължи значително да повишава лихвените проценти, ако се надява да успее да укроти инфлацията. Поради това и други фактори като продължаващата война в Украйна, Далио очаква, че акциите и облигациите ще продължат да страдат, тъй като икономиката на САЩ вероятно ще изпадне в рецесия през 2023 или 2024 г.
„В момента сме много близо до 0% година. Мисля, че ще се влоши през 2023 и 2024 г., което има отражение върху изборите“, каза Далио по време на интервю с главния редактор на MarketWatch Марк ДеКамбре по време на встъпителния фестивал „Най-добрите нови идеи за пари“ на MarketWatch, който започна в сряда сутрин в Манхатън.
Председателят на Фед Джеръм Пауъл обеща, че централната банка ще направи всичко по силите си, за да ограничи инфлацията, дори ако тя срине пазарите и икономиката в процеса. Но за да постигне това, Далио вярва, че Фед трябва да повиши референтните лихвени проценти до между 4% и 5%. Ако приемем, че Фед наистина повиши лихвените проценти в сряда с най-малко 75 базисни пункта, това ще доведе лихвения процент на Фед над 3% за първи път от преди финансовата криза.
„Те трябва да получат лихвени проценти – къси лихвени проценти и дълги лихвени проценти – до около 4.5%, може да бъде дори по-високо от това“, каза той. Защото единственият начин, по който Фед може успешно да се бори с инфлацията, е като раздава „икономическа болка“.
Търговците на фючърси очакват, че Федералният резерв може да повиши референтната лихва, която е в основата на активи за трилиони долари, до 4.5% до юли, според инструментът FedWatch на CME. Но търговците виждат само външен шанс лихвата да достигне 5%, преди Фед да реши да започне отново да намалява лихвите.
В САЩ инфлацията се понижи леко, след като през лятото достигна най-високото си ниво от повече от 40 години. Но доклад за натиска върху потребителските цени през август изпрати финансовите пазари в опашка миналата седмица, тъй като елементи от „основната“ инфлация, като разходите за жилища, изглеждаха по-упорити миналия месец, отколкото очакваха икономистите. Но продължаващата енергийна криза в Европа доведе до още по-сериозни увеличения на цената на всичко - от топлина до потребителски стоки.
Използвайки някои от най-основните принципи на корпоративните финанси, Далио обясни защо по-високите лихвени проценти са анатема за финансовите активи, както и за реалните активи като пазара на жилища.
Просто казано, когато лихвените проценти се покачат, инвеститорите трябва да увеличат дисконтовия процент, който използват, за да определят настоящата стойност на бъдещи парични потоци или лихвени плащания, обвързани с дадена акция или облигация. Тъй като по-високите лихвени проценти и инфлацията по същество са данък върху тези бъдещи потоци от приходи, инвеститорите обикновено компенсират, като определят по-ниска оценка.
„Когато човек прави инвестиция, плаща еднократно плащане за бъдещи парични потоци, след което, за да кажем каква е стойността им, вземаме настоящата стойност и използваме дисконтов процент. И това е, което кара всички лодки да се издигат и залязват заедно“, каза Далио.
„Когато намалите лихвените проценти до нула или около нула, това, което се случва, е, че повишава цените на всички активи“, добави Далио. „И когато тръгнеш в другата посока, има обратен ефект.“
Въпреки че Далио каза, че очаква акциите да понесат повече загуби, той посочи пазара на облигации като особена проблемна област.
Проблемът, както Далио го вижда, е, че Фед вече не монетизира дълга, издаден от федералното правителство. През септември Федералният резерв планира да удвои темпото, с което съкровищните и ипотечните облигации ще се оттеглят от баланса на централната банка.
„Кой ще купи тези облигации?“ Далио попита, преди да отбележи, че китайската централна банка и пенсионните фондове по света вече са по-малко мотивирани да купуват, отчасти защото реалната възвръщаемост, която облигациите предлагат, коригирана спрямо инфлацията, е значително по-ниска.
„Имахме 40-годишен бичи пазар на облигации… всеки, който притежаваше облигации, направи
цената се покачва и това се самоподсилваше в продължение на 40 години“, каза Далио. „Сега имате отрицателна реална възвръщаемост на облигациите… и ги накарахте да падат.“
На въпроса дали „парите все още са боклук“, характерна закачка, която Далио повтори няколко пъти, той каза, че притежаването на пари все още е „боклук инвестиция“, тъй като лихвените проценти все още не са достатъчно високи, за да компенсират напълно въздействието на инфлацията. Истинската полезност на парите обаче зависи от това „как се сравняват с другите“.
„Ние сме в този режим на „записване на финансови активи“, добави Далио.
Запитан дали все още е оптимистичен за Китай, Далио отговори, че е така, но поясни, че е рисков момент да се инвестира във втората по големина икономика в света, което може да доведе до възможности за дългосрочни инвеститори.
„Цените на активите са ниски“, каза той.
Далио предложи хумористичен отговор, когато беше помолен да сподели мислите си за това накъде може да се насочат пазарите.
„Има една поговорка: „който живее до кристалната топка, е предопределен да яде смляно стъкло“.
Получете информация за инвестирането и управлението на вашите финанси. Сред лекторите са инвеститорите Джош Браун и Вивек Рамасвами; плюс теми като ESG инвестиции, EV, космос и fintech. Фестивалът „Най-добрите нови идеи за пари“ продължава в четвъртък. Регистрирайте се, за да присъствате лично или виртуално.
Източник: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo