Във вторник притежателите на Redbox (тикер: RDBX) ще гласуват за предстоящото придобиване на компанията от
Гласуването на акционерите е последното значително препятствие за приключване на транзакцията - и резултатът е предизвестен, като се има предвид, че инвеститорите, представляващи 83.7% от акциите, вече са се ангажирали да подкрепят сделката. Така че трябва да се чудите защо акциите на Redbox са на север от $4, повече от четири пъти повече от действителната им стойност.
Всъщност Redbox споделя са търгували трескаво, и нелогично, от деня на сделката обявено през май. В един момент през юни акциите се търгуваха до $18.20 за акция. Просто няма смисъл. Завесата над Redbox се спуска и някои хора ще бъдат наранени.
За да прегледаме, Redbox управлява мрежа от 38,000 XNUMX павилиона за наемане на DVD, основно насочени към клиенти, които нямат широколентов достъп или които избират да не използват услуги за стрийминг. Компанията се опита с малък успех да се диверсифицира в цифрови стрийминг услуги. Chicken Soup управлява Crackle и други поддържани от реклами услуги за видео стрийминг и вижда синергии в комбинацията.
Сделката ефективно спасява Redbox от потенциално обявяване на фалит. Към 31 март Redbox имаше 349.3 милиона долара дълг срещу едва 9.8 милиона долара в брой. Без сделката, каза Redbox, ще има „съществено съмнение“ относно способността му да остане действащо предприятие.
Предисторията е сложна, но хвърля светлина върху ситуацията.
През 2016 г. бившият родител на Redbox Outerwall беше частен от
Аполон
Global Management (APO) в сделка за 1.6 милиарда долара. В допълнение към Redbox, Outerwall притежава павилиони Coinstar (за осребряване на ресто) и ecoATM, верига павилиони за рециклиране на електроника. Apollo все още притежава Coinstar и държи мажоритарен дял в ecoATM.
Миналия октомври Apollo направи Redbox публична чрез сливане с компания за придобиване със специално предназначение или SPAC, наречена Seaport Global Acquisition Corp. В рамките на дни след приключване на сделката, акциите на Redbox се търгуваха за цели $20; но акциите бяха хванати от разпродажбата на технологични акции в края на 2021 г. и завършиха годината на $7.41. Apollo запази контрола на мнозинството.
Redbox като публична компания беше залог, че в постпандемичен свят филмовите студиа ще пуснат повече филми в кината, вместо да насочват всичко през стрийминг услуги – и че компанията може да използва паричния поток от бизнеса с павилиони, за да разшири своите дигитални предложения. Но финансовите резултати след сливането надминаха очакванията с голяма разлика.
In забележително грубо февруарско подаване на SEC, Redbox отбеляза, че резултатите през четвъртото тримесечие на 2021 г. са били засегнати от по-малък от очаквания брой кина, както и от появата на варианта Omicron на Covid-19.
„Като такива, наемите на Redbox не са се възстановили до очакваната степен и... са по-ниски от четвъртото тримесечие на 2020 г.“, се казва в документа на компанията. „В подкрепа на усилията си да разшири бизнеса си и да се трансформира в многостранна развлекателна компания, през четвъртото тримесечие на 2021 г. и през 2022 г. Redbox увеличи своите разходи за маркетинг и по заявка. Разходите също се увеличиха, тъй като Redbox закупи повече съдържание. През този период увеличените разходи не са компенсирани от увеличение на приходите. Бизнесът на Redbox също претърпя нарастване на конкуренцията от нови и съществуващи конкуренти.“
В това подаване Redbox добавя, че е достигнал максимум револвиращия си кредитен инструмент и намалява разходите, забавя капиталовите инвестиции и обмисля стратегически алтернативи. В деня, в който Redbox направи това разкритие, акциите паднаха с повече от 50%.
Повече от 74% от акциите на Redbox се контролират от Apollo; други 9% плюс се държат от Seaport Global Asset Management, който беше спонсор на SPAC. И двамата са се ангажирали да гласуват в подкрепа на предстоящата сделка. След като гласуването приключи, сделката трябва да приключи тази седмица. И акционерите на Redbox, които се задържат, ще понесат последствията.
Redbox не отговори веднага на искане за коментар.
В понеделник акциите на Redbox паднаха с 15% до $4.28. Имат още много да извървят.
Пишете на Eric J. Savitz на [имейл защитен]