Регионални спортни мрежи, някога смятани за перлата в короната на излъчването, сега едва излизат на печалба

В зашеметяващ обрат на съдбата, изобилстват слухове, че Diamond Sports Group (DSG), дъщерно дружество на Sinclair Broadcasting Corp., което управлява Bally Sports Networks (бивш Fox Sports Networks, както и YES Network и Marquee Sports Network (съсобственост с Chicago Cubs)) е в беда. Според сведенията, той се люлее на ръба на фалита само месеци след пускането на стрийминг услуга за Регионални спортни мрежи (RSN) наречен Bally Sports Plus (BSP).

Само преди месеци ръководството рекламира, че услугата за стрийминг може да донесе приходи от 1.3 до 1.9 милиарда долара за пет години и някъде между 444 милиона и 1.3 милиарда долара EBITDA до 2027 г.

Съобщава се, че ръководството разговаря с НБА, МЛБ и НХЛ относно изкупуване при пожар. Съгласно плана кредиторите ще поемат RSNs, ще дадат на Sinclair $3 милиарда в брой и малцинствен дял в DSG и след това ще продадат RSNs обратно на лигите. Това ще бъде трудно, защото много от RSN носят множество спортове.

В допълнение, MLB е дала права на Sinclair само на пет от 14 отбора и изисква допълнително плащане за правата за стрийминг, нещо, което DSG не иска да направи. Съобщава се, че MLB е изготвила план за извънредни ситуации, ако DSG подаде документи за Глава 11, която ще излъчва игрите на местните пазари и ще таксува кабелни и сателитни компании с такса за излъчването им. Това би бил краткосрочен план, докато DSG не излезе от фалита по глава 11.

На друг фронт MLB обмисля да пусне своя собствена услуга за стрийминг през следващата година. Това отчасти се дължи на факта, че ако DSG бъде потопен в глава 11, попечителят може да отхвърли някои от спортните договори и да поиска по-ниски такси. Това ще даде шанс на MLB и други да се откажат от връзката по средата на договора.

Претеглена под планината от дългове от 8.6 милиарда долара, БСП трябваше да бъде „Аве Мария“, която да спаси отдела RSN. Въпреки това, първоначалните загуби в услугата, съчетани с изчерпване на парите, хвърлиха Diamond във финансови сътресения.

Синклер отговори на слуховете със следното изявление: „Спекулациите, повдигнати от анонимни източници, са точно това, спекулации. Радваме се на пълната подкрепа от отборите, NBA и NHL лигите и с нетърпение очакваме да продължим работата си с тях, за да трансформираме модела RSN.“

Фактът, че Синклер може в крайна сметка да си тръгне с 3 милиарда долара в брой и все още да държи дял от капитала на DSG, когато дъщерното дружество Diamond е технически неплатежоспособно и кредиторите могат да го принудят да фалира, е доказателство за разумния финансов инженеринг на ръководството. Структурирането на Diamond като свое собствено дъщерно дружество и финансирането му предимно с пари на други хора беше брилянтен ход.

Компанията очевидно е жертва на рязане на кабели (когато хората отменят съществуващия си видео пакет чрез кабел, сателит или телеком) и бръснене на кабели (където хората преминават към по-евтин многоканален пакет). Фиксираните разходи за спортни права се покачват, докато променливите приходи може да намаляват, тъй като потребителите продължават да режат кабела.

Когато Sinclair Broadcasting купи мрежите Fox Sports, те се смятаха за перлата в короната на индустрията на кабелните мрежи, компанията прогнозира, че ще генерира около 1.6 милиарда долара EBITDA (печалби преди амортизация, лихвени данъци и амортизация) през 2019 г., когато Sinclair наддава 8.5 милиарда долара за каналите.

Факт е, че ръководството наскоро каза, че очаква EBITDA да бъде само $183-$200 милиона през 2022 г., илюстрирайки колко трудно и бързо се е изпарило състоянието им. Това дори не е достатъчен паричен поток, за да плати лихва върху дълга им, да не говорим за главница.