Пренасочването на руския петрол ще изисква десетки супертанкери - които не съществуват

Преди войната си в Украйна Русия произвеждаше около 11 милиона барела на ден суров петрол, около 10% от световното търсене. Оттогава, на фона на санкции, забрани и доброволно ембарго, доставките на руски петрол започнаха да намаляват, като Международната агенция по енергетика прогнозира намаляване на износа с около 3 милиона барела на ден до края на април.

От пратките с най-висок риск от анулиране или пренасочване са приблизително 1.3 милиона барела на ден, които руските производители обикновено доставят чрез танкери от пристанища в Приморск или Уст Луга до европейски рафиниращи центрове в Хамбург и Ротердам.

Тъй като европейците все повече избягват руския петрол, Путин трябва да намери нови купувачи. По-специално Китай и Индия имат повече притеснения относно поддържането на доставките на достъпни стоки, отколкото моралната петна от намаления руски петрол, и обявиха увеличени покупки.

Но размяната на източници не е просто нещо. Както инвестиционният стратег на Credit Suisse Золтан Позар обясни в скорошно писмо, което отваря очите („Пари, стоки и Бретън Уудс III“, 31 март), може да е по-трудно да се пренареди логистиката, отколкото да се намерят нови купувачи.

Русия обикновено доставя петрол за Европа чрез танкери Aframax, които превозват около 600,000 2 барела при двуседмични двуседмични пътувания. Тези кораби не са достатъчно големи, за да извършват ефективно по-дългото пътуване, което изисква така наречените много големи превозвачи на суров суров (известни още като VLCC), държащи XNUMX милиона барела. И вместо двуседмично пътуване, двуседмичното пътуване до Китай изисква двумесечно плаване до там, след което още едно двумесечно обратно пътуване празно.

Pozsar изчислява, че вместо да обвърже само шепа танкери Suezmax, за да доставят 1.3 милиона барела на ден за Европа, Русия ще се нуждае от специален флот от 80 VLCC, за да доставя същия поток петрол до Китай. Проблемът е, че тези кораби не съществуват. От 800 съществуващи VLCC по целия свят, няма резервни.

Естествено, индексът на Baltic Dirty Tanker Index се е удвоил от началото на войната до нива, невиждани от 2008 г. Нищо чудно, че норвежкият танкер милиардер Джон Фредриксен обяви миналата седмица сливането на неговата публично търгувана танкерна компания Frontline с Euronav, в сделка за 4.2 милиарда долара; комбинираната компания ще бъде вторият по големина оператор в света с повече от 120 кораба, зад единствено китайския COSCO. Съобщава се, че руският Совкомфлот притежава 110 танкера.

Логистичното главоболие само се влошава. Ако Китай купува повече товари с руски петрол, няма да има нужда от толкова много от Саудитска Арабия - вместо това тези барели могат да текат към Европа. Но това също е по-дълго пътуване, изискващо повече кораби и повече време. „По-скъпи кораби. По-скъп товар. По-скъпи транзитни такси. Много по-дълги транзитни маршрути. Повече рискове от пиратство. Повече за плащане за застраховка. По-променливи в цените товари. Повече обаждания за маржин. Повече нужда от срочен банков кредит.”

Същото изчисление важи и за безброй други продукти. „Русия изнася всички основни стоки, които можете да си представите, и същите проблеми ще се проявят в други продукти, а също и при корабите, които се движат сухи, за разлика от мокри товари. Ще бъде голяма бъркотия”, пише Pozsar.

Ето защо Pozsar вярва, че търговията навлиза в „нов световен ред“, където нациите се стремят да натрупват стокови резерви, а не валутни резерви, и където вериги за доставки точно навреме ще бъдат заменени от натрупване на стоки за всеки случай и излишни вериги за доставки. Той вярва, че печатането на пари като панацея за всички икономически неразположения ще приключи. „Можете да печатате пари, но не и олио за топене или пшеница за ядене.

Анализаторът Нийл Бевъридж от Bernstein Research също вижда, че макротенденциите на деглобализация и дедоларизация се засилват: „ако идваме към края на глобализацията, трябва да очакваме по-висока инфлация и високи цени на суровините“. Екипът по петрола на Бернщайн смята, че не може да има връщане към предивоенното статукво и ако отнеме повече от няколко месеца, за да се осигури мир в Украйна и отмяна на санкциите, дългосрочното въздействие върху руския петрол може да бъде много повече от съкращенията от 3 милиона барела на ден.

Има исторически прецедент за срив на руския петрол; между падането на Берлинската стена през 1989 г. и руската финансова криза десетилетие по-късно, добивът на петрол от бившите съветски държави намалява наполовина от 12 милиона барела на ден на 6 милиона барела на ден поради изтичане на мозъци и недостатъчни инвестиции.

С BP, Shell, ExxonMobil
XOM
, Шлумбергер
SLB
, Халибъртън
HAL
, Бейкър Хюз
ВШ
всички теглейки се от Русия, Бернщайн вижда малка вероятност Роснефт и Газпромнефт да продължат агресивните си кампании за хоризонтално сондиране. И не задържайте дъха си за завършването на петролния проект на Роснефт на стойност 100 милиарда долара Восток, който ще изисква хиляди мили тръбопроводи, 20,000 50 сондажи и флот от 2 танкера, за да превозват това, което би могло да бъде 2030 милиона барела на ден до XNUMX г.

Няма да има бързо решение за замяна на изчезващите руски нефт и газ. Бернщайн смята, че световните петролни компании ще трябва да увеличат капиталовите разходи с 10% или около 120 милиарда долара годишно, за да осигурят 3 милиона барела на ден нови доставки - и то не за няколко години.

Както пише Осуалд ​​Клинт от Бърнщайн, „все още не сме отминали точката без връщане на руския добив на петрол“, но тя се приближава.

ПОВЕЧЕ ОТ ФОРБИМилиардерът търговец Кен Грифин плава в ято черни лебедиBy Манеет Ахуджа