Паричният поток на Restaurant Brands International повишава сигурността на неговата доходност от дивиденти

Резюме от Изборите през декември

На база възвръщаемост на цената, моделното портфолио с най-сигурни дивидентни доходи (+3.4%) превъзхожда S&P 500 (-2.4%) с 5.8% от 22 декември 2021 г. до 18 януари 2022 г. На базата на обща доходност моделното портфолио ( +3.5%) надмина S&P 500 (-2.4%) с 5.9% за същото време. Най-добре представящите се акции с голяма капитализация се повишиха с 15%, а най-добре представящите се акции с малка капитализация нараснаха с 6%. Като цяло 18 от 20-те акции с най-сигурна дивидентна доходност надминаха съответните си показатели (S&P 500 и Russell 2000) от 22 декември 2021 г. до 18 януари 2022 г.

Това портфолио от модели включва само акции, които печелят атрактивен или много атрактивен рейтинг, имат положителен свободен паричен поток и икономически печалби и предлагат дивидентна доходност по-голяма от 3%. Компаниите със силен свободен паричен поток осигуряват по-високо качество и по-безопасни доходи от дивиденти, защото знам, че разполагат с пари в подкрепа на дивидента. Мисля, че това портфолио предоставя уникално добре проверена група от акции, които могат да помогнат на клиентите да се представят по-добре.

Представени акции за януари: Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) е представената акция в портфолиото на модела за най-безопасни дивидентни доходи за януари.

След придобиването на Tim Hortons и преди пандемията от COVID-19, Restaurant Brands International нарасна приходите и нетната оперативна печалба след облагане с данъци (NOPAT) с 8% и 12% на годишна база, съответно, от 2015 до 2019 г. NOPAT на Restaurant Brands International маржовете са се повишили от 26% през 2015 г. на 28% през последните дванадесет месеца (TTM). Възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC) се е повишила от 5% на 8% за същото време.

Фигура 1: NOPAT на Restaurant Brands International от 2015 г

Свободният паричен поток надвишава плащанията на дивиденти

Бизнесът на Restaurant Brands International генерира значителен свободен паричен поток (FCF) в подкрепа на изплащането на дивиденти. Компанията изплаща дивиденти всяка година от 2014 г. и увеличава дивидента си от $0.62/акция през 2016 г. на $2.08/акция през 2020 г. Настоящият редовен тримесечен дивидент, когато се изчисли на годишна база, осигурява доходност от дивиденти от 3.9%.

От 2016 г. натрупаната FCF на Restaurant Brands International лесно надвишава редовните плащания на дивиденти. От 2016 до 2020 г. Restaurant Brands International генерира 6.7 милиарда долара (39% от текущата пазарна капитализация) във FCF, като изплаща 3.8 милиарда долара дивиденти, според Фигура 2. През TTM фирмата генерира 1.5 милиарда долара в FCF и изплати 973 милиона долара дивиденти.

Фигура 2: Restaurant Brands International FCF срещу дивиденти от 2016 г

Компаниите със силен FCF осигуряват по-висококачествени доходи от дивиденти, защото знам, че фирмата разполага с парите, за да поддържа дивидента си. От друга страна, на дивиденти от компании с нисък или отрицателен FCF не може да се вярва толкова много, тъй като компанията може да не е в състояние да поддържа изплащането на дивиденти.

Restaurant Brands International е подценен

При текущата си цена от $55/акция, Restaurant Brands International има съотношение цена към икономическа балансова стойност (PEBV) от 0.7. Това съотношение означава, че пазарът очаква NOPAT на Restaurant Brands International да намалее трайно с 30%. Това очакване изглежда прекалено песимистично, като се има предвид, че Restaurant Brands International нарасна NOPAT с 12% усложнено годишно от 2015 до 2019 г. преди пандемията и се наблюдава възстановяване на печалбите спрямо TTM.

Дори ако Restaurant Brands International поддържа своя TTM NOPAT марж от 28% (срещу 5-годишна средна стойност от 32%) и NOPAT на компанията нараства само с 3% на годишна база през следващото десетилетие, акциите струват $77/акция днес – a 40% нагоре. Вижте математиката зад този обратен DCF сценарий. При този сценарий NOPAT на Restaurant Brands International през 2030 г. е само с 4% над нивата от 2019 г. Ако компанията нарасне NOPAT в по-голяма степен в съответствие с историческите темпове на растеж, акциите имат още по-голямо увеличение.

Критични подробности, намерени във финансови декларации от Robo-Analyst Technology на моята фирма

По-долу са дадени подробности относно корекциите, които правя въз основа на констатациите на Robo-Analyst в 10-K и 10-Qs на Restaurant Brands International:

Отчет за приходите: Направих 1.3 милиарда долара корекции с нетен ефект от премахване на 821 милиона долара неоперативни разходи (17% от приходите). Вижте всички корекции, направени в отчета за доходите на Restaurant Brands International тук.

Баланс: Направих корекции от 5.4 милиарда долара за изчисляване на инвестирания капитал с нетно намаление от 766 милиона долара. Най-забележимата корекция беше 2.8 милиарда долара (12% от отчетените нетни активи) в активите за отсрочени данъци. Вижте всички корекции, направени в баланса на Restaurant Brands International тук.

Оценка: Направих 18.6 милиарда долара в корекции с нетен ефект от намаляване на акционерната стойност с 15.2 милиарда долара. Освен общия дълг, една от най-забележимите корекции в стойността на акционерите беше 1.7 милиарда долара излишни пари. Тази корекция представлява 10% от пазарната стойност на Restaurant Brands International. Вижте всички корекции на оценката на Restaurant Brands International тук.

Разкриване: Дейвид Треньор, Кайл Гуске II и Мат Шулер не получават обезщетение да пишат за някакъв конкретен запас, стил или тема.