Богатите азиатци не са луди по притесненията на Credit Suisse

Сингапур има послание към онези, които залагат, че 2023 г. ще бъде по-добра година за световната икономика: не толкова бързо.

В сряда Габриел Лим, ръководител на Министерството на търговията и промишлеността на града-държава, предупреди, че „външният перспектива на търсенето е смекчен допълнително поради по-слабите перспективи за еврозоната на фона на енергийна криза, както и за Китай, тъй като той продължава да се бори с повтарящи се огнища на Covid-19.“

Лим прогнозира, че темпът на икономически растеж на Сингапур за следващата година може да бъде само 0.5% на фона на спад на износа. Но това, което Лим не казва, е, че нещата могат да станат още по-лоши за Източна Азия.

И най-богатите в Азия не го знаят. Въпреки че не е пряко свързан, Сингапур е мястото, където се базира сагата на Кевин Куан „Лудите богати азиатци“. Това е един от центровете на манията по семейните офиси в Азия като супер богат потърсете по-голяма алфа и локали с ниски данъци, за да предадете юздите на наследниците.

Богатите в Азия със сигурност не са луди по полъха на бедствие на пазарите на облигации. Независимо дали е справедливо или не, това кара много хора да се отдръпват от Credit Suisse, която управлява втората по големина частна банка в Азия след UBS. Според Bloomberg, UBS и до известна степен Morgan Stanley виждат значителни притоци от богати азиатци, излизащи от Credit Suisse на фона на страхове от загуби.

Такива страхове обаче изглеждат микрокосмос в микрокосмоса. Семейните офиси в Сингапур вероятно показват как предстоящите сътресения са сигнализирани от стреса в икономиката, докато световната сцена става все по-луда и по-луда.

Заедно с убиващите растежа на Китай „нулеви Covid“ блокировки, кумулативните щети от повишаването на лихвените проценти на Федералния резерв е почти сигурно, че в най-добрия случай ще пратят САЩ към нула. Междувременно инфлацията, която председателят на Фед Джером Пауъл се бори да укроти, остава висока.

Произтичащият ефект върху доверието на бизнеса и потребителите не е обещаващ, както вървят нещата.

Оттук и сигналите, идващи от звънеца Сингапур. Неговата отворена и стратегически разположена финансова система прави Сингапур толкова близо до икономически ветропоказател, колкото е земното кълбо.

Вероятното понижаване на Сингапур предполага трудни 12 месеца напред за ориентираните навън индустрии като търговията и финансите. Това означава, че все още има безброй несигурности и рискове от отрицателна страна в глобалната икономика.

„Тъй като много развити икономики повишават лихвените проценти едновременно, за да се борят с високата инфлация“, казва Лим, „въздействието на затягането на финансовите условия върху глобалния растеж може да бъде по-голямо от очакваното.“

Към списъка с притеснения през 2023 г. добавете по-нататъшна ескалация на войната на Русия в Украйна, повишено геополитическо напрежение между САЩ и Китай, влошаване на прекъсванията на доставките и множество незначителни неща, които могат допълнително да понижат доверието на потребителите и бизнеса.

Пример: слабата японска йена повишава икономическата температура. Въпреки че се възстанови до известна степен спрямо долара, спадът на йената с над 20% тази година рискува да провокира надпревара към дъното в Азия. Съседите, жадуващи за по-голямо търговско предимство, също могат да действат, за да отслабят обменните курсове.

Сюжетът се удебелява при Централната банка на Япония централно управление. Разликата между лихвите в Токио и тези на другите развити икономики се увеличава с бързи темпове. Истинският въпрос е какво означава това за Пекин. Досега Народната банка на Китай се съпротивляваше на желанието да облекчи значително паричната политика.

Ако PBOC реши да се конкурира с Токио и да понижи стойността на юана, другите централни банки също може да се почувстват принудени да отслабят обменните курсове. Това е луд сценарий, който тревожи икономисти като Джим О'Нийл, бивш служител на Goldman Sachs.

О'Нийл отбелязва, че ако юанът продължи да пада, Пекин ще види това като нечестно конкурентно предимство, така че паралелите с азиатската финансова криза са напълно очевидни. Китайските служители, предупреждава О'Нийл, „не биха искали това обезценяване на валутите да застраши тяхната икономика“.

Разбира се, предстоящите проблеми, които Сингапур изглежда сигнализира, може да са фалшиви. Икономистът Карлос Казанова от Union Bancaire Privée посочва редица причини, поради които Азия може да предложи някои изненади нагоре през следващата година. Те включват повторно отваряне след Covid; по-малко остър проблем с инфлацията, отколкото на Запад; по-добри основи на растежа като цяло; и по-гъвкави обменни курсове.

„Азия ще се появи като светла точка в това, което изглежда като още една изключително нестабилна година напред“, казва Казанова. Той добавя, че „виждаме по-малко рискове в Индия и Индонезия, предвид тяхната вътрешна ориентация и благоприятна демография“.

Китай, добавя той, „също трябва да се възползва от циклично възстановяване, тъй като постепенно отваря отново икономиката си от второто тримесечие на 2023 г. нататък. Азиатските износители, изложени на китайското търсене, трябва да се възползват от този процес, воден от износителите на суровини и енергия в Австралия и Индонезия.

И все пак Китай може също толкова лесно да бъде спойлерът в този разказ. „Сегашната слабост на китайската икономика… идва от вътрешни и външни фактори, които могат да се видят в последните търговски потоци“, казва икономистът Стивън Кокрейн от Moody's Analytics.

Икономисти от Nomura Holdings пишат, че пътят към повторното отваряне „може да е бавен, болезнен и неравен“. Хуей Шан от Goldman Sachs отбелязва, че китайският „растежът може да омекне по време на началния етап на повторно отваряне, подобно на опита на няколко източноазиатски икономики, които преди това въведоха относително строг контрол на Covid.“

За да видите как се справя Азия, няма нищо лудо в това инвеститорите да следят зиги и заги в БВП на Сингапур. В момента обаче не изглежда, че 2023 г. ще донесе много щастливи краища.