Компаниите са в тежко положение - поне извън селските пазари, където кабелът не е опция - и обединяването може да предложи по-голям шанс за оцеляване. Разбира се, спекулациите за сделка се появиха отново миналата седмица, когато New York Post съобщи, че двете страни водят преговори за сливане.
Компаниите отказаха да коментират доклада. Съмнявам се, че сливането някога ще се случи. Моят скептицизъм датира от 2002 г., когато Федералната комисия по комуникациите прекрати опит за сливане на двете сателитни телевизионни услуги с мотива, че това значително ще намали конкуренцията, особено в по-селските райони.
„В най-добрия случай това сливане ще създаде дуопол в районите, обслужвани чрез кабел; в най-лошия случай ще създаде сливане с монопол в необслужваните райони“, каза тогавашният председател на FCC Майкъл Пауъл. Той го нарече „противоположност на това, което изисква общественият интерес“.
Разбира се, през последните две десетилетия се случиха много неща, които промениха изчисленията на сделката, включително
AT & T
(тикер: T) плаща 67 милиарда долара за DirecTV през 2015 г., преди да продаде 30% дял миналата година на частна инвестиционна компания
TPG
(TPG). Тази сделка оцени DirecTV с около 75% под покупната цена на AT&T.
Това, което всъщност не се е променило, е, че все още има части от страната, недостигнати от конвенционалния широколентов достъп. Докато наскоро подписаният от администрацията на Байдън законопроект за инфраструктура от 1 трилион долара е насочен отчасти към разширяване на широколентовия достъп в селските райони, Dish (DISH) и DirecTV остават единствените опции за платена телевизия в някои части на страната. Това вероятно е достатъчно, за да попречи на регулаторите да одобрят каквато и да е сделка.
И докато споделянето на сателити може да намали разходите, Крейг Мофет, телекомуникационен анализатор и основател на бутиковата изследователска фирма MoffettNathanson, отбелязва, че двете системи са несъвместими, което означава, че и двете компании ще трябва да запазят сателитните си съзвездия на място. Нито една услуга не е добавяла сателити през последните пет години, казва Мофет, а след три до четири години Dish ще има само един сателит в рамките на очаквания полезен живот. Мофет смята, че и двете услуги в крайна сметка ще изчезнат, тъй като сателитите им се провалят. „Никой не смята, че има някакъв икономически смисъл от изстрелването на нови спътници“, казва той.
„Имаме флот от сателити и част от нашия бизнес е управлението на техния жизнен цикъл“, каза ми Dish миналата седмица.
Сателитите може би вече са спорен въпрос за инвеститорите. Мофет казва, че Dish „всъщност не е бил сателитна телевизия от години“, като пазарът е фокусиран върху зараждащия се безжичен бизнес на компанията и стойността на основния й спектър.
Dish се съгласи да изгради безжичната услуга до 2025 г., но първоначално ще работи като търговец на AT&T. Мофет, който има неутрален рейтинг на акциите на Dish, казва, че акциите ще се търгуват на база настроения, а не на фундаментални показатели, докато безжичната услуга не започне да работи, което я прави „трудна за обаждане“. Това, което не е трудно, е следното: сделката за Dish/DirecTV все още изглежда като пожелателно мислене.
***
Като се има предвид продължаващия недостиг на чипове, това е изненадващо
Тайван полупроводник
(TSM), най-големият в света производител на чипове по договор, драстично по-слабо представянето на широкия пазар през 2021 г.
S&P 500.
(Моят колега Решма Кападия написа проницателен профил на компанията миналия юни, предвиждайки слабостта на акциите.)
Няколко фактора са натежали на акциите, включително заплахата от засилена конкуренция от страна на
Intel
(INTC), която планира да изгради собствен бизнес за производство на чипове по договори. TSMC също е изправена пред геополитически рискове, с нарастващи опасения, че континентален Китай може да утвърди повече власт над Тайван - и двете страни провеждат военни учения през последните месеци.
Но настроенията може да се променят. Акциите на TSMC поскъпнаха със 17% от края на декември. Това включва печалба от 5% в четвъртък, след като компанията публикува по-добри от очакваните резултати за четвъртото тримесечие. Приходите скочиха с 24.1% през тримесечието до 15.7 милиарда долара, водени от силното търсене от смартфони, компютри, сървъри и автомобили. Компанията вижда силни тенденции през текущото тримесечие и също така вдигна дългосрочните си цели за приходи и брутен марж.
Един признак за оптимизъм на TSMC е, че очаква 40 милиарда до 44 милиарда долара капиталови разходи през 2022 г., което е повече от 30 милиарда долара през 2021 г. и над прогнозите на Wall Street. Това е добра новина за сектора на полупроводниковото оборудване и страхотна новина за компании като
ябълка
(AAPL) и
Qualcomm
(QCOM), които разчитат на TSMC за производство на ключови чипове.
Анализаторът на New Street Research Пиер Ферагу наскоро нарече TSMC един от най-добрите си избори за 2022 г. Той смята, че компанията в крайна сметка ще надхвърли 100 милиарда долара приходи, спрямо 54.8 милиарда долара през 2021 година.
Анализаторът на Citi Роналд Шу, друг бик, смята, че акциите имат повишение от 50% спрямо настоящите нива.
TSMC наскоро надмина
Nvidia
(NVDA) като най-ценната компания за чипове в света, с пазарна капитализация от около 700 милиарда долара. Ако трябваше да избера следващата компания, която да се присъедини към клуба за $1 трилион, бих отишъл с Taiwan Semi, който контролира 60% от световния пазар за производство на чипове. Може просто да е най-важната технологична компания в света.
Пиши на Ерик Дж. Савиц в [имейл защитен]