(Bloomberg) – С падането на акции, облигации и крипто, инфлацията извън контрол и месеци на затягане на Федералния резерв, които предстоят, започва да се чувства сякаш всичко, което може да се обърка на финансовите пазари, е. Паниката витае във въздуха. За търговци, които търсят сребърна подплата, това е най-доброто, което може да се каже.
Най -четени от Bloomberg
S&P 500 падна с близо 9% за три дни, натъртване, което не остави почти нищо невредимо, включително енергийните акции, най-добре представящата се група за годината. Продажбите в облигации се ускориха, като доходността на 10-годишните облигации достигна най-високата си стойност от 2011 г. насам, а двугодишните лихви са най-високите от финансовата криза. Разходите за защита на дълга от инвестиционен клас от неизпълнение нараснаха и ETF проследяването на този сектор падна до най-ниското ниво от март 2020 г.
Може ли да стане по-зле? да. Историята е пълна с примери за преждевременна нагласа. Дъната се оказват неверни, данните стават по-грозни и нещата, които изглеждат евтини, се оказват скъпи ден по-късно. За хората, които смятат изтощението на продавачите за полезен сигнализатор, може поне да се каже, че процесът е в ход. Колко време все още трябва да мине е неизвестно - въпреки че има индикатори, които са помогнали в миналото.
„Винаги е трудно“, каза Нанси Тенглър, главен изпълнителен директор и главен инвестиционен директор на Laffer Tengler Investments, за разграничаването между началото на пазарна разпродажба и края на такава. „Обикновено търсите паническа продажба, наред с други неща“, каза тя. „Въпросът е колко още болка има и колко още ще отнеме?“
Разпалването на пламъците на спада е консенсусът, че високата инфлация ще изисква по-агресивен отговор от Фед, за да бъде поставен под контрол, което от своя страна ще повлече надолу икономическия растеж на САЩ. Паричните пазари вече виждат терминалната лихва на централната банка на 4% за първи път и ценообразуват, за да стигне до средата на следващата година. Някои джобове на пазара виждат, че Фед отива в големи крайности тази седмица, като някои банки не изключват потенциално увеличение от 100 базисни точки.
При 3,750, S&P 500 сега се търгува с малко над 15 пъти прогнозната печалба за 2023 г., към долния край на диапазона на оценка през последното десетилетие. В по-добри времена това може да породи увереност, че продажбата е достигнала края. С емоциите, които управляват пазарите в момента, е скъпоценно малко да се базира на бик случай.
Стратези и чартисти казват, че търсят голям обем, скок в индикатора за волатилност на Cboe, нестабилни движения на акциите и капитулация от името на кохортата за инвестиции на дребно.
Акциите ще имат трудно време да се възстановят, без VIX да достигне 40, ниво, което стратегът на Evercore ISI, Джулиан Емануел, казва, че ще бележи „катарсичен отлив“. Индикаторът за волатилност се покачи над 34 в понеделник.
Обемът на търговия на американските борси надхвърли 15 милиарда акции в понеделник, 3 милиарда повече от средното за тази година.
Междувременно Дейв Луц от JonesTrading поддържа „списък за капитулация“. Той започва да вижда повече паника и следи дали VIX ще достигне 38, ниво, което достигна през февруари. Съотношението между пусканите и коловете на S&P 500 се доближи до върховете си за годината, още един знак, че потенциалното измиване от мечата тенденция е близо. От друга страна, мярка за относителна сила на индекса е на 32, над нивото, което би показвало състояние на свръхпродаденост.
Сесията в понеделник също отбеляза ден за „голям спад“ с изключителна широта, каза Луц. Всички акции, с изключение на пет, в референтния индекс паднаха. Междувременно инвеститорите на дребно „започват да понасят достатъчно рани. Определено се страхуват“, каза той.
Продажбите в началото на седмицата бяха безмилостни. Енергетиката, най-добре представящият се сектор за годината, загуби повече от 5%, най-лошата си сесия за повече от месец. Цялата нервност около ходовете на Фед съживи предупрежденията за рецесия от икономисти, които виждат, че Фед повишава лихвите с темп, който няма да позволи на икономиката да избяга от спад. Главният изпълнителен директор на Morgan Stanley каза, че вижда риска от рецесия в САЩ на около 50%.
„Ще бъде рецесия“, каза Виктория Грийн, главен инвестиционен директор в G Squared Private Wealth. „Странно е, че все още имаме отрицатели на рецесията. Не виждам как не се влачи в рецесия само заради драстичните стъпки, които Фед ще трябва да предприеме."
Тазгодишният мечи пазар достигна своето обозначение по-бързо от средното. Според Bespoke Investment Group S&P 500 обикновено отнема 244 дни, за да падне с 20% от своя пик. Сегашният отне само 161 дни. И в повече от половината от 14-те мечи пазара след Втората световна война, индексът достигна най-ниско ниво в рамките на два месеца след преминаване на прага от 20%.
Пробивът в понеделник под 3,850 за S&P 500 може да бъде само началото на още по-бързи продажби, които биха могли да доведат индекса до 3,200, или повече от 30% под максимумите от януари, според Лори Калвасина, ръководител на стратегията за акции в САЩ в RBC Capital Markets. Това би било „в съответствие със средния спад на рецесията в пика на S&P 500 до спад от 1930-те години на миналия век“, пише тя в доклад. Калвазина също така отбелязва, че подобен спад би бил аналогичен на разпродажбата на Covid в началото на 2020 г., „както ни кара да мислим, че това е разумна отправна точка да мислим колко ниско може да падне S&P 500 този път при спад на рецесия.
На друго място обаче Сайра Малик, CIO в Nuveen, вижда възможности в акциите за растеж. Кохортата претърпя загуби през май, които бяха пет пъти по-големи от тези, наблюдавани от стойностните й колеги. Коефициентите на цена/печалба за растеж и технологии изглеждат потенциално по-привлекателни и въпреки че задържането на инфлацията остава неуловимо, скоро може да се очертае плато. „Трудните времена за акциите на растеж продължават, но виждаме проблясъци сред мрака“, пише тя.
И все пак, макар че може да е вярно, че търговците искат да видят VIX по-високо от това, където е в момента, преди да могат да извикат капитулация, е трудно да се измисли ясна дефиниция за това как наистина изглежда събитието за измиване, според Арт Хоган , главен пазарен стратег в National Securities.
„Точката на капитулация, вероятно сме по-близо до днес, отколкото преди месец“, каза Хоган в интервю. „Но за съжаление в реалния свят не можете да поставите строги насоки около това как изглежда продажбата на паника и капитулация.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/sell-everything-markets-serving-healthier-202936535.html