През декември изброихме любимите на анализаторите акции на полупроводници за 2022 г. Това не се оказа добре.
Но след като акциите на производителите на чипове бяха ударени, групата сега търгува на „оценки на нормално ниво“, според Мат Перон, директор на изследванията в Janus Henderson Investors. За дългосрочните инвеститори може да помогне да видят кои компании в сектора се очаква да растат най-бързо през следващите две години.
В интервю Перон каза, че една от причините за тазгодишния спад на акциите на полупроводниците е, че те са имали добри, дългосрочни, разтегливи оценки. „Полупроводниците са циклични“, каза той. В ролята си Перон и неговият екип предоставят съвети на много портфолио мениджъри, включително тези на Фонда за технологии и иновации Янус Хендерсън JATIX.
Един от най-големите играчи, Intel Corp. INTC, ще публикува резултатите за второто тримесечие на 28 юли след затваряне на пазара. Ето предварителен преглед.
Това пространство е много в игра със Сената просто преминаване на законопроект това включва $52.7 милиарда субсидия за полупроводниковата индустрия. Законопроектът преминава в Камарата на представителите, която може да последва примера тази седмица. Президентът Джо Байдън изрази подкрепа за законопроекта.
По-евтин от S&P 500
Базовият показател за този ъгъл на технологичния сектор е PHLX Semiconductor Index SOX, който се състои от 30 акции на регистрирани в САЩ производители на компютърни чипове и свързано производствено оборудване и се проследява от iShares Semiconductor ETF SOXX. Тазгодишното действие за SOXX изглежда грозно в сравнение с движението на SPDR S&P 500 ETF SPY :
ETF на iShares Semiconductor падна много повече от SPDR S&P 500 ETF през 2022 г.
набор от факти
Горната диаграма показва общата възвръщаемост от годината до момента с дивиденти, реинвестирани до 26 юли.
Перон каза, че по-бързото пътуване за полупроводниците е резултат от „комбинация от високи оценки и, отчасти, тежестта на Федералния резерв, която се стоварва върху икономиката“ с увеличения на лихвените проценти за намаляване на инфлацията.
На въпрос за недостига на чипове, който засегна автомобилната индустрия и други, той каза: „Търсенето може и ще се забави, като се има предвид, че има много запаси в канала.“
Въпреки по-голямата волатилност на полупроводниковата група, тя се представя много по-добре от бенчмарка за дълги периоди. Ето средната годишна доходност:
ETF
Средна възвръщаемост – 3 години
Средна възвръщаемост – 5 години
Средна възвръщаемост – 10 години
Средна възвръщаемост – 15 години
iShares Semiconductor ETF
22.0%
21.7%
23.8%
13.6%
SPDR S&P 500 ETF Trust
10.8%
11.5%
13.3%
8.8%
Източник: FactSet
Сега погледнете тазгодишното движение на бъдещите съотношения цена/печалба, базирано на претеглени консенсусни прогнози за 12-месечните печалби за двете групи:
След като в началото на 2022 г. търгуваше с по-високи прогнози за печалба спрямо SPY, сега SOXX търгува значително по-ниско от бенчмарка.
набор от факти
В края на 2021 г. SOXX се търгува за 21.6 пъти очакваните печалби, малко над форуърд P/E на SPY от 21.3. Но SOXX сега се търгува при форуърд P/E от 14.8, доста под форуърд P/E на SPY от 16.6.
Ето един поглед към средния P/E за двете групи през последните 10 години:
ETF
Текущ форвард P/E
10-годишен среден форуър P/E
Текуща оценка до средна за 10 години
Текуща оценка за SPY
10-годишна средна оценка за SPY
iShares Semiconductor ETF
14.78
16.55
89%
89%
98%
SPDR S&P 500 ETF Trust
16.61
16.96
98%
Източник: FactSet
Полупроводниците като група се търгуват с по-голяма отстъпка спрямо S&P 500, отколкото е било типично през последните 10 години.
" За инвеститори с дву- или тригодишен хоризонт полупроводниците може да са добър начин за разпределяне на капитал."
— Мат Перон, директор изследвания в Janus Henderson Investors.
Трябва ли производителите на чипове да търгуват с отстъпка спрямо S&P 500? Ето прогнозните комбинирани годишни темпове на растеж (CAGR) за продажби, печалби и свободен паричен поток (FCF) на акция за двете групи до 2024 г.:
Очаква се полупроводниковата група да увеличи продажбите си много по-бързо от S&P 500. Въпреки това се очаква пълният сравнителен индекс да покаже по-добър ръст на приходите и малко по-добро увеличение на свободния паричен поток.
Така че полупроводниците като група изглеждат смесена торба, когато се има предвид относително евтината им оценка спрямо S&P 500 и прогнозите за растеж на двете групи. Нека да копаем по-нататък в пространството на полупроводниците.
Скрининг на полупроводникови запаси
За широк екран от акции на полупроводници започнахме със SOXX 30, но след това добавихме компании в индекса S&P Composite 1500 XX: SP1500 (съставен от S&P 500 SPX, индексът S&P 400 Mid Cap MID и индекса S&P Small Cap 600 ГСМ ) в индустриалната група „Полупроводници и полупроводниково оборудване“ на Глобалния стандарт за индустриална класификация (GICS).
Разгледахме S&P Composite 1500, защото той отсява по-новите компании, които не са постигнали постоянна доходност. Стандарт енд Пуърс критерииa за първоначално включване в индекса включва положителни печалби за последното тримесечие и за сумата от последните четири тримесечия.
Първоначалната ни група включваше 56 компании, които намалихме до 37, за които бяха налични консенсусни оценки за продажбите до 2024 г. сред най-малко петима анализатори, анкетирани от FactSet. Използвахме оценки за календарна година — някои от компаниите имат фискални години, които не съвпадат с календара.
Ето 15-те компании, за които се очаква да постигнат най-висок CAGR на продажбите от 2022 г. до 2024 г.:
Кликнете върху отметките за повече информация за всяка компания.
Трябва също така чета Подробното ръководство на Томи Килгор за богатството от информация безплатно на страницата с оферти на MarketWatch.
Малките и средните компании доминират в списъка. Той обаче включва и индустриални гиганти като ASML Holding NV NL: ASML, Nvidia Corp. NVDA, Тайван Semiconductor Manufacturing Co. TSM и Advanced Micro Devices Inc. AMD.
Форвардните съотношения P/E могат да бъдат много високи за някои от тези компании, като WolfSpeed Inc. WOLF, поради ниските краткосрочни очаквания за печалба. В по-голямата си част съотношенията P/E са намалели значително. Забележителен пример е Nvidia с прогнозен P/E от 28.5, в сравнение с 58 в края на 2021 г.
Не сме включили CAGR за EPS или FCF за отделните компании, тъй като ниските или отрицателните числа в ранните периоди могат да изкривят цифрите за растеж или да ги направят невъзможни за изчисляване. И така, ето прогнозите за EPS за календарна година и прогнозирания CAGR на EPS за групата, ако има такива:
Акциите на полупроводниците бяха силно засегнати, но много от тях са готови за бърз растеж. Ето 15, които се очаква да блестят през 2024 г
През декември изброихме любимите на анализаторите акции на полупроводници за 2022 г. Това не се оказа добре.
Но след като акциите на производителите на чипове бяха ударени, групата сега търгува на „оценки на нормално ниво“, според Мат Перон, директор на изследванията в Janus Henderson Investors. За дългосрочните инвеститори може да помогне да видят кои компании в сектора се очаква да растат най-бързо през следващите две години.
В интервю Перон каза, че една от причините за тазгодишния спад на акциите на полупроводниците е, че те са имали добри, дългосрочни, разтегливи оценки. „Полупроводниците са циклични“, каза той. В ролята си Перон и неговият екип предоставят съвети на много портфолио мениджъри, включително тези на Фонда за технологии и иновации Янус Хендерсън
JATIX.
Един от най-големите играчи, Intel Corp.
INTC,
ще публикува резултатите за второто тримесечие на 28 юли след затваряне на пазара. Ето предварителен преглед.
Това пространство е много в игра със Сената просто преминаване на законопроект това включва $52.7 милиарда субсидия за полупроводниковата индустрия. Законопроектът преминава в Камарата на представителите, която може да последва примера тази седмица. Президентът Джо Байдън изрази подкрепа за законопроекта.
По-евтин от S&P 500
Базовият показател за този ъгъл на технологичния сектор е PHLX Semiconductor Index
SOX,
който се състои от 30 акции на регистрирани в САЩ производители на компютърни чипове и свързано производствено оборудване и се проследява от iShares Semiconductor ETF
SOXX.
Тазгодишното действие за SOXX изглежда грозно в сравнение с движението на SPDR S&P 500 ETF
SPY
:
ETF на iShares Semiconductor падна много повече от SPDR S&P 500 ETF през 2022 г.
набор от факти
Горната диаграма показва общата възвръщаемост от годината до момента с дивиденти, реинвестирани до 26 юли.
Перон каза, че по-бързото пътуване за полупроводниците е резултат от „комбинация от високи оценки и, отчасти, тежестта на Федералния резерв, която се стоварва върху икономиката“ с увеличения на лихвените проценти за намаляване на инфлацията.
На въпрос за недостига на чипове, който засегна автомобилната индустрия и други, той каза: „Търсенето може и ще се забави, като се има предвид, че има много запаси в канала.“
Въпреки по-голямата волатилност на полупроводниковата група, тя се представя много по-добре от бенчмарка за дълги периоди. Ето средната годишна доходност:
Сега погледнете тазгодишното движение на бъдещите съотношения цена/печалба, базирано на претеглени консенсусни прогнози за 12-месечните печалби за двете групи:
След като в началото на 2022 г. търгуваше с по-високи прогнози за печалба спрямо SPY, сега SOXX търгува значително по-ниско от бенчмарка.
набор от факти
В края на 2021 г. SOXX се търгува за 21.6 пъти очакваните печалби, малко над форуърд P/E на SPY от 21.3. Но SOXX сега се търгува при форуърд P/E от 14.8, доста под форуърд P/E на SPY от 16.6.
Ето един поглед към средния P/E за двете групи през последните 10 години:
Полупроводниците като група се търгуват с по-голяма отстъпка спрямо S&P 500, отколкото е било типично през последните 10 години.
" За инвеститори с дву- или тригодишен хоризонт полупроводниците може да са добър начин за разпределяне на капитал."
— Мат Перон, директор изследвания в Janus Henderson Investors.
Трябва ли производителите на чипове да търгуват с отстъпка спрямо S&P 500? Ето прогнозните комбинирани годишни темпове на растеж (CAGR) за продажби, печалби и свободен паричен поток (FCF) на акция за двете групи до 2024 г.:
Очаква се полупроводниковата група да увеличи продажбите си много по-бързо от S&P 500. Въпреки това се очаква пълният сравнителен индекс да покаже по-добър ръст на приходите и малко по-добро увеличение на свободния паричен поток.
Така че полупроводниците като група изглеждат смесена торба, когато се има предвид относително евтината им оценка спрямо S&P 500 и прогнозите за растеж на двете групи. Нека да копаем по-нататък в пространството на полупроводниците.
Скрининг на полупроводникови запаси
За широк екран от акции на полупроводници започнахме със SOXX 30, но след това добавихме компании в индекса S&P Composite 1500
XX: SP1500
(съставен от S&P 500
SPX,
индексът S&P 400 Mid Cap
MID
и индекса S&P Small Cap 600
ГСМ
) в индустриалната група „Полупроводници и полупроводниково оборудване“ на Глобалния стандарт за индустриална класификация (GICS).
Разгледахме S&P Composite 1500, защото той отсява по-новите компании, които не са постигнали постоянна доходност. Стандарт енд Пуърс критерииa за първоначално включване в индекса включва положителни печалби за последното тримесечие и за сумата от последните четири тримесечия.
Първоначалната ни група включваше 56 компании, които намалихме до 37, за които бяха налични консенсусни оценки за продажбите до 2024 г. сред най-малко петима анализатори, анкетирани от FactSet. Използвахме оценки за календарна година — някои от компаниите имат фискални години, които не съвпадат с календара.
Ето 15-те компании, за които се очаква да постигнат най-висок CAGR на продажбите от 2022 г. до 2024 г.:
Кликнете върху отметките за повече информация за всяка компания.
Трябва също така чета Подробното ръководство на Томи Килгор за богатството от информация безплатно на страницата с оферти на MarketWatch.
Малките и средните компании доминират в списъка. Той обаче включва и индустриални гиганти като ASML Holding NV
NL: ASML,
Nvidia Corp.
NVDA,
Тайван Semiconductor Manufacturing Co.
TSM
и Advanced Micro Devices Inc.
AMD.
Форвардните съотношения P/E могат да бъдат много високи за някои от тези компании, като WolfSpeed Inc.
WOLF,
поради ниските краткосрочни очаквания за печалба. В по-голямата си част съотношенията P/E са намалели значително. Забележителен пример е Nvidia с прогнозен P/E от 28.5, в сравнение с 58 в края на 2021 г.
Не сме включили CAGR за EPS или FCF за отделните компании, тъй като ниските или отрицателните числа в ранните периоди могат да изкривят цифрите за растеж или да ги направят невъзможни за изчисляване. И така, ето прогнозите за EPS за календарна година и прогнозирания CAGR на EPS за групата, ако има такива:
И прогнози за FCF на акция:
Ето обобщение на мненията на анализаторите, анкетирани от FactSet:
Източник: https://www.marketwatch.com/story/semiconductor-stocks-have-been-hit-hard-but-many-are-poised-for-rapid-growth-here-are-15-expected-to- shine-through-2024-11658925146?siteid=yhoof2&yptr=yahoo