Трябва ли да купувате или продавате двойки JPY преди решението за политиката на BOJ?

Едно от основните събития през тази търговска седмица е решението за паричната политика на Японската централна банка (BOJ), което се очаква през следващата азиатска сесия. Слабостта на японската йена беше основната тема през 2022 г., но откакто BOJ се намеси на валутния пазар, тя се повиши силно от дъното.

Като такава USD / JPY двойка коригирана от над 150 до под 130. Подобни движения бяха наблюдавани и при други двойки JPY, тъй като последните движения на BOJ създадоха объркване в FX пазар.

Търсите ли бързи новини, актуални съвети и анализ на пазара?

Регистрирайте се за бюлетина на Invezz, днес.

Всичко е свързано с институционалните инвеститори и техния апетит за чуждестранни облигации. Години наред JGBs (т.е. японските държавни облигации) бяха непривлекателни поради ниската доходност.

В търсене на положителна доходност местните пенсионни фондове, търговските банки или публичната Пощенска банка са инвестирали в чужбина, докато доходността е спаднала. Повечето от тези инвеститори обикновено хеджират своята експозиция на валутни облигации, като може би само пенсионният фонд, представляван от GPIF (т.е. Държавен пенсионен инвестиционен фонд), оставайки нехеджирани.

Но наскоро, апетитът за глобални облигации от японски институционални инвеститори изчезна. Защо има значение? Прави го, защото всеки път, когато това се случи, това сигнализира за промяна в политиката на BOJ.

И добивите вече са се променили, както се вижда по-долу.

Доходността на 10-годишния JGB на Япония вече оказва натиск върху горния ръб

Банката на Япония изненада пазара, когато в края на 2022 г. обяви промяна в своята политика за контрол на кривата на доходност. Той каза, че е готов да позволи на доходността да се повиши до 0.5%, което е голяма промяна спрямо предишната политика.

Разбира се, доходността се движеше рязко и йената също се повиши.

Но това, което прави утрешната среща наистина важна, е фактът, че мандатът на Курода изтича през април. Курода е ръководител на BOJ и е един от популяризаторите на лесната парична политика от години.

Сега, когато той е на път да излезе, кой ще го последва? По-важното е дали скорошната промяна в политиката за контрол на кривата на доходност е началото на нещо голямо?

Като цяло, изглежда, че волатилността на двойките японски йени ще остане висока през 2023 г., точно както беше през 2022 г. Тези, които желаят да рискуват и да търгуват двойките йени, по-добре ще се вслушат в това, което централната банка има да каже за промени в своята политика за контрол на кривата на доходност.