(Bloomberg) — През изминалата година при акциите се запази тенденция. Низходящият поток се засилва, продавачите измъкват продажбите от системите си и пазарът остава готов за често мощен скок.
Най -четени от Bloomberg
Покачването в петък, което спаси S&P 500 от пета поредна седмица надолу, носеше всички отличителни белези на тази рутина, идвайки на фона на множество доказателства, че апетитът на инвеститорите към риск е бил намален до костите. Измерването на експозицията на акции сред клиентите на хедж фондове падна до петгодишно дъно, докато песимизмът на дребно също се засили, според данните на JPMorgan Chase & Co.
Тези тенденции биха обяснили две неща. Първо, нетипично ужасната възвръщаемост от миналия месец, следствие от повсеместните продажби, които тласнаха S&P 500 до най-лошия му декември от четири години. И второ, бурната реакция в петък на новини, показващи по-високи от прогнозите увеличения на заплатите в икономиката на САЩ, когато седем от предишните осем доклада за заетостта предизвикаха загуби.
„Ако погледнете широк спектър от индикатори за настроение, те универсално предполагат, че инвеститорите са много по-предпазливи, отколкото бяха преди година“, каза Дан Сузуки, заместник-главен инвестиционен директор в Richard Bernstein Advisors. „Това може да е основата за друго краткосрочно рали, каквото изглежда получаваме на всеки няколко месеца.“
Акциите прекратиха най-дългата поредица от седмични спадове от миналия май насам, когато S&P 500 се покачи по време на съкратения от празниците период. Референтният измерител, който завърши 2022 г. с най-лошия годишен спад от финансовата криза насам, се повиши с 1.5% за четирите дни, докато Dow Jones Industrial Average напредна за втора седмица от три.
Циклите бум-срив при акциите през миналата година като цяло корелираха с промените в институционалното позициониране и позициониране на дребно. Печалбите настъпиха, след като инвеститорите намалиха възходящите залози, а спадовете последваха бурните покупки. Непрекъснатото движение нагоре-надолу направи събирането на икономически сигнал от пазара - никога не точна наука като начало - особено безполезно, като тенденциите на пазара се оказаха временни. Подемът в петък на S&P 500 също дойде след рязък спад в рисковите апетити.
Друг основен контур на миналогодишния инвестиционен пейзаж, повторен тази седмица: стойността значително надмина растежа, като индексът, проследяващ по-евтините акции, изпревари този на бързо растящите с 2 процентни пункта. Един извод от това може да е малко по-неблагоприятно икономическо послание, отколкото обикновено се взема от пазарите като цяло. Развиващите се компании очевидно са част от икономиката, но ударът, който тези акции претърпяха, се дължи основно на свиващите се оценки. Стойностните акции имаха много по-малко раздуване за коригиране и в резултат на това техните сравнително скромни загуби можеха да бъдат формулирани като по-чист и по-весел сигнал за бъдеща активност.
Сесиите, когато бяха публикувани месечните данни за заплатите, напоследък не бяха добри към акциите. Сред дните за работни места миналата година, всички с изключение на три отбелязаха спад на S&P 500, тъй като икономиката най-вече създаде повече работни места от очакваното, разчиствайки пътя на Федералния резерв да затегне паричната политика, докато се бори с инфлацията. Зловещият модел, заедно с призрака на сериозен спад, подтикна инвеститорите от всякакъв вид да се сдържат след бруталната година, в която акциите и държавните ценни книжа претърпяха най-голямата годишна загуба от повече от век.
Хедж фондовете, които правят както бичи, така и мечи залагания на акции, увеличиха своите къси позиции през декември, като техният среден ливъридж падна до най-ниското ниво от 2017 г., показват данни, събрани от главното брокерско звено на JPMorgan. Подобна тенденция беше демонстрирана в Morgan Stanley, където брутният ливъридж сред клиентите на хедж фондовете на фирмата беше близо до петгодишно дъно.
Докато заплатите в неселскостопански сектор отново надминаха прогнозите през декември, търговците намериха утеха в забавянето на печалбите на заплатите. S&P 500 скочи с 2.3% за най-добрата реакция на доклад за работни места от повече от две години.
„По-малките седмични часове ще намалят проксито за реалния трудов доход, което би означавало по-слаби разходи занапред“, каза Денис ДеБюшер, основател на 22V Research. „Това не би трябвало да промени много перспективите на Фед в краткосрочен план, но намалява шансовете, от които се нуждаят, за да смажат нещата.“
Първите признаци на рали бяха достатъчни, за да привлекат няколко бика обратно, след като изчезването на $13 трилиона миналата година имаше професионалисти и дори веднъж упоритите бикове на дребно се оттеглиха масово. Индивидуални търговци, които купиха спада в началото на 2022 г., само за да бъдат изгорени отново и отново от годишния спад, изхвърлиха над 3 милиарда долара акции през седмицата до вторник, третата най-голяма продажба в историята на данните на JPMorgan.
Въпреки че продажбата на данъци в края на годината изигра роля в масовото изселване, големият отлив отразяваше и растящото мечешко отношение сред тълпата, според Пенг Ченг, стратег на фирмата, който извлече оценката от публични данни за борсите.
Всички тези защитни позиции вероятно са подготвили основата за отскачане на пазара, както се случваше многократно през 2022 г., когато продължителните разпродажби отстъпиха място на бързи обратни връщания, преди продажбите да бъдат подновени. През година, в която S&P 500 загуби около една пета от стойността си, индексът успя да се повиши с повече от 10% от дъно три пъти.
От пиковата инфлация до спекулациите за завъртане на Фед, инвеститорите се хванаха за многобройни катализатори, за да повишат акциите. Всяко рали в крайна сметка избледня. Акциите постигнаха малък напредък от юни, като S&P 500 до голяма степен е в капан в диапазон от 700 пункта.
Колкото и краткотрайни да се оказаха тези отскоци, има доказателства, че са притеснили служителите на Фед. Протоколите от последното им политическо заседание, публикувани тази седмица, показват, че някои членове предупреждават срещу „неоправдано облекчаване на финансовите условия“, което може да подкопае усилията за забавяне на икономиката и укротяване на инфлацията.
След като банките започват сезона на печалбите следващата седмица, инвеститорите може да са доволни да изчакат повече яснота относно силата на корпоративната Америка, според Кристоф Баро, главен икономист и стратег в Market Securities LLP.
„Миналата година настроението се промени много, защото всеки път, когато хората купуваха, пазарът продаваше още повече“, каза той. „Хората в момента вероятно ще предпочетат да купуват, след като са сигурни, че ще има някаква силна сила зад акциите.“
Най -четени от Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Източник: https://finance.yahoo.com/news/signs-seller-exhaustion-left-stocks-211500339.html