Банката на Silicon Valley имаше повече тревожни знамена, отколкото среща на ЦК, но регулаторите се интересуваха от климата, а не от банковите рискове

Въпреки петна от банкови регулации, които трябва да предотвратят нов финансов срив, Банка в Силиконовата долина, 17-ата по големина банка в страната, опожари миналата седмица. Това беше вторият най-голям банков фалит в историята на САЩ и предизвика много сочене с пръст.

Ръководството се обърка, като не се справи със сериозния недостиг на пари, докато не стана твърде късно. Някои обвиняват Питър Тийл, като казват, че призивът на инвеститора на рисков капитал към малките технологични фирми да изтеглят депозити от SVB е ускорил смъртта му. Други са критични към Goldman Sachs, съветник на SVB които подписаха необмисленото си решение да се опитат да продадат акции, като по този начин предупредиха инвеститорите за техния капиталов дефицит.

Има много обвинения, но когато една финансова институция фалира, трябва да се чудите: къде бяха регулаторите? В крайна сметка имаше повече червени знамена, отколкото можете да видите на конгрес на ККП.

ХАЗНАТА, ФЕДЕРАЛНИЯ РЕЗЕРВ И FDIC ПУБЛИКУВАТ СЪВМЕСТНО ИЗЯВЛЕНИЕ, КОЕТО НАЧЕРТАВАТ ПОДХОДА КЪМ КОЛАПСАТА НА БАНКАТА В СИЛИЦИЕВАТА ДОЛИНА

Миналата година беше година за книгите на рекордите и то не по добър начин. В отговор на най-тежката инфлация от 40 години насам Федералния резерв предприе една от най-агресивните програми за повишаване на лихвите в историята. В отговор американските инвеститори продадоха надолу акции и особено акции с много технологични компании. S&P 500 се понижи с 18% през 2022 г.; NASDAQ падна с 33%.

Освен това миналата година беше най-лошата някога записани за американски облигации. Индексът Total Bond, който проследява висококачествения корпоративен и държавен дълг на САЩ, загуби повече от 13% през 2022 г. 

ПРОЧЕТЕТЕ В ПРИЛОЖЕНИЕТО FOX BUSINESS

ЙЕЛЪН КАЗВА, ДА НЯМА СПАСЕНИЕ ЗА БАНКАТА В СИЛИЦИЕВАТА ДОЛИНА: „НЯМА ДА ПРАВИМ ТОВА ОТНОВО“

Благодарение на трилиони долари държавни разходи по време и след пандемията и на масовото печатане на пари от Федералния резерв, банките в цялата страна се радваха на огромен приток на депозити в началото на 2020 г. Повечето, включително Silicon Valley Bank, влагат голяма част от тези пари в инвестиции като Съкровищни ​​облигации и други ценни книжа с фиксиран доход, които се сринаха, когато лихвите се повишиха. Федерална депозитарна застрахователна компания (FDIC) документи показват, че американските банки са поели нереализирани загуби на стойност над 600 милиарда долара миналата година… голямо червено знаме.

Историята продължава

Междувременно банките, включително SVB, реагираха бавно на повишаващите се лихви и започнаха да губят депозити миналата година, тъй като клиенти теглиха пари от чекови и спестовни сметки, за да инвестират в по-високодоходни съкровищни ​​облигации или фондове на паричния пазар. Bloomberg съобщава, че „депозитите в търговските банки са намалели миналата година за първи път от 1948 г., тъй като нетните тегления достигнаха 278 милиарда долара...“

Тези проблеми – портфейлни загуби и намаляващи депозити – доведоха до фалит на SVB, но проблемите не бяха уникални за тази банка. Всъщност Signature Bank също се срина по подобни причини само преди часове. Властите трябваше да бъдат в повишена готовност.

КАК ИЗГОРИ БАНКАТА НА СИЛИЦИЕВАТА ДОЛИНА

Те не бяха. Помислете за Съвета за надзор на финансовата стабилност, органът, създаден през 2010 г. след финансовата криза, чиято цел беше да предотврати точно този вид колапс. Съветът днес се председателства от Министърът на финансите Джанет Йелън и включва 9 други членове с право на глас, включително председателя на Фед Джей Пауъл, ръководителите на FDIC и Бюрото за финансова защита на потребителите (CFPB), Гари Генслер, ръководител на SEC.

Уебсайтът на съвета определя задачата му като „идентифициране на рисковете за финансовата стабилност на Съединените щати...“

Съветът за последно заседава на 10 февруари чрез видеоконферентна връзка. Отчитането на тази среща показва, че групата е прегледала предварително своите приоритети за 2023 г., които включват „свързани с климата финансови рискове, небанково финансово посредничество, устойчивост на финансовите пазари и рискове, свързани с цифровите активи“.

Изменението на климата, което той описва като „нововъзникваща заплаха за финансовата стабилност на САЩ“, е идентифицирано в годишния доклад за 2022 г. като „ключов приоритет“ и е една от основните грижи на съвета през последните две години.

За да бъдем честни, съветът беше също така загрижен за рисковете, свързани с крипто валутата, небанковото финансово посредничество и устойчивостта на пазарите на съкровищата. Това бяха проблемите, върху които се фокусира съветът, а не нарастващите портфейлни загуби и намаляващите депозити.

КОЛАПСЪТ НА БАНКАТА В СИЛИЦИЕВАТА ДОЛИНА УДАРИ КОМПАНИИ КАТО CAMP, COMPASS COFFEE

Това е шокиращо. Както изтъкна икономистът Ед Хайман, никога не е имало цикъл на затягане на лихвените проценти без някакъв вид финансов шок, като провала на Long Term Capital Management през 1998 г. или спукването на dot-com балона през 2001 г. Това е така, защото Повишаване на лихвите на Фед са предназначени да източат излишната ликвидност от системата и също така да намалят надценените активи, като жилища през 2008 г. или технологични акции през 2001 г. Тъй като инвеститорите са склонни да се движат на стада, процесът рядко протича гладко.

Когато хората започнаха да искат средствата си миналата седмица, SVB беше изправена пред ликвидна криза. Техните притежания бяха намалели в стойност, така че те се опитаха да наберат нов капитал чрез продажба на акции и привилегировани акции, за да ги приливят. Отиването на публични пазари вместо на частни кредитори беше грешка. Вложителите бяха изплашени и побързаха да поискат средствата си, което доведе до изтичане на банки и затварянето на SVB.

Някой обърна ли внимание? Както пише Питър Ърл в Американския институт за икономически изследвания, „към края на декември SVB държеше 57 процента от общите си активи в инвестиции, докато средното сред 74 подобни конкурента беше около 42 процента. От тези инвестиции 108 милиарда долара бяха в ценни книжа на САЩ и ценни книжа на агенции – клас активи, който имаше най-лошата си година в историята през 2022 г.“

По-рано тази година Ърл също съобщи за повишена активност в Прозорецът за отстъпка на Фед; не е ясно дали това повишаване на банковите краткосрочни заеми сигнализира за бедствие в цялата индустрия или дали SVB е участник, но със сигурност това беше още един червен флаг.

Щракнете тук, за да ЧЕТЕТЕ ПОВЕЧЕ В FOX Business

Какво означава всичко това за средния американец? През последните часове регулаторите са уредили да покрият вложителите в SVB и за Signature Bank, която също е затворена. Те също така създават механизъм за заеми, за да стабилизират други финансови институции, попаднали в кризата. Ако властите успеят да ограничат заразата с тези ходове и ако не бъдат засегнати други банки, това най-вероятно ще успокои пазарите и ще предотврати пълна паника.

Щети обаче ще има. Федералният резерв ще бъде по-предпазлив за повишаване на ставките занапред. Въпреки че това означава, че плащанията за автомобили или лихвите по ипотечните кредити няма да растат толкова бързо, колкото се прогнозира наскоро, това означава, че инфлацията – най-лошият данък от всички – ще остане по-висока за по-дълго.

Нищо от това не е добро за цените на акциите, икономическия растеж или създаването на богатство. Ще продължи ли президентът Байдън да твърди, че неговият икономически план работи?

Лиз Пийк е сътрудник на Fox News и бивш партньор на основната фирма Wertheim & Company на Wall Street. Бивш колумнист за Fiscal Times, тя пише за The Hill и често участва във Fox News, New York Sun и други издания. За повече посетете LizPeek.com. Последвайте я в Twitter @LizPeek.